Baru saja menangkap sesuatu yang layak diperhatikan. Tim aset digital BlackRock sedang mengungkapkan kekhawatiran tentang bagaimana leverage sedang mengubah seluruh narasi bitcoin saat ini.

Masalahnya, ketika Anda memiliki jumlah leverage besar yang mengalir melalui pasar, ini menciptakan dinamika aneh di mana pergerakan harga menjadi kurang tentang fundamental dan lebih tentang likuidasi paksa dan penjualan panik. Ini pada dasarnya mengubah bitcoin menjadi sesuatu yang lebih mirip derivatif leverage daripada penyimpan nilai.

Yang menarik di sini adalah bahwa BlackRock, sebagai salah satu pemain institusional terbesar di ruang ini, memiliki kursi barisan depan untuk melihat bagaimana leverage ini benar-benar berperan. Mereka melihat lonjakan volatilitas saat leverage dilepaskan, dan ini mengganggu tesis bitcoin asli - seluruh cerita tentang aset yang terdesentralisasi dan tidak berkorelasi.

Saya rasa apa yang mereka maksudkan adalah bahwa jika leverage terus mendorong pergerakan harga, kita kehilangan pandangan tentang apa sebenarnya yang seharusnya dilakukan bitcoin. Narasi bergeser dari proposisi nilai jangka panjang menjadi sekadar perdagangan leverage lain yang menunggu meledak.

Ini terasa seperti sesuatu yang harus lebih dipandang serius oleh pasar. Terlalu banyak leverage dalam sistem selalu menjadi faktor risiko, dan ketika institusi seperti BlackRock mulai menandainya, itu patut didengarkan. Perlu mengamati bagaimana ini berkembang selama beberapa bulan ke depan.