Perusahaan sekuritas melaporkan laba bersih tahun 2025 menunjukkan pemulihan secara menyeluruh, dengan lembaga besar, menengah, dan kecil berlapis-lapis menembus batas.

Tanya AI · Bagaimana penggabungan dan restrukturisasi di industri sekuritas akan mendorong perkembangan berkualitas tinggi?

Baru-baru ini, laporan tahunan perusahaan sekuritas yang terdaftar di A-share tahun 2025 mulai dipublikasikan secara intensif. Data Wind menunjukkan bahwa hingga 31 Maret saat penulisan ini, sudah 26 perusahaan sekuritas yang terdaftar di pasar saham mengungkapkan kinerja tahun 2025 mereka, dengan total pendapatan operasional sebesar 440,055 miliar yuan, meningkat 11,26% dibandingkan tahun sebelumnya; dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham utama sebesar 185,064 miliar yuan, meningkat 44,61% secara tahunan.

Melihat kembali tahun 2025, aktivitas pasar modal menunjukkan pemulihan yang signifikan, mendorong kebangkitan secara bersamaan dari berbagai bisnis seperti pialang dan perdagangan sendiri, yang menjadi dasar pertumbuhan kinerja industri sekuritas. Perusahaan sekuritas terkemuka dengan keunggulan dalam penataan seluruh rantai bisnis secara keseluruhan mempertahankan pertumbuhan yang relatif stabil. Sementara itu, lembaga-lembaga kecil dan menengah mencari jalur kompetisi yang berbeda, dengan munculnya “kuda hitam” yang menunjukkan pertumbuhan tinggi.

8 perusahaan dengan laba bersih utama melebihi 100 miliar yuan

Hingga 31 Maret saat penulisan ini, 26 perusahaan sekuritas yang terdaftar di pasar saham seperti CITIC Securities, Guotai Haitong, Huatai Securities, China International Capital Corporation (CICC), dan GF Securities telah mengungkapkan laporan tahunan mereka untuk tahun 2025. Dalam konteks peningkatan aktivitas pasar modal yang signifikan di tahun 2025, kinerja perusahaan sekuritas yang terdaftar umumnya menunjukkan tren pertumbuhan.

Data Wind menunjukkan bahwa 26 perusahaan sekuritas tersebut mencapai total pendapatan operasional sebesar 440,055 miliar yuan, meningkat 11,26% dari 395,524 miliar yuan di tahun 2024; dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham utama sebesar 185,064 miliar yuan, melonjak 44,61% dari 127,977 miliar yuan di tahun 2024. Terdapat 14 perusahaan yang pendapatan operasionalnya melebihi 100 miliar yuan, dibandingkan 12 perusahaan di tahun 2024; dan 8 perusahaan dengan laba bersih utama melebihi 100 miliar yuan, menunjukkan pertumbuhan yang jelas dibandingkan 5 perusahaan di tahun sebelumnya.

Mengenai alasan pertumbuhan kinerja yang tinggi, analis dari CITIC Securities berpendapat bahwa, pada tahun 2025, aktivitas pasar domestik terus meningkat, kondisi pasar saham mulai membaik secara bertahap, volume transaksi di pasar Shanghai dan Shenzhen meningkat secara signifikan dibandingkan tahun sebelumnya, yang mendorong seluruh sektor bisnis inti perusahaan sekuritas mengalami perbaikan menyeluruh. Di antaranya, bisnis pialang mendapatkan manfaat dari peningkatan volume transaksi pasar, pendapatan komisi meningkat secara stabil; bisnis margin pinjaman dan pinjaman (margin trading) juga meningkat seiring dengan meningkatnya preferensi risiko pasar, saldo pinjaman dan pinjaman berjangka terus naik, dan pendapatan bunga meningkat secara signifikan; sementara bisnis perdagangan sendiri memanfaatkan peluang dari membaiknya kondisi pasar saham, mengoptimalkan portofolio investasi, dan meningkatkan pendapatan dari investasi, menjadi kekuatan utama dalam mendorong pertumbuhan kinerja perusahaan sekuritas.

Roh Zuanhui, Kepala Analis dari Shenwan Hongyuan Securities untuk sektor non-perbankan, berpendapat bahwa pertumbuhan tinggi kinerja perusahaan sekuritas terutama berasal dari dua aspek: pertama, bisnis pialang dan margin trading yang sangat terkait dengan aktivitas pasar; kedua, bisnis perdagangan sendiri. Pasar biasanya mengaitkan kinerja perusahaan sekuritas dengan volume transaksi dan kenaikan aset saham dan obligasi, sehingga mampu melakukan prediksi kinerja mereka secara proaktif.

Banyak lembaga memandang prospek kinerja industri sekuritas tahun 2025 dan 2026 dengan optimisme. Analis utama dari Founder Securities, Xu Yishan, memperkirakan bahwa pendapatan utama perusahaan sekuritas yang terdaftar akan meningkat 34% secara tahunan pada tahun 2025, dan laba bersih utama akan meningkat 49%. Dari segi bisnis, diperkirakan bisnis pialang dan investasi akan menjadi pendorong utama pertumbuhan kinerja perusahaan sekuritas.

“Industri sekuritas menghadapi tiga perubahan marginal yang menguntungkan, dan kinerja tahun 2026 diharapkan melampaui ekspektasi,” kata Zhao Ran, Analis Utama dari China Securities Research & Development, yang memimpin penelitian tentang sektor non-perbankan. Ia menyebutkan bahwa pertama, tren peningkatan aktivitas transaksi di paruh pertama tahun ini telah menguat, dan pertumbuhan tahunan diperkirakan akan melampaui ekspektasi. Kedua, data pembukaan rekening baru di awal tahun menunjukkan angka yang mengesankan. Volume pembukaan rekening baru yang terkonsentrasi mungkin menjadi sinyal bahwa suasana pasar sedang berada di posisi tinggi secara sementara, tetapi secara jangka menengah, hal ini memperkuat dasar dana tambahan untuk pasar saham A yang bergerak lambat, dan terus memberikan energi jangka panjang. Ketiga, skala pendanaan melalui penerbitan obligasi oleh perusahaan sekuritas secara marginal meningkat secara signifikan, yang berpotensi mendorong peningkatan leverage dan menembus puncak ROE industri.

Guojin Securities juga menyatakan bahwa volume transaksi pasar sejak awal tahun diperkirakan akan mendukung pertumbuhan kinerja perusahaan sekuritas di kuartal pertama 2026—dengan volume transaksi harian rata-rata pasar saham dan dana di bulan Januari dan Februari mencapai 3,3 triliun yuan, meningkat 89% secara tahunan, dan laba perusahaan sekuritas diperkirakan akan tetap tumbuh dengan kecepatan yang cukup cepat.

Daya saing diferensiasi semakin terbentuk

Dalam konteks industri yang secara keseluruhan menunjukkan tren positif, perusahaan sekuritas terkemuka dengan keunggulan dalam penataan seluruh rantai bisnis dan kompetensi inti semakin memperkuat posisi mereka sebagai pemimpin pasar.

CITIC Securities mencapai indikator keuangan utama tertinggi sepanjang sejarah pada tahun 2025, dengan pendapatan operasional sebesar 74,854 miliar yuan, meningkat 28,79%; dan laba bersih utama sebesar 30,076 miliar yuan, meningkat 38,58%. Hingga akhir tahun 2025, total aset CITIC Securities melampaui 2 triliun yuan, aset yang dikelola pelanggan mencapai lebih dari 15 triliun yuan, dan skala pengelolaan aset sekitar 4,8 triliun yuan, dengan berbagai bisnis inti tetap berada di posisi terdepan industri.

Guotai Haitong yang telah menyelesaikan integrasi bisnis juga menunjukkan hasil yang mengesankan. Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada tahun 2025, perusahaan mencapai pendapatan sebesar 63,107 miliar yuan, meningkat 87,4%; dan laba bersih utama sebesar 27,809 miliar yuan, meningkat 113,52%.

GF Securities juga menunjukkan pertumbuhan kinerja yang cukup stabil di tahun 2025. Laporan tahunan menyebutkan bahwa pendapatan operasional tahun tersebut mencapai 35,493 miliar yuan, meningkat 34,33%; dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 13,702 miliar yuan, meningkat 42,18%.

Sementara perusahaan sekuritas terkemuka memimpin perkembangan industri, sejumlah perusahaan sekuritas kecil dan menengah mendalami bidang-bidang tertentu, membentuk keunggulan diferensiasi, dan menunjukkan elastisitas kinerja yang signifikan. Dari perusahaan yang telah mengungkapkan laporan tahunan, banyak perusahaan sekuritas kecil dan menengah mengalami pertumbuhan laba bersih tahunan yang umumnya lebih tinggi dari rata-rata industri, menunjukkan keunggulan dalam pengembangan yang “kecil tapi indah” dan berbeda.

Southwest Securities mencapai lonjakan kinerja yang luar biasa di tahun 2025, dengan indikator utama menunjukkan hasil yang cerah. Laporan tahunan menunjukkan bahwa perusahaan mencapai pendapatan sebesar 3,207 miliar yuan, meningkat 25,35%; dan laba bersih utama sebesar 1,062 miliar yuan, meningkat 51,90%. Sekretaris Partai dan Ketua Dewan Southwest Securities, Jiang Donglin, menyatakan bahwa perusahaan sedang melangkah secara mantap menuju target “terdepan di Barat, maju secara nasional, dan dikenal di Chongqing,” dan kinerja tahun 2025 menunjukkan energi pertumbuhan yang kuat dari perusahaan.

Penggabungan dan restrukturisasi juga menjadi strategi penting untuk meningkatkan kualitas dan efisiensi industri sekuritas di tahun 2025. Selain Guotai Haitong, Guolian Minsheng, setelah menyelesaikan restrukturisasi dan integrasi, mencapai pertumbuhan yang luar biasa di tahun pertama penuh, dengan pendapatan sebesar 7,673 miliar yuan, meningkat 185,99%; dan laba bersih utama sebesar 2,009 miliar yuan, meningkat 405,49%. Kelima bidang bisnisnya bekerja sama secara sinergis, dan indikator seperti jumlah penjaminan IPO dan proyek yang terdaftar di New Third Board menempatkan perusahaan di posisi terdepan industri, serta memperoleh berbagai izin bisnis penting, membuktikan nilai strategis dari penggabungan dan restrukturisasi.

Daya dorong perkembangan industri semakin meningkat

Saat ini, laba bersih industri perusahaan sekuritas secara bertahap meningkat dan telah mencapai sekitar 220 miliar yuan. Data terbaru dari Asosiasi Sekuritas China untuk tahun 2025 (berdasarkan laporan keuangan perusahaan sekuritas yang belum diaudit) menunjukkan bahwa dari 150 perusahaan sekuritas, total pendapatan operasional mencapai 541,171 miliar yuan, dan laba bersih mencapai 219,439 miliar yuan.

Dari berbagai lini bisnis, pada tahun 2025, pendapatan bersih dari bisnis jual beli sekuritas melalui agen (termasuk sewa unit transaksi) mencapai 163,796 miliar yuan, pendapatan dari underwriting dan penjaminan sekuritas sebesar 33,711 miliar yuan, pendapatan dari konsultasi keuangan sebesar 5,784 miliar yuan, pendapatan dari layanan konsultasi investasi sebesar 7,694 miliar yuan, pendapatan dari pengelolaan aset sebesar 23,887 miliar yuan, pendapatan bunga bersih sebesar 64,687 miliar yuan, dan pendapatan dari investasi sekuritas (termasuk perubahan nilai wajar) sebesar 185,324 miliar yuan.

Pada kenyataannya, pendapatan dari investasi sekuritas telah menjadi pilar utama pendapatan industri sekuritas. Menurut data dari China Securities Association, hingga 31 Desember 2025, total dana yang dikelola oleh 150 perusahaan sekuritas mencapai 9,53 triliun yuan.

Seiring dengan reformasi pasar modal yang terus mendalam, para lembaga percaya bahwa peran pemimpin dari perusahaan sekuritas terkemuka akan semakin menonjol, dan penggabungan serta restrukturisasi tetap menjadi jalur utama integrasi industri, sementara perusahaan sekuritas kecil dan menengah perlu terus mengembangkan keunggulan diferensiasi dan karakteristik unik mereka.

Chief Analyst dari CITIC Securities untuk industri keuangan, Tian Liang, menyatakan bahwa selama periode “Fifteen Five” (2021-2025), pola industri sekuritas diharapkan mengalami perubahan mendalam, mendorong perkembangan yang berbeda dan tersegmentasi. Perusahaan sekuritas diharapkan dapat mencapai pertumbuhan yang pesat melalui pertumbuhan internal dan penggabungan serta restrukturisasi, dengan alokasi aset, layanan komprehensif, dan kemampuan internasional menjadi faktor penentu dalam diferensiasi industri.

Guo Hang Securities berpendapat bahwa di bawah dorongan kebijakan untuk pengembangan industri sekuritas berkualitas tinggi, penggabungan dan restrukturisasi adalah cara efektif bagi perusahaan sekuritas untuk berkembang secara eksternal, dan hal ini memiliki dampak positif dalam meningkatkan daya saing industri secara keseluruhan, mengoptimalkan alokasi sumber daya, dan mendorong perkembangan pasar yang sehat. Selain itu, integrasi industri juga membantu meningkatkan konsentrasi industri dan menciptakan efek skala.