Baru saja menangkap sesuatu yang menarik tentang lanskap pendanaan kripto. Dragonfly, perusahaan modal ventura yang sedang diawasi semua orang, baru saja menutup dana keempat sebesar $650 juta. Ya, kamu benar membaca itu - salah satu penggalangan dana terbesar di sektor ini saat ini, bahkan dengan segala yang terlihat cukup suram.

Haseeb Qureshi, mitra pengelola di sana, cukup jujur tentang hal itu. Dia mengakui suasana pasar beruang secara keseluruhan, tetapi ini dia - Dragonfly memiliki rekam jejak mengumpulkan dana selama masa penurunan. Mereka menutup dana tepat sebelum crash ICO 2018 dan sebelum Terra runtuh pada 2022. Tahun-tahun vintage itu? Berakhir menjadi yang terbaik mereka. Jadi mereka pada dasarnya bertaruh bahwa siklus ini akan mengikuti pola yang sama.

Yang menarik adalah di mana mereka menaruh uangnya. Qureshi cukup vokal bahwa kripto non-keuangan pada dasarnya gagal, dan mereka berinvestasi penuh pada kasus penggunaan keuangan saja. Kita berbicara tentang stablecoin, DeFi, pasar prediksi, tokenisasi - pada dasarnya apa pun yang benar-benar memiliki utilitas dalam memindahkan uang atau menyediakan infrastruktur keuangan. Dia menunjuk pada taruhan terbaru seperti Polymarket dan Ethena sebagai bukti bahwa tesis ini bekerja.

Konteks yang lebih luas di sini adalah bahwa Bitcoin telah turun sekitar 46% dari puncaknya sekitar $126K bulan Oktober lalu, dan seluruh pasar telah kehilangan nilai. Sebagian besar VC kripto saat ini bermain aman. Tetapi langkah Dragonfly menunjukkan mereka berpikir kita masih awal dalam fase pertumbuhan eksponensial untuk kripto, hanya saja pemenangnya akan berbeda dari apa yang orang hype selama siklus terakhir.

Qureshi bahkan menjelaskannya cukup jelas - stablecoin menjadi arus utama, DeFi sekarang bersaing dengan keuangan tradisional, institusi membangun strategi kripto mereka, dan pasar prediksi menjadi andalan untuk kebenaran di internet. Itulah narasi yang dipertaruhkan Dragonfly dengan miliaran dolar. Apakah mereka benar atau tidak, fakta bahwa VC besar melakukan langkah seperti ini selama masa penurunan menunjukkan sesuatu tentang di mana mereka melihat peluang.