Belakangan ini lagi ramai diskusi tentang LST/再质押, menurut pemahaman saya yang sederhana: sebagian besar keuntungan berasal dari inflasi/biaya transaksi dasar yang di-stake, atau dari platform tertentu yang menggunakan insentif untuk mengunci pengguna, sekaligus meningkatkan TVL. Singkatnya, yang kedua lebih mirip “subsidi”, jika subsidi berhenti, maka akan kembali ke kenyataan, jadi tidak heran jika pengguna lama mengeluh “menambang lalu jual”, karena semua orang sedang menghitung keuntungan.

Bagian risiko justru lebih saya perhatikan: satu lapis adalah risiko keras seperti kontrak/penyimpanan/harga feed yang sebenarnya, jika terjadi masalah bukan hanya penarikan kembali, tapi langsung kehilangan sebagian; lapis lain adalah likuiditas, LST dikatakan bisa keluar tapi jika pasar panik, diskon akan sangat menyakitkan; kemudian再质押 menambah risiko aturan, jika penalti/pembatasan diubah, kamu pikir mendapatkan bunga, padahal yang didapat adalah ketidakpastian.

Saya saat ini masih santai, mencari titik keluar dalam penarikan kembali, tapi syaratnya harus memahami “siapa yang membayar keuntungan ini, kapan mungkin berhenti membayar”, kalau tidak, tidak akan tenang tidur. Sekian dulu.