Siapa yang menjatuhkan harga Bitcoin? Tekanan pengurangan kepemilikan oleh paus besar mengimbangi pembelian ETF, rebound bulan Maret sulit menutupi kekosongan permintaan

Hotspot Kategori

            Saham Pilihan
Pusat Data
Pusat Pasar
Aliran Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Klien

Sumber artikel: Ji Tong Caijing Wang

Platform analisis data CryptoQuant menunjukkan bahwa meskipun volume pembelian institusi meningkat, permintaan terhadap Bitcoin tetap tertekan, menunjukkan bahwa pasar yang lebih luas masih menjual token ini. Hingga akhir bulan lalu, indikator “permintaan tampak” yang mengukur permintaan Bitcoin relatif terhadap jumlah Bitcoin yang baru ditambang berada di posisi negatif, sekitar 63.000 BTC. Kondisi ini muncul di tengah periode pembelian kuat ETF (Exchange-Traded Fund) dan di tengah peningkatan terus-menerus Bitcoin oleh Strategy Inc. milik Michael Saylor (MSTR.US).

Laporan menyatakan: “Penjualan oleh trader ritel dan peserta pasar lainnya melebihi volume pembelian baru dari institusi. Penurunan permintaan yang berlangsung sejak akhir November 2025 mengonfirmasi bahwa pasar secara keseluruhan masih dalam fase distribusi.” Data menunjukkan bahwa pasar menghadapi situasi di mana permintaan baru dikompensasi oleh pengurangan dari pemegang yang ada—dinamika ini bahkan dapat membatasi kenaikan harga sekalipun minat institusi tampaknya sedang mengumpul.

Meskipun Bitcoin secara dangkal mengakhiri kebuntuan penurunan selama lima bulan berturut-turut pada bulan Maret yang baru saja berlalu, dengan rebound kecil sekitar 2,2%, momentum rebound pasar secara keseluruhan tampak kurang kuat. Inti masalahnya adalah bahwa para “paus” besar yang dikenal sebagai “巨鲸” (whale besar) telah beralih dari pola akumulasi jangka panjang ke pola penjualan bersih yang agresif, gelombang penjualan besar ini langsung mengimbangi sentimen bullish yang muncul dari ETF spot dan peningkatan kepemilikan beberapa perusahaan baru-baru ini.

Dari sejarah aliran dana, para whale ini pernah mengakumulasi sekitar 200.000 BTC selama pasar bullish 2024. Namun, setelah harga mencapai puncaknya di pertengahan 2025, sebagian besar dari koin ini mulai dilepaskan secara besar-besaran, dan pada kuartal keempat 2025, distribusi ini meningkat secara signifikan.

Meskipun harga Bitcoin stabil di atas $68.000 pada akhir Maret 2026, dibandingkan dengan puncak tertinggi di $126.000 yang dicapai pada Oktober 2025, penurunannya masih mendekati 45%. Perilaku pengurangan posisi secara struktural ini mencerminkan ketidakinginan pemilik awal terhadap risiko dari lingkungan makro tingkat tinggi dan volatilitas geopolitik saat ini, di mana keluar secara terus-menerus dari para pemilik besar menjadi hambatan utama untuk pemulihan harga.

Sementara itu, investor menengah yang sebelumnya aktif membeli mulai melambat, menghapus satu lapisan dukungan lainnya. Beberapa minggu terakhir, permintaan Bitcoin di AS juga melemah, indeks premi Coinbase (mengukur selisih harga antara bursa AS dan luar negeri) kembali negatif, menunjukkan bahwa investor AS tidak lagi bersaing untuk menaikkan harga Bitcoin.

Meskipun Strategy Inc. dan institusi perusahaan lainnya terus memperluas posisi mereka di kuartal pertama 2026, meningkatkan kepemilikan mereka menjadi sekitar 762.000 BTC, dan ETF Bitcoin spot AS pada bulan Maret juga mencatat masuk bersih sekitar 1,32 miliar dolar AS, membalikkan tren keluar dana selama empat bulan sebelumnya, namun pembelian ini masih belum mampu sepenuhnya mengatasi tekanan jual pasar secara keseluruhan.

Namun, CryptoQuant menyatakan bahwa jika kondisi makro membaik, terutama jika konflik antara AS dan Iran mereda, harga Bitcoin berpotensi rebound dalam jangka pendek. Laporan menyebutkan: “Peredaan ketegangan geopolitik dapat menjadi katalis positif jangka pendek, yang berpotensi memicu rebound harga.”

Melihat ke depan, karena tekanan jual masih dominan, pasar tetap berhati-hati terhadap pergerakan harga Bitcoin dalam waktu dekat. Berdasarkan odds terbaru dari pasar prediksi seperti Polymarket, trader memperkirakan peluang Bitcoin turun ke level $55.000 dalam tahun ini sudah mencapai 74%.

Dalam konteks permintaan yang belum menunjukkan pertumbuhan eksponensial, perputaran posisi antara pemilik besar dan institusi akan terus mempengaruhi volatilitas pasar. Situasi saat ini—“institusi kesulitan menanggung beban, pemilik besar mundur dan keluar”—menandakan bahwa Bitcoin mungkin membutuhkan waktu lebih lama untuk menyerap sisa-sisa penjualan di level tinggi, sebelum benar-benar memulai tren kenaikan baru.