Saya memperhatikan sesuatu yang menarik di pasar kripto — tampaknya Bitcoin sedang naik, tetapi semuanya terlihat sangat rapuh. Kemarin saya melihat harga kriptokurensi naik hingga $68,5 ribu, lalu dalam beberapa jam saja turun di bawah $66 ribu. Gambaran umum: dolar menguat, Fed mengeluarkan komentar keras, dan tiba-tiba — semua bull melarikan diri. Saat ini Bitcoin diperdagangkan sekitar $73,85K, tetapi ini tidak berarti tren tersebut stabil.

Latar makroekonomi memang sedikit membaik. Inflasi menurun, pasar mengharapkan penurunan suku bunga — sekilas, ini seharusnya mendukung aset berisiko. Tapi masalahnya: Fed tidak berencana untuk melonggarkan kebijakan secara drastis. Kemungkinan besar, pendekatan akan bertahap dan hati-hati. Ini menciptakan situasi di mana harga kriptokurensi bisa melakukan lonjakan taktis, tetapi sulit dipertahankan.

Analis dari perusahaan keuangan besar menggambarkan pasar sebagai gelombang, bukan sebagai terobosan bersih. Volatilitas tetap tinggi, dan setiap rebound diserap oleh penjualan. Di pasar spot, pemulihan berlangsung, tetapi lambat dan tidak stabil. Posisi menjadi semakin defensif, pemegang jangka panjang menunjukkan tanda-tanda stres — sama seperti yang terjadi di akhir pasar bearish tahun 2022.

Apa yang membuat saya khawatir: dinamika Bitcoin terlalu kuat berkorelasi dengan penguatan dolar. Jika para investor yakin bahwa kenaikan dolar adalah tren, bisa terjadi lonjakan volatilitas yang tajam. Pasar kripto saat ini berada 17% di bawah rata-rata pergerakan 50 hari dan 31% di bawah 200 hari. Ini sangat jauh dari level dukungan normal.

Indeks ketakutan menunjukkan nilai yang konsisten selama sembilan hari dari empat belas hari terakhir. Pengeluaran stablecoin dari bursa menunjukkan pengencatan likuiditas. Singkatnya, harga kriptokurensi saat ini terjebak di antara prospek makroekonomi yang membaik dan tekanan penjualan yang gigih.

Untuk pertumbuhan yang berkelanjutan, diperlukan beberapa kondisi: konfirmasi yang jelas tentang disinflasi, pelemahan dolar, permintaan spot yang stabil, dan penurunan pengeluaran stablecoin. Saat ini, kondisi tersebut belum terpenuhi. Lonjakan taktis mungkin terjadi, terutama saat posisi menjadi terlalu defensif, tetapi ini bukan reli sejati. Ini hanyalah rebound karena oversold. Harga kriptokurensi mungkin akan berfluktuasi lagi, tetapi tanpa perubahan makroekonomi yang signifikan, pergerakan ke atas akan tidak teratur dan bersifat jangka pendek.