6 miliar dolar AS saham OpenAI tidak diminati di pasar sekunder, saham Anthropic diburu habis

OpenAI sahamnya di pasar sekunder sudah kehilangan daya tarik, bahkan dalam beberapa kasus hampir tidak bisa dijual karena investor dengan cepat beralih ke pesaing utamanya, Anthropic.

Meskipun OpenAI dalam beberapa bulan terakhir sedang mempercepat penggalangan dana ratusan miliar dolar, para pelaku industri mengungkapkan bahwa permintaan terhadap OpenAI di platform pasar sekunder sedang menurun:

Pendiri Next Round, Ken Smythe mengatakan, dalam beberapa minggu terakhir, sekitar enam lembaga investor, termasuk hedge fund dan perusahaan modal ventura yang memegang saham besar, menghubungi perusahaannya untuk menjual sekitar 6 miliar dolar saham OpenAI.

Tahun lalu, saham ini biasanya terjual habis dalam beberapa hari. Tapi sekarang, tidak ada yang tertarik.

Smythe mengatakan, “Kami hampir tidak dapat menemukan siapa pun di kolam investor yang terdiri dari ratusan lembaga yang bersedia mengambil alih saham ini. Perusahaan saya telah memfasilitasi transaksi sebesar 2,5 miliar dolar. Sementara itu, pembeli menyatakan mereka memiliki 2 miliar dolar tunai yang siap diinvestasikan ke Anthropic.”

Sementara itu, platform perdagangan lain juga mencatat permintaan terhadap Anthropic mencapai rekor baru, termasuk Augment dan Hiive:

Co-founder Augment, Adam Crawley mengatakan, perbedaan besar antara valuasi OpenAI sebesar 852 miliar dolar dan valuasi Anthropic sebesar 380 miliar dolar mendorong investor untuk berlomba-lomba membeli saham perusahaan kedua sebelum valuasinya naik. “Risiko dan imbal hasil saat ini lebih menarik. Orang-orang bertaruh bahwa valuasi Anthropic akan mengejar OpenAI. Tapi jika membeli saham OpenAI, imbal hasil jangka pendeknya tidak begitu pasti.”

Selasa lalu, OpenAI mengumumkan penyelesaian pendanaan terbesar dalam sejarahnya, mengumpulkan 122 miliar dolar dari raksasa teknologi, dana ventura, dan investor ritel. Data dari Next Round menunjukkan, penawaran pasar saat ini menilai OpenAI sekitar 765 miliar dolar, diskon sekitar 10% dari valuasi sebelumnya sebesar 850 miliar dolar.

Permintaan pasar terhadap Anthropic justru jauh lebih tinggi. Crawley dan Next Round keduanya mengamati bahwa, penawaran valuasi untuk Anthropic sekitar 600 miliar dolar, lebih dari 50% di atas pendanaan putaran sebelumnya. Tentang hal ini, Crawley mengatakan, “Permintaan ini adalah salah satu yang tertinggi yang pernah kami lihat, hampir tanpa batas minat.” Selain itu, platform Hiive mencatat permintaan terhadap saham Anthropic melebihi 1,6 miliar dolar, dengan diskon yang sama.

Menurut laporan media yang mengutip sumber terpercaya, termasuk Morgan Stanley dan Goldman Sachs, bank-bank Wall Street telah mulai menawarkan saham OpenAI kepada klien kekayaan tinggi tanpa mengenakan biaya bagi hasil (carry). Sementara itu, Goldman Sachs tetap mengenakan biaya carry standar untuk klien yang tertarik berinvestasi di Anthropic, biasanya sekitar 15% hingga 20% dari keuntungan.

Tanpa izin dari perusahaan, baik Anthropic maupun OpenAI tidak diizinkan investor untuk memperdagangkan saham mereka di pasar sekunder. Namun, investor tetap dapat memperoleh eksposur saham terkait melalui kendaraan tujuan khusus (SPV) dan platform lainnya.

OpenAI di situs resmi mereka menyatakan: “OpenAI tidak mengakui maupun terlibat dalam transaksi ini. Perilaku ini melanggar batasan transfer kami dan dapat menyebabkan saham terkait menjadi tidak berlaku.”

Pendanaan pasar primer dan transaksi pasar sekunder tidak selalu mengikuti logika yang sama. Dalam putaran pendanaan, investor yang sudah ada biasanya diberikan peluang untuk menambah saham guna mempertahankan proporsi kepemilikan; dan untuk menghindari penolakan langsung (yang bisa membuat pendiri tidak senang), mereka dapat memilih untuk berpartisipasi, lalu menjual sebagian eksposur mereka di pasar sekunder.

Dalam beberapa tahun terakhir, kedua perusahaan AI, OpenAI dan Anthropic, telah mengalami pertumbuhan pesat, terutama setelah OpenAI meluncurkan ChatGPT pada 2022 dan Anthropic kemudian meluncurkan Claude. Kedua perusahaan juga sedang mempertimbangkan rencana go public, dengan OpenAI diperkirakan paling cepat akan listing tahun ini.

Beberapa investor menjadi lebih berhati-hati terhadap biaya operasional OpenAI yang terus meningkat. Perusahaan telah berjanji akan menginvestasikan jauh lebih banyak dalam infrastruktur dalam beberapa tahun ke depan untuk mendukung strategi AI mereka. Meskipun OpenAI memiliki basis konsumen yang kuat, kemajuan mereka dalam mendapatkan pelanggan korporat yang lebih menguntungkan masih lambat. Sebaliknya, Anthropic telah mendominasi pasar yang berpotensi menghasilkan keuntungan tinggi ini, sehingga jalur pertumbuhannya tampak lebih kuat.

Namun, Anthropic juga menghadapi tantangan sendiri. Perusahaan ini sedang menggugat Departemen Pertahanan AS, yang sebelumnya memasukkan mereka ke dalam daftar risiko rantai pasokan dan melarang lembaga pemerintah menggunakan teknologi mereka. Selain itu, minggu ini, Anthropic mengalami dua insiden keamanan dalam beberapa hari, yang secara tidak sengaja membocorkan kode sumber internal Claude.