Baru saja melihat pandangan terbaru JPMorgan tentang bitcoin dan sebenarnya cukup menarik. Sementara emas melonjak luar biasa di tahun 2025 dengan kenaikan lebih dari 60%, bitcoin telah berjuang memasuki tahun 2026 dengan penurunan bulanan berulang. Di permukaan terlihat seperti bitcoin kehilangan daya tariknya sebagai aset safe-haven, tetapi para analis sedang membuat argumen yang bisa membalik narasi ini.

Pengamatan inti adalah tentang volatilitas. Emas telah mengungguli bitcoin sejak Oktober tetapi dengan fluktuasi yang jauh lebih tajam. Poin JPMorgan adalah bahwa volatilitas bitcoin yang lebih rendah dibandingkan emas sebenarnya membuatnya berpotensi lebih menarik dalam jangka panjang sebagai lindung nilai. Pikirkan ini: jika bitcoin menyamai tingkat volatilitas emas baru-baru ini, harga secara teoritis harus mencapai sekitar $266k untuk menyamai aliran modal yang masuk ke emas. Jelas itu tidak terjadi dalam waktu dekat, tetapi ini menunjukkan sesuatu.

Apa yang mendorong kelemahan saat ini cukup sederhana. Aset digital terpukul keras saat teknologi mengalami penjualan besar dan investor beralih ke lindung nilai tradisional seperti emas dan perak. Penjualan ini menyebar ke ETF bitcoin spot dan ether, menunjukkan bahwa baik pemain institusional maupun ritel sedang merasa takut saat ini. Bahkan pasokan stablecoin menyusut, yang memberi tahu Anda sesuatu tentang sentimen pasar.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik untuk pandangan jangka panjang. JPMorgan berpendapat bahwa setelah sentimen negatif hilang dan bitcoin mendapatkan kembali kredibilitasnya sebagai lindung nilai terhadap gangguan pasar besar, volatilitasnya yang relatif rendah dibandingkan emas akan menjadi keunggulan nyata. Target yang disesuaikan dengan volatilitas $266k ini tidak realistis untuk tahun ini, mereka akui, tetapi ini menunjukkan potensi kenaikan yang berarti setelah siklus berbalik.

Sementara itu, bitcoin berjuang menembus $76k, berguling di sekitar area $74k . Di platform tertentu, tingkat pendanaan pada kontrak perpetual telah negatif selama berminggu-minggu meskipun open interest meningkat, menunjukkan bahwa trader masih cenderung bearish. Pengaturan ini terasa seperti salah satu periode risiko tinggi yang berkepanjangan di mana posisi yang terlalu penuh akhirnya pecah.

Singkat cerita: hambatan jangka pendek nyata, tetapi perbandingan volatilitas emas layak dipantau. Jika bitcoin bisa stabil dan membangun kembali narasi lindung nilainya, profil volatilitas yang lebih rendah dibandingkan emas bisa menjadi pembeda yang penting dalam beberapa tahun ke depan.