Ketika Bitcoin berkisar di sekitar 74.000 dolar, sudah menjadi jelas bahwa kekuatan rebound tajam minggu lalu telah sepenuhnya hilang. Setelah turun ke awal kisaran 60.000 dolar, ada pembelian kembali yang menargetkan 70.000 dolar, tetapi pada akhirnya, pandangan dominan di pasar adalah bahwa ini hanyalah reli pemulihan yang khas dalam pasar yang bearish.

Latar belakang dari stagnasi ini adalah kondisi perdagangan spot saat ini. Volume perdagangan spot di seluruh bursa utama telah menurun lebih dari 30% sejak Oktober, dan volume perdagangan fisik bulanan turun dari 1 triliun dolar ke sekitar 700 miliar dolar. Artinya, jumlah peserta dalam perdagangan spot secara bertahap berkurang. Terutama, penarikan dari investor ritel sangat mencolok, dan bukan penjualan besar-besaran secara tiba-tiba, melainkan keluar dari pasar secara perlahan.

Kelemahan likuiditas ini berbahaya karena bahkan tekanan jual yang kecil dapat menyebabkan fluktuasi harga yang berlebihan. Karena buku pesanan yang tipis, penjualan dalam volume rendah di pasar spot dapat secara berantai memicu stop-loss, menciptakan loop umpan balik yang mempercepat penurunan lebih lanjut. Kemungkinan pengujian ulang terhadap garis rata-rata pergerakan 200 minggu dan support utama di sekitar 60.000 dolar sangat tinggi.

Indikator sentimen juga memberi peringatan. Indeks ketakutan dan keserakahan sempat turun ke level 6, menyamai level saat keruntuhan FTX pada 2022. Setelah pulih ke 14, tetapi tetap berada di level yang "terlalu rendah untuk membeli dengan percaya diri". Psikologi pasar sangat bearish.

Secara teknikal, selama harga tetap berkisar di sekitar 74.000 dolar, pemulihan volume perdagangan spot menjadi kunci penting. Jika pembeli mampu menjaga di atas 60.000 dolar dan volume perdagangan spot secara bertahap pulih, kemungkinan beralih ke fase koreksi juga terbuka. Namun, jika lingkungan makro tetap risk-off dan likuiditas tidak membaik, kemungkinan terjadinya proses pembersihan yang serupa tetap ada.

XRP juga patut diperhatikan. XRP diintegrasikan ke dalam aplikasi pembayaran Rakuten yang melayani 44 juta pengguna, dan adopsi untuk kebutuhan nyata semakin meningkat, saat ini berkisar di sekitar 1,36 dolar. Breakout ke atas dari 1,40 dolar hingga 1,42 dolar adalah syarat untuk kenaikan yang signifikan, tetapi penurunan di bawah 1,30 dolar menandakan bahwa upaya breakout saat ini gagal. Ini juga sangat bergantung pada tren perdagangan spot.