Saya saya bahwa seluruh narasi pasar telah bergeser. Dulu, saat terjadi krisis, otomatis bank sentral akan mencetak uang dan menurunkan suku bunga. Tapi sekarang, tampaknya permainan tidak semudah itu karena dampak situasi Iran terhadap pasar energi.

Masalah utama bukan hanya lonjakan harga minyak sementara. Infrastruktur energi sendiri ternyata rapuh. Gangguan Selat Hormuz menunjukkan seberapa besar kerentanan rantai pasok global yang telah kita bangun selama puluhan tahun. Jika terganggu sedikit saja, ekonomi besar seperti India, Jepang, dan Korea Selatan langsung mengalami kekurangan pasokan. Bahkan China yang memiliki cadangan besar pun tidak aman dalam pengaturan seperti ini.

Karena itu, sekarang semua negara mulai memikirkan ulang strategi energi mereka. Bukan lagi semata-mata ekonomi, tetapi keamanan nasional yang menjadi prioritas. Dan di sinilah masalah mulai muncul bagi kita sebagai investor. Ketika kemandirian energi menjadi prioritas di atas efisiensi, deglobalisasi akan terjadi. Produksi menjadi lebih mahal, intervensi negara lebih besar, dan stok strategis di mana-mana.

Ahli energi bernama Anas Alhajji benar dalam analisisnya—model lama pasar energi yang terbuka dan didorong harga sudah mati. Sebagai gantinya, akan lebih banyak kontrol negara, integrasi vertikal, subsidi untuk pemain domestik. Mirip model China, tapi semua negara akan mencoba meniru. Masalahnya, mereka tidak memiliki kapasitas industri dan pengambilan keputusan terpusat seperti China, sehingga semuanya akan menjadi lebih tidak efisien dan lebih mahal.

Dan ini yang paling penting: dasar inflasi ini akan menjadi struktural, bukan sementara. Jika biaya energi meningkat secara permanen, termasuk produksi makanan, manufaktur, industri semikonduktor—semuanya akan terpengaruh. PBB juga telah memperingatkan kenaikan harga makanan di seluruh dunia. Gangguan rantai pasok di Hormuz juga menghambat pengiriman helium dan sulfur, yang penting untuk produksi chip.

Lalu, apa arti semua ini untuk aset? Dulu, dari 2008 sampai 2021, rata-rata CPI hanya di bawah 3%. Karena itu, bank sentral merasa nyaman untuk menyuntikkan likuiditas tanpa batas, suku bunga mendekati nol, dan membeli obligasi secara agresif. Itu yang mendorong semua naik—Bitcoin dari angka satu digit ke $126K, saham, crypto, semuanya meningkat. Tapi jika dasar inflasi ini benar-benar tinggi, bank sentral tidak lagi mampu menjalankan kebijakan ultra-longgar. Saluran likuiditas tidak akan dibuka seperti dulu.

Inflasi yang lebih tinggi, kebijakan yang kurang akomodatif, volatilitas yang lebih besar—itulah normal baru. Bank sentral terjebak. Mereka tidak bisa memotong suku bunga secara agresif karena harus mengendalikan inflasi. Jadi, dukungan likuiditas ke pasar akan terbatas. Ini akan menjadi hambatan bagi semua aset dengan multiple tinggi—saham, obligasi, crypto, semuanya.

Menariknya, saya lihat bahwa Bitmine Immersion Technologies beralih dari mining murni menjadi perusahaan treasury Ethereum, menggandakan saham dalam enam bulan, dan mengakumulasi hampir 5% dari semua ether. Tapi bahkan dengan itu, dalam lingkungan ini, permainan menjadi lebih berisiko karena inflasi struktural dan kendala kebijakan.

Intinya: Strategi investasi harus disesuaikan. Tidak lagi bisa bergantung pada uang murah dan dukungan bank sentral seperti dulu. Perlu posisi yang lebih defensif, fokus pada hasil riil, dan bersiap menghadapi inflasi dan volatilitas yang tinggi secara berkelanjutan. Masa uang murah benar-benar telah berakhir.