Di tengah krisis Hormuz, narasi emas digital menghadapi tekanan: Mengapa pergerakan BTC dan emas menunjukkan divergensi

13 April 2026, Amerika Serikat secara resmi memberlakukan blokade terhadap lalu lintas laut Iran. Pasukan Revolusi Islam Iran segera merespons, Selat Hormuz berada di bawah kendali, memperingatkan bahwa setiap kapal militer yang mendekat akan dianggap melanggar kesepakatan gencatan senjata. Sekitar 20% perdagangan minyak dunia bergantung pada jalur penting ini, sejak saat itu masuk ke dalam keadaan “dikendalikan dan tidak stabil”.

Di tengah gelombang geopolitik yang mengguncang, fenomena yang tak terduga oleh dunia keuangan tradisional mulai muncul: aset lindung nilai seperti emas dan perak mengalami penjualan sistemik, sementara Bitcoin yang berusia hanya belasan tahun justru menguat melawan tren. Sejak konflik Iran meletus 32 hari yang lalu, Bitcoin naik lebih dari 1%, sementara emas turun sekitar 13%, dan perak turun sekitar 22%.

Ketika pendiri Bridgewater, Ray Dalio, memperingatkan bahwa “dunia sedang memasuki siklus perang”, dan ketika negara-negara berdaulat pertama kali meminta pembayaran biaya lintas Selat Hormuz dalam Bitcoin, narasi “emas digital” Bitcoin menghadapi ujian tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Ketegangan di Hormuz: Dari ilusi gencatan senjata hingga blokade yang berlaku

Pada akhir Februari 2026, konflik militer trilateral antara AS, Israel, dan Iran meletus secara penuh, menandai bahwa situasi di Timur Tengah memasuki tahap paling tegang sejak abad ke-21. Lebih dari sebulan kemudian, konflik terus berkembang di berbagai dimensi:

7 April, di bawah mediasi Pakistan, AS dan Iran mencapai kesepakatan gencatan senjata sementara selama dua minggu. Pasar sempat menafsirkan ini sebagai sinyal penyelesaian diplomatik, dan aset risiko global rebound—Indeks Dow Jones, S&P 500, dan Nasdaq masing-masing mencatat kenaikan mingguan sebesar 3,04%, 3,56%, dan 4,68%.

Namun, kerentanan gencatan senjata cepat terungkap. Israel langsung melancarkan serangan udara besar-besaran ke Lebanon pada hari yang sama, Netanyahu menyatakan “gencatan senjata tidak termasuk Hizbullah Lebanon”. Iran merespons dengan menutup kembali Selat Hormuz.

12 April, negosiasi AS-Pakistan-Iran di Islamabad berakhir tanpa hasil. Iran mengungkapkan bahwa AS mengajukan tiga tuntutan utama: bagi hasil dan pengelolaan Selat Hormuz “dibagi secara adil”, mengekspor semua uranium yang diperkaya 60%, dan mencabut hak uranium Iran selama 20 tahun ke depan. Iran menolak semua tuntutan tersebut.

13 April, Angkatan Laut AS secara resmi memberlakukan blokade terhadap lalu lintas laut yang masuk dan keluar dari pelabuhan Iran. Pasukan Revolusi Iran mengumumkan bahwa Selat Hormuz berada di bawah kendali mereka, dan merilis rekaman pengawasan drone. Meskipun tidak terjadi konflik langsung, laporan dari perusahaan analisis maritim, Winward, menunjukkan bahwa Selat Hormuz sudah dalam keadaan “dikendalikan dan tidak stabil”, dan risiko konflik langsung antar aktor negara meningkat.

14 April, laporan dari United Nations Conference on Trade and Development menunjukkan volume lalu lintas kapal di Selat Hormuz turun dari sekitar 130 kapal per hari pada Februari menjadi hanya 6 kapal pada Maret, penurunan sekitar 95%. International Energy Agency menyatakan bahwa volume ekspor minyak mentah dan produk olahan melalui jalur ini telah menurun dari sekitar 20 juta barel per hari sebelum perang menjadi dalam kondisi “setetes demi setetes”.

Pergerakan berlawanan antara BTC dan emas

Dalam krisis ini, Bitcoin dan aset lindung nilai tradisional menunjukkan divergensi yang mencolok. Data berikut hingga 14 April 2026:

Berdasarkan data Gate.io, hingga 14 April 2026, harga Bitcoin tercatat di 74.401 USD, dengan kapitalisasi pasar sekitar 1,33 triliun USD, dan pangsa pasar sebesar 55,27%.

Di sisi emas, sejak konflik AS-Iran pecah, harga emas COMEX mengalami penurunan terbesar hingga 24%, dan perak turun lebih dari 35%. Laporan dari JPMorgan menunjukkan bahwa ETF emas mengalami keluar dana sebesar hampir 110 miliar USD. Sebaliknya, Bitcoin, dari 2 hingga 17 Maret, selama fase awal konflik, mencatat aliran masuk bersih sebesar 1,7 miliar USD, menyerap guncangan makroekonomi awal. Data on-chain menunjukkan bahwa cadangan Bitcoin di bursa global turun ke sekitar 2,69 juta BTC, mencapai level terendah dalam hampir tiga tahun, dengan kejadian keluar 60.000 hingga 70.000 BTC per hari cukup umum. Kombinasi “harga naik, pasokan berkurang” ini menunjukkan bahwa Bitcoin sedang mengalami pergeseran dari tempat perdagangan ke penyimpanan jangka panjang secara struktural.

Divergensi opini: Morgan Stanley bullish vs Peter Schiff bearish

Interpretasi terhadap performa Bitcoin dalam konflik ini memunculkan dua kubu yang sangat berbeda.

Kubu bullish yang dipimpin Morgan Stanley. Laporan mereka menunjukkan bahwa dalam konteks konflik Iran, Bitcoin menunjukkan karakteristik aset lindung nilai, lebih tahan terhadap emas dan perak. Analisis menyebutkan bahwa emas dan perak sebelumnya sudah berada di level tinggi, dan seiring kenaikan suku bunga serta penguatan dolar AS, pasar melakukan pengambilan keuntungan dan pengurangan posisi. Sementara itu, Bitcoin memiliki likuiditas lintas negara yang kuat, mendukung self-custody, dan diperdagangkan 24/7, menjadikannya alat transfer dana penting dalam kondisi ekonomi tidak stabil dan pembatasan modal.

Andy Baehr, Managing Director GSR Asset Management, juga menyatakan bahwa selama awal konflik, Bitcoin naik sekitar 4%, sementara harga minyak melonjak lebih dari 70%, dan pasar saham global mengalami penjualan besar-besaran, “Bitcoin sebenarnya berperilaku seperti surga lindung nilai.”

Kubu bearish yang dipimpin Peter Schiff. Ia memprediksi Bitcoin akan “runtuh”, menyatakan emas adalah satu-satunya aset lindung nilai sejati selama perang, dan memperingatkan bahwa jika AS menepati ancaman “menghancurkan total” Iran, pasar saham dan pasar kripto akan hampir pasti mengalami penjualan bersamaan.

Analis Nic Puckrin berpendapat bahwa pemulihan Bitcoin saat ini rapuh, dan tren pasar kuartal kedua 2026 akan dipengaruhi oleh geopolitik Timur Tengah dan tekanan makroekonomi. Meski sering disebut sebagai “emas digital”, dalam periode ketidakpastian geopolitik yang luas, korelasi Bitcoin dengan aset risiko cenderung meningkat.

Apakah emas digital sekadar mitos atau bukti empiris

Krisis ini menjadi ujian nyata terhadap narasi “emas digital”. Kepala riset Galaxy Digital, Alex Thorn, sebelumnya menyatakan bahwa saat penggemar Bitcoin menyebutnya “emas digital”, yang dimaksud adalah atribut mata uang Bitcoin—kelangkaan, transferabilitas, ketahanan—bukan janji bahwa harga Bitcoin akan bergerak sejalan dengan emas.

Namun, krisis ini menyediakan data empiris yang melampaui diskusi teoretis:

Pertama, perubahan aliran dana. Secara historis, ETF emas dan Bitcoin cenderung bergerak searah, tetapi sejak 27 Februari, saat konflik meningkat, aliran dana ETF keduanya mulai menyimpang secara signifikan, yang disebut Morgan Stanley sebagai “pemisahan korelasi”.

Kedua, narasi aset supra-kedaulian yang diperkuat. Iran meminta pembayaran biaya lintas Selat Hormuz dalam Bitcoin, dengan tarif 1 USD per barel, yang bisa mencapai 2 juta USD per kapal. Ini adalah pertama kalinya negara berdaulat menggunakan Bitcoin dalam perdagangan real-time untuk menghindari sistem keuangan tradisional. Langkah ini membuka jalan bagi penggunaan cryptocurrency sebagai alat penyelesaian dalam konflik geopolitik.

Ketiga, penyusutan pasokan secara struktural. Cadangan Bitcoin di bursa turun ke level terendah dalam hampir tiga tahun, 2,69 juta BTC, menunjukkan bahwa para pemegang besar memindahkan aset ke dompet dingin untuk jangka panjang. Dana institusional terus membeli selama koreksi harga, bukan menjual panik.

Namun, suara yang menolak narasi ini juga tidak bisa diabaikan: korelasi Bitcoin dengan WTI crude oil telah naik ke 0,68, menunjukkan bahwa sifat aset risiko masih cukup tinggi. Penurunan emas juga memiliki alasan tersendiri—sebelumnya emas sudah berada di level tertinggi historis, dan konflik geopolitik justru memicu pengambilan keuntungan. Secara objektif, narasi “emas digital” dalam konflik ini belum sepenuhnya terbukti, dan juga belum sepenuhnya terbantahkan. Ia sedang mengalami transisi dari label teoretis menuju pengujian nyata—proses ini sendiri adalah langkah penting menuju kedewasaan narasi tersebut.

Kerangka siklus perang: Analisis struktural Ray Dalio

Untuk mengangkat diskusi dari fluktuasi pasar jangka pendek ke tingkat struktural, perlu memperkenalkan kerangka siklus besar Ray Dalio.

Awal April 2026, Dalio secara tegas menyatakan: “Kita sedang berada dalam perang dunia yang tidak akan berakhir dengan cepat.” Ia menegaskan bahwa konflik AS-Israel-Iran bukan sekadar krisis regional yang terkendali, melainkan bagian dari keruntuhan tatanan global, mengikuti pola yang sama dengan sebelum perang besar dalam sejarah.

Dalio memecah situasi saat ini ke dalam beberapa lapisan: pergeseran blok kekuatan, peningkatan konflik perdagangan dan modal, kanal utama yang “dijadikan senjata”, konflik multi-wilayah yang berlangsung bersamaan, serta tekanan bertahap terhadap sistem politik dan keuangan domestik. Ia menekankan bahwa pengendalian Selat Hormuz akan memiliki dampak jangka panjang—bukan hanya soal harga minyak, tetapi juga apakah kekuasaan dolar terhadap jalur utama global sedang melonggar.

Dalam kerangka siklus Dalio, kemenangan atau kekalahan perang tidak bergantung pada kekuatan mutlak, melainkan pada kemampuan masing-masing pihak menanggung biaya jangka panjang. Penilaian ini mengalihkan fokus dari “siapa yang lebih kuat” ke “siapa yang mampu bertahan lebih lama”, dan menempatkan AS dalam posisi yang kompleks—sebagai negara terkuat saat ini, tetapi juga yang paling “overextended” dalam komitmennya secara global.

Bagi narasi “emas digital” Bitcoin, kerangka Dalio memberikan dua wawasan utama:

Pertama, saat sistem dolar, tatanan geopolitik, dan sistem keuangan secara bersamaan mengalami tekanan, permintaan terhadap alat penyimpan nilai yang “non-kedaulian, tidak dapat disensor” akan meningkat secara struktural. Bitcoin adalah kandidat paling likuid dalam tren ini.

Kedua, dalam siklus perang, pembatasan keuangan—pengendalian modal, pengendalian devisa, penciptaan uang—dapat mempercepat transisi Bitcoin dari “aset risiko” menjadi “aset krisis”. Dalio sendiri memperingatkan bahwa pemerintah mungkin akan melakukan “peningkatan pajak besar-besaran, penerbitan utang, penciptaan uang, pengendalian devisa, pengendalian modal, dan penekanan keuangan” untuk membiayai perang, bahkan “menutup pasar”. Dalam skenario ekstrem ini, sifat self-custody dan kemampuan transfer lintas negara dari Bitcoin akan menunjukkan keunggulan yang tak tertandingi oleh emas.

Penutup

Krisis Selat Hormuz jauh dari sekadar kejadian geopolitik mendadak. Dalam kerangka perang Dalio, ini adalah titik pertemuan dari tiga keretakan besar: tatanan dolar, tatanan energi, dan tatanan keuangan.

Narasi emas digital selama sepuluh tahun terakhir lebih merupakan identitas komunitas kripto. Konflik ini pertama kalinya menguji secara nyata: Bitcoin naik sementara emas turun, dana ETF mengalir keluar, negara berdaulat menggunakan BTC untuk menghindari sanksi keuangan, dan pasokan on-chain terus menyusut—semua sinyal ini mengarah ke satu arah: bahwa sifat “lindung nilai” Bitcoin sedang bertransformasi dari teori ke bukti empiris.