Apakah industri farmasi sudah mencapai titik terendah kali ini? Arah mana yang layak diperhatikan?

Tanya AI · Bagaimana inovasi obat keluar negeri dapat merestrukturisasi logika pertumbuhan perusahaan farmasi domestik?

Sejak September tahun lalu, sektor farmasi mengalami penyesuaian mendalam. Hingga akhir Maret 2026, indeks farmasi Shanghai-Shenzhen 300 mengalami koreksi lebih dari 18%, dan indeks inovasi obat Hong Kong Hang Seng juga turun sebanyak 20%( Sumber data: wind, periode data dipilih dari 5 September 2025 hingga 30 Maret 2026). Namun, dalam konteks volatilitas pasar global yang meningkat baru-baru ini, sektor farmasi justru menunjukkan kekuatan melawan tren, dengan beberapa perusahaan unggulan bahkan mencatat harga saham tertinggi baru. Hal ini memicu pertanyaan dari investor: Apakah masa gelap sektor farmasi telah berlalu? Ke arah mana saat ini yang layak diperhatikan? Artikel ini akan menganalisis kedua pertanyaan tersebut berdasarkan data objektif.

1. Apakah sektor farmasi sudah menemukan dasar?

Berdasarkan sinyal dari valuasi gabungan, posisi kepemilikan institusi, dan fundamental, saat ini sektor farmasi menunjukkan resonansi positif dari berbagai aspek yang marginalnya membaik. Beberapa bidang yang sedang berkembang pesat mulai mengumpulkan energi rebound. Tentu saja, saat ini karena variabel konflik geopolitik, kondisi untuk pembalikan tren secara menyeluruh masih perlu dikonfirmasi melalui peningkatan preferensi risiko pasar dan perbaikan fundamental industri.

Tiga sinyal utama yang mendukung kestabilan sektor farmasi:

Pertama, posisi alokasi dana aktif memasuki level terendah relatif dalam sejarah, pada kuartal 4 tahun 2025, dana publik aktif yang mengandung farmasi mencapai 8,0% dari total nilai pasar, turun 1,8 poin persentase dari kuartal sebelumnya, dan alokasi ini berada di posisi terendah relatif dalam lima tahun terakhir.

Kedua, valuasi juga memasuki posisi rendah relatif, indeks farmasi Shanghai-Shenzhen 300 turun ke posisi kuartal 10 tahun terakhir yang relatif rendah(11%).

Ketiga, muncul tanda-tanda fundamental membaik secara marginal, misalnya, aktivitas riset dan pengembangan inovasi obat global mulai pulih, mendorong pertumbuhan pesanan industri CXO, dan industri CRO domestik juga menunjukkan tren “volume meningkat, harga stabil”, banyak perusahaan CXO unggulan mengalami pertumbuhan kinerja dan menaikkan panduan tahun 2026. Selain itu, dengan pipeline riset dan pengembangan memasuki masa panen, beberapa perusahaan bioteknologi berhasil berbalik dari kerugian menjadi laba, dan titik balik profitabilitas mulai terlihat. Sementara itu, transaksi inovasi obat keluar negeri tetap aktif hingga 2026, yang diharapkan dapat mendukung fundamental lebih lanjut.

Panduan alokasi berbasis alat: arah mana dari sektor farmasi yang patut diperhatikan di masa depan?

Sinyal-sinyal tersebut secara kolektif menunjukkan tren sektor, tetapi mengingat ketidakpastian lingkungan makro jangka pendek, pergerakan pasar lebih cenderung dalam bentuk “penataan posisi di sisi kiri + dorongan katalis” yang berfluktuasi, sulit dicapai secara instan. Oleh karena itu, strategi investasi harus lebih fokus pada pengambilan peluang struktural.

Lalu, peluang struktural apa saja yang dapat menjadi fokus utama? Secara ringkas, garis utama investasi farmasi tetap berpusat pada “inovasi”, tetapi maknanya terus berkembang. Di satu sisi, inovasi obat dan rantai industrinya tetap menjadi arah dengan elastisitas terbesar dan logika paling kuat, di mana perusahaan CXO yang memiliki kemampuan realisasi kinerja yang kuat, struktur pelanggan yang optimal, dan perusahaan inovasi obat yang memiliki “realisasi kinerja + data klinis besar + platform teknologi” sebagai tiga logika utama dapat menjadi fokus perhatian. Di sisi lain, teknologi frontier seperti AI farmasi, terapi gen, antarmuka otak-komputer terus menembus batas, meskipun sebagian masih dalam tahap awal, potensi jangka panjangnya besar. Selain itu, perusahaan-perusahaan unggulan di bidang perangkat medis dan bahan baku obat juga mempercepat “ekspansi ke luar negeri”, dan jika mampu membuka kurva pertumbuhan kedua, hal ini juga patut diperhatikan secara berkelanjutan.

Namun, bagi investor umum, berinvestasi di saham sektor farmasi menghadapi banyak tantangan, seperti pipeline, klinik, regulasi, dan pelacakan pesanan keluar negeri yang memiliki ambang pengawasan sangat tinggi. Daripada mengejar “produk viral” tunggal, lebih baik mempertimbangkan ETF yang membangun jaringan investasi yang mencakup perusahaan-perusahaan unggulan industri. Untuk membantu investor menata peluang struktural tersebut secara efisien, E Fund menyediakan rangkaian produk indeks farmasi lengkap, yang tidak hanya mencakup indeks yang mewakili kinerja industri farmasi di pasar A, Hong Kong, dan AS, tetapi juga mencakup bidang inovasi obat, bioteknologi, dan layanan medis, guna memenuhi berbagai preferensi risiko dan kebutuhan alokasi.

Rangkaian produk indeks farmasi E Fund

Sumber data: Wind, data skala ETF hingga 30 Maret 2026, data skala LOF hingga 31 Desember 2025

Perbandingan alat indeks farmasi

Menghadapi banyak pilihan, investor dapat memahami perbedaan indeks dalam matriks produk farmasi dari tiga dimensi:

1. Perbedaan pasar: Perusahaan yang terdaftar di A-share memiliki ambang masuk yang tinggi, laba relatif stabil, dan harga saham lebih banyak mencerminkan kebijakan industri domestik dan pasar dalam negeri, sehingga pergerakannya relatif stabil; sedangkan saham Hong Kong karena aturan listing 18A mengumpulkan banyak perusahaan bioteknologi dan inovasi obat yang belum menghasilkan laba, lebih sensitif terhadap likuiditas internasional, kemajuan riset, dan data keluar negeri, sehingga lebih elastis dan berfluktuasi besar.

2. Perbedaan kemurnian: ETF inovasi obat Hong Kong Tong (159316) karena indeksnya mengeluarkan perusahaan CXO, mencapai kemurnian inovasi obat 100%, sementara ETF inovasi obat A-share E Fund (516080) dan ETF Bioteknologi Hang Seng juga mencakup perusahaan CXO dan perusahaan lain di rantai industri inovasi obat.

3. Perbedaan cakupan industri: ETF farmasi yang bersifat komprehensif dan ETF farmasi Hong Kong Tong, keduanya mengindeks berdasarkan kapitalisasi pasar untuk mencakup berbagai subsektor farmasi, dengan distribusi industri yang berbeda terutama tergantung pada distribusi target di pasar masing-masing. Sedangkan indeks yang fokus pada subsektor tertentu lebih terfokus pada bidang yang diwakilinya, seperti tabel berikut:

Sumber data: Wind, hingga 30 Maret 2026

Setelah memahami perbedaan masing-masing indeks farmasi, investor dapat seperti “menyusun balok” secara bertahap membangun portofolio sesuai penilaian mereka (misalnya, pasar mana yang bullish, subsektor mana yang lebih menarik), sehingga dapat berpartisipasi secara lebih efisien dalam investasi jangka panjang industri farmasi. Contohnya:

Bagi investor yang ingin berinvestasi lebih murni pada perusahaan bioteknologi Hong Kong dan menangkap peluang penilaian ulang nilai inovasi obat keluar negeri dan data klinis, dapat fokus pada ETF inovasi obat Hong Kong Tong sebagai alat utama.

Bagi investor yang ingin memanfaatkan logika fundamental perbaikan marginal CXO domestik, dapat fokus pada ETF medis Hong Kong Tong, ETF Bioteknologi Hang Seng, dan ETF inovasi obat China, yang secara satu klik mencakup perusahaan inovasi obat dan CXO unggulan di pasar A dan Hong Kong.

Bagi investor yang optimis terhadap pertumbuhan stabil perangkat medis dan layanan serta logika substitusi domestik jangka panjang, dapat fokus pada ETF farmasi, yang secara satu klik menempatkan posisi di perusahaan-perusahaan unggulan inti sektor farmasi.