Cadangan Uzbekistan meningkat menjadi $75 miliar, emas mendominasi sebesar 85%

Sarvinoz Raxmonkulova

Sel, 17 Februari 2026 pukul 22:20 GMT+9 4 menit baca

Cadangan internasional Uzbekistan meningkat dari $66,3 miliar (€55,9 miliar) pada 1 Januari menjadi sekitar $75bn (sekitar €63,2 miliar) pada 1 Februari, menurut data yang dipublikasikan oleh Bank Sentral Uzbekistan.

Emas menyumbang sekitar 85% dari total cadangan selama periode tersebut.

Posisi global dalam kepemilikan emas

Data dari World Gold Council menunjukkan bahwa Uzbekistan memegang 380,4 ton emas, menempati peringkat ke-17 secara global dalam hal cadangan emas resmi.

Menurut sumber yang sama, pemegang emas terbesar adalah Amerika Serikat dengan 8.133,5 ton, Jerman dengan 3.350,3 ton, Italia dengan 2.451,9 ton, Prancis dengan 2.437,0 ton, dan Rusia dengan 2.326,5 ton.

World Gold Council juga mencantumkan Uzbekistan di antara sepuluh negara penghasil emas terbesar di dunia.

“Kami tidak mengejar peringkat atau peringkat tertentu saat memegang cadangan emas,” kata Kamol Alimuhammedov, Direktur Pelaksana Departemen Pengelolaan Cadangan Internasional di Bank Sentral Uzbekistan.

“Prinsip utama kami adalah keamanan cadangan internasional kami,” lanjutnya.

Prinsip pengelolaan cadangan

Menurut Bank Sentral, pengelolaan cadangan mengikuti kerangka kerja (IMF) dari Dana Moneter Internasional berdasarkan tiga prinsip utama, yaitu keamanan, likuiditas, dan profitabilitas.

Bank menjelaskan bahwa keamanan dan likuiditas diutamakan di atas pertimbangan pengembalian.

Selama periode volatilitas di pasar emas global, Bank Sentral mengatakan bahwa mereka mematuhi Undang-Undang tentang Bank Sentral dan standar pengelolaan cadangan internasional. Keputusan mereka didasarkan pada pertimbangan jangka panjang daripada fluktuasi harga jangka pendek.

Berbeda dengan banyak negara yang menyimpan sebagian emas mereka di luar negeri, Uzbekistan menyimpan cadangan emas fisiknya secara domestik.

“Kami menyimpan semua cadangan emas kami di Uzbekistan, disimpan di brankas Bank Sentral,” kata Alimuhammedov. “Ini memungkinkan kami menghilangkan risiko terkait kustodian atau risiko default dan mengurangi risiko kredit yang terkait dengan penyimpanan asing.”

Pembelian emas domestik dan pengelolaan likuiditas

Menurut undang-undang Uzbekistan, Bank Sentral memiliki hak prioritas untuk membeli emas yang diproduksi secara domestik. Pengolah logam harus menawarkan hasil produksinya kepada Bank.

“Ketika kami membeli emas yang diproduksi secara lokal, kami mengeluarkan sejumlah besar uang ke dalam perekonomian,” jelas Alimuhammedov. “Ini menciptakan tekanan inflasi yang perlu kami kendalikan.”

Untuk mengimbangi efek ini, Bank Sentral menerapkan apa yang disebut sebagai prinsip netralitas.

“Kami menjual sebagian dari valuta asing kami di pasar mata uang lokal, sehingga mensterilkan kelebihan likuiditas,” katanya.

Cerita Berlanjut  

Bank menyatakan bahwa operasi valuta asing tersebut bertujuan menetralkan dampak moneter dari pembelian emas daripada menargetkan tingkat nilai tukar tertentu.

Menurut Bank Sentral, elemen inti dari strategi ini adalah menjaga volume fisik emas yang relatif stabil, menghindari peningkatan atau penurunan yang tiba-tiba.

Langkah diversifikasi

Meskipun emas mewakili antara 83% dan 85% dari cadangan, Bank Sentral melaporkan bahwa mereka telah mengambil langkah untuk mendiversifikasi aset cadangan.

Pada 2020, Uzbekistan bergabung dengan Program Penasihat dan Pengelolaan Cadangan Bank Dunia (RAMP), menerima bantuan teknis dan pelatihan dalam pengelolaan cadangan dan strategi investasi pendapatan tetap.

Pada 2024, Bank Sentral mulai berinvestasi dalam surat berharga Treasury Amerika Serikat.

“Kami mulai berinvestasi dalam surat berharga AS pada 2024,” kata Alimuhammedov. “Hingga saat ini, kami telah membangun portofolio besar surat berharga Treasury AS jangka pendek, yang bernilai sekitar $1,5 miliar (€1,26 miliar).”

Dia menambahkan bahwa surat berharga Treasury AS "sangat likuid dan dianggap hampir tanpa risiko oleh pelaku pasar. Anda dapat menjualnya kapan saja untuk meningkatkan likuiditas.”

Selain itu, Bank Sentral menyatakan bahwa mereka telah mendiversifikasi deposito valuta asing di 16 negara dan 35 bank internasional dengan peringkat tinggi.

Indikator kecukupan cadangan

Bank Sentral melaporkan bahwa cadangan Uzbekistan melebihi standar kecukupan internasional yang umum digunakan.

Menurut pedoman IMF, cadangan harus menutupi setidaknya tiga bulan impor. Bank menyoroti bahwa cadangan Uzbekistan mencakup 17 bulan impor.

Standar internasional juga mensyaratkan cadangan untuk menutupi 100% utang luar negeri jangka pendek yang jatuh tempo dalam satu tahun. Bank melaporkan bahwa cadangan Uzbekistan menutupi 4,4 kali kewajiban utang jangka pendeknya.

Di bawah metrik Penilaian Kecukupan Cadangan (ARA) dari IMF, Bank Sentral menyatakan bahwa cadangan Uzbekistan berada pada 3,4 kali ambang batas yang direkomendasikan.

“Uzbekistan berada dalam standar kecukupan cadangan yang diperlukan,” kata Alimuhammedov. “Kami terlindungi dengan baik terhadap guncangan eksternal yang dapat diperkirakan, baik dari tekanan neraca pembayaran, kewajiban utang pemerintah, maupun kebutuhan kebijakan moneter.”

Menurut Bank Sentral, tingkat cadangan saat ini dirancang untuk menyediakan buffer likuiditas eksternal dan mendukung tujuan kebijakan makroekonomi, sementara upaya diversifikasi bertujuan secara bertahap memperluas basis aset cadangan di luar emas.