Bank sentral menjual obligasi AS, seberapa besar pengaruhnya terhadap pasar kripto?

Kesimpulan terlebih dahulu: pengaruhnya nyata, tetapi bukan secara langsung—ia ditransmisikan melalui rantai "hasil→likuiditas→preferensi risiko" ke pasar kripto.
1. Jalur transmisi: Bagaimana penjualan obligasi AS oleh bank sentral mempengaruhi BTC?
Langkah pertama: Obligasi AS dijual → hasil naik
Bank sentral mengurangi kepemilikan obligasi AS, harga obligasi turun, dan hasilnya meningkat.
Hasil obligasi 10 tahun adalah "jangkar" penetapan harga risiko global,
ketika hasilnya naik, daya tarik relatif semua aset risiko akan menurun.
Langkah kedua: Hasil tinggi → tekanan pada aset kripto
Setelah hasil tetap tinggi (data terbaru menunjukkan hasil obligasi 10 tahun di atas 4%),
biaya peluang memegang aset "tanpa hasil" (seperti BTC) meningkat—
uangmu di obligasi bisa mendapatkan bunga yang stabil, mengapa harus berisiko membeli koin?
Ini secara langsung menekan logika valuasi BTC.
Langkah ketiga: Dolar menguat → tekanan lebih lanjut pada kripto
Setelah bank sentral menjual obligasi dan beralih ke dolar tunai,
ini dapat sementara meningkatkan indeks dolar,
sementara penguatan dolar secara historis sering berkorelasi negatif dengan pergerakan aset kripto.
2. Kasus nyata terbaru mengonfirmasi logika ini—
Maret 2026, Federal Reserve bersikap hawkish, memberi sinyal perlambatan penurunan suku bunga,
BTC turun 5% dalam satu hari,
nilai pasar seluruh pasar kripto menguap lebih dari 100 miliar dolar AS,
OG address menjual lebih dari 1,17 miliar dolar BTC dalam satu hari.
Pada akhir Maret 2026, hasil obligasi 10 tahun mendekati puncak tahunan di 4,5%,
Bitcoin secara bersamaan jatuh di bawah 68.000 dolar AS.
Pergerakan data ini hampir sinkron satu sama lain.
3. Tetapi ada narasi kontra penting yang perlu diperhatikan—
Tidak semua penjualan obligasi oleh bank sentral bersifat bearish untuk kripto.
Berdasarkan data terbaru, bank sentral negara-negara seperti China dan India memang mengurangi kepemilikan obligasi AS (China mengurangi sekitar 71,5 miliar dolar AS dalam dua tahun terakhir),
namun pada saat yang sama:
Pembeli swasta masuk pasar, total kepemilikan obligasi asing malah naik dari 8,77 triliun menjadi 9,25 triliun dolar AS;
Permintaan emas mencapai level tertinggi dalam sejarah, yang dipandang sebagai "de-dollarization dan diversifikasi";
Beberapa analisis berpendapat bahwa ketidakpastian makroekonomi ini (risiko fiskal, geopolitik, ekspektasi melemahnya dolar) justru jangka panjang mendukung narasi BTC sebagai "aset keras"—karena ada yang mulai melihat BTC sebagai alat melawan risiko mata uang nasional.
Namun perlu ditekankan: narasi ini saat ini masih berupa "resonansi emosional", bukan aliran modal langsung yang terukur, dan data pengalaman pendukungnya belum cukup kokoh.
4. Variabel kunci: Bagaimana menafsirkan kenaikan hasil?
Ada nuansa halus di sini—cara pasar memahami kenaikan hasil menentukan arah BTC:
Ekspektasi inflasi meningkat (hasil riil rendah) → mendukung,
narasi anti-inflasi BTC menguat;
Likuiditas mengerut (hasil riil tinggi) → tidak mendukung,
biaya memegang aset tanpa hasil meningkat.
Situasi saat ini lebih condong ke yang kedua—jadi dalam jangka pendek,
penjualan obligasi besar-besaran yang mendorong hasil naik dan memperkuat dolar,
secara makro cenderung bersifat bearish.
5. Penilaian garis bawah jangka pendek:
Jika penjualan obligasi besar-besaran mendorong hasil obligasi AS naik + memperkuat dolar,
kemungkinan pasar kripto akan tertekan dalam waktu dekat,
BTC dan altcoin ber-β tinggi akan jatuh lebih dalam daripada emas;
Dalam jangka menengah-panjang:
Jika penjualan obligasi ini dipandang sebagai sinyal "de-dollarization + ketidakberlanjutan fiskal",
justru bisa memperkuat narasi kelangkaan BTC,
menarik sebagian dana jangka panjang masuk;
Variabel pengamatan:
Perhatikan hasil riil obligasi 10 tahun (TIPS) dan indeks dolar DXY,
mereka adalah indikator utama yang paling langsung.
Pasar tidak statis, cara makroekonomi diinterpretasikan seringkali lebih penting daripada sinyal itu sendiri.
Itulah bagian tersulit dan paling menarik dari pasar kripto.