Saya tidak terlalu pandai menebak narasi makro secara umum, tetapi akhir-akhir ini melihat orang-orang langsung menganggap bahwa “peningkatan pasokan stablecoin” dan “masuknya dana bersih ETF” sama dengan “modal luar masuk = segera mengerek harga”, saya agak ingin menyiram sedikit air dingin… Korelasi tidak sama dengan sebab-akibat. Jumlah stablecoin yang meningkat mungkin hanya karena kebutuhan pergantian posisi, market making, atau arbitrase, juga bisa saja karena orang-orang pertama kali mencetak koin dan menunggu peluang, tidak selalu berkaitan langsung dengan pergerakan harga jangka pendek.

Selain itu, beberapa hari ini transfer besar di blockchain dan pergerakan dompet panas dan dingin di bursa langsung ditafsirkan sebagai “uang pintar datang”, padahal banyak yang sebenarnya adalah alokasi internal, migrasi risiko, penyelesaian OTC, bahkan hanya untuk pamer ke kamu. Saya sendiri masih terbiasa: pertama-tama tuliskan jalur yang bisa direproduksi dengan jelas, dari mana dana berasal, ke mana pergi, apakah ada aksi lanjutan; jika tidak paham, anggap saja sebagai noise, lebih baik kehilangan sedikit daripada menjadi bahan bakar emosi. Begitu dulu.