Zhenjiu Merah Menanggapi 28 Pertanyaan dari Lembaga Investasi: Penutupan empat kali dan pembukaan ganda menunjukkan penurunan dibandingkan tahun lalu, industri belum menyentuh dasar

Belakangan ini, Jinshiyuan merilis “Daftar Catatan Kunjungan Investor Perusahaan Anggur Jinshiyuan Jiangsu” ( Maret 2026 ) , Direktur Jinshiyuan, Wakil Manajer Umum, Kepala Akuntan Utama, Sekretaris Dewan Direksi Wang Weidong menyambut investor dari 59 lembaga termasuk Dana Boshi, Dana Fuguo, Dana Penghua, Dana Guangfa, Dana Zhangzhao, Dana Guotai dan lainnya, serta menjawab 28 pertanyaan yang diajukan lembaga tersebut, terkait penjualan produk inti, stok saluran, penyesuaian strategi, dan lain-lain.

Yang patut diperhatikan adalah, dalam pertanyaan terkait penjualan beberapa produk, Jinshiyuan mengakui bahwa produk Guoyuan Danya tampil lebih baik, dan dalam beberapa tahun terakhir menunjukkan tren pertumbuhan berturut-turut; namun, penjualan utama empat produk dan dua produk utama mengalami penurunan YoY; penjualan absolut jangka pendek dari seri V dipengaruhi oleh kondisi pasar secara umum; produk kelas atas dan subkelas atas mengalami tekanan YoY, tetapi diharapkan dapat membalikkan keadaan setelah kuartal kedua.

Ketika industri arak putih memasuki fase penyesuaian mendalam yang baru, bagaimana Jinshiyuan, yang pernah meraih kesuksesan besar di pasar Jiangsu dengan seri “Guoyuan”, menghadapi tantangan seperti hambatan dalam menembus pasar kelas atas dan ekspansi di luar provinsi yang lemah?

Performa Produk Utama Berbeda-beda

Penurunan YoY dari Empat Produk dan Dua Produk Utama

Menurut catatan survei, performa produk inti Jinshiyuan menunjukkan perbedaan. Wang Weidong menyatakan bahwa Guoyuan Danya tampil lebih baik, dan dalam beberapa tahun terakhir menunjukkan tren pertumbuhan berturut-turut. Penurunan YoY dari empat produk dan dua produk utama, serta perbaikan secara bulanan, diperkirakan akan kembali ke tren pertumbuhan setelah kuartal kedua. Di balik ini, Guoyuan Danya sebagai produk dengan harga menengah ke rendah, kontribusi keuntungannya terbatas, dan mungkin sulit mendukung pertumbuhan pendapatan secara keseluruhan; sementara itu, empat produk dan dua produk utama adalah kekuatan utama jangka panjang Jinshiyuan di segmen subkelas atas.

Dalam menjawab pertanyaan dari lembaga investasi tentang “produk dengan rentang harga mana yang lebih dipengaruhi oleh kondisi pasar?” Wang Weidong menyatakan bahwa dalam kondisi pasar saat ini, performa produk di berbagai rentang harga menunjukkan perbedaan struktural. Secara spesifik, produk kelas atas dan subkelas atas mengalami tekanan YoY, tetapi diharapkan dapat membalikkan keadaan setelah kuartal kedua; produk konsumsi massal seperti seri Danya dan seri satuan menunjukkan daya tahan permintaan yang lebih kuat.

Selain itu, seri V, sebagai strategi Jinshiyuan dalam mengincar pasar kelas atas, juga menarik perhatian investor. Mengenai performa penjualan seri V baru-baru ini, Wang Weidong menyatakan bahwa di tengah tekanan industri secara umum, seri V sebagai produk strategis yang menargetkan pasar kelas atas, sesuai dengan harapan perusahaan. Meskipun penjualan absolut jangka pendek dipengaruhi oleh kondisi pasar secara umum, pangsa pasar seri V di rentang harga terkait tetap stabil dan meningkat.

Wang Weidong juga menyebutkan, “Secara bulanan, performa V9 di rentang harga ini agak lemah, empat produk utama sedikit lebih baik, V3 di tengah, dan V6 juga cukup, tapi volumenya kecil.” Ini sebenarnya menunjukkan bahwa upaya Jinshiyuan untuk menembus pasar kelas atas masih menghadapi tekanan.

Sementara itu, “kesenjangan” di segmen menengah ke atas juga mengungkapkan kesulitan pengembangan Jinshiyuan saat ini: tidak mampu bersaing secara efektif dengan Moutai, Wuliangye, dan Yanghe M6+ dalam hal pangsa pasar di atas, dan terlalu bergantung pada volume dari seri Danya yang bermargin rendah di bawah. Jika tren penurunan dari empat produk dan dua produk utama berlanjut, struktur pendapatan dan profitabilitas perusahaan akan menghadapi tekanan ganda.

Stok distributor secara keseluruhan dapat dikendalikan

Strategi di luar provinsi telah berubah

Pertanyaan lain yang menjadi perhatian investor adalah stok saluran Jinshiyuan.

Dalam menjawab pertanyaan tentang stok saluran, Wang Weidong menyatakan bahwa dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, stok saluran saat ini berada dalam kondisi yang cukup sehat dan stabil. Perusahaan sangat memperhatikan ritme, dan tidak terlalu mendorong saluran untuk menimbun stok secara keras. Ia juga menambahkan, “Tapi kondisi pasar ada di sini, tidak realistis jika tidak ada tekanan sama sekali. Saat ini, distributor berputar secara normal, tekanan stok dapat dikendalikan. Di sisi lain, setelah liburan, antusiasme distributor untuk melakukan pembayaran cukup baik, dan situasi prepayment secara keseluruhan lebih baik dari yang kami perkirakan.”

Ini menunjukkan bahwa tekanan stok masih ada, hanya saja perusahaan berusaha mengendalikannya dalam batas “terkendali”. Diketahui bahwa di tengah perlambatan penjualan industri secara umum dan lemahnya permintaan di terminal, fenomena distributor yang menimbun stok secara pasif demi mempertahankan kelayakan tetap sering terjadi di industri arak putih.

Informasi penting lain yang diungkapkan Jinshiyuan adalah penyesuaian strategi di luar provinsi.

Wang Weidong menyatakan dengan tegas bahwa strategi di luar provinsi telah beralih dari “perluasan titik” ke “pendalaman pengaruh pasar yang ada”, dan perusahaan meningkatkan investasi di pasar sekitar seperti Shandong, Anhui, Zhejiang, Shanghai, dan pasar lain yang terkait dengan Jiangsu, serta melakukan pengembangan berkelanjutan. Ini secara tidak langsung mencerminkan bahwa upaya nasionalisasi yang dilakukan beberapa tahun terakhir belum mencapai terobosan yang efektif, dan perusahaan harus kembali ke posisi bertahan di wilayah utama seperti Jiangsu dan sekitarnya.

Investor juga bertanya: Dalam tahap persaingan pasar provinsi saat ini, bagaimana pandangan perusahaan terhadap margin saluran dan performa harga, dan apakah akan mengambil langkah yang lebih agresif untuk menghadapi kompetitor utama di provinsi? Jinshiyuan menjawab bahwa dalam pola kompetisi saat ini, strategi kompetitif perusahaan utama sudah sangat seragam, dan langkah agresif akan sangat mudah diikuti oleh pesaing, sehingga perusahaan lebih memilih untuk memperkuat posisi melalui keteguhan strategi dan diferensiasi kompetitif. Menolak untuk melakukan perang pasar dengan menyerang kelemahan pesaing.

Namun, ketika Yanghe menguatkan saluran melalui produk baru M6+, Tianzhilan, dan lainnya, dan merek minuman terkenal nasional memperdalam biaya untuk menekan pemain lokal, apakah strategi “budaya merek berbeda” Jinshiyuan benar-benar dapat mengubah pangsa pasar, masih harus dilihat di pasar.

Faktanya, tantangan yang dihadapi Jinshiyuan bukanlah kasus tunggal. Dalam konteks makro di mana total penjualan arak putih mencapai puncaknya, pergantian generasi konsumen, dan penurunan skenario bisnis pemerintah dan bisnis resmi, perusahaan daerah tanpa kekuatan merek nasional secara kolektif menghadapi tekanan pertumbuhan.

Menanggapi pertanyaan tentang “apakah tekanan penurunan pasar arak putih saat ini sudah mencapai dasar”, Wang Weidong menyatakan bahwa dari segi penjualan, mungkin dalam jangka pendek belum sepenuhnya mencapai dasar, tetapi karena basis populasi besar, sudah cukup dekat dengan titik terendah. Tren konsumsi di masa depan akan menunjukkan: frekuensi minum mungkin meningkat, tetapi volume per kali minum akan menurun; motif konsumsi akan beralih dari “minum sosial” ke “menikmati sendiri”.

Dari kinerja pasar modal, harga saham Jinshiyuan selama 2026 melanjutkan penyesuaian mendalam sebelumnya, dengan penurunan signifikan sepanjang tahun, mencerminkan peninjauan ulang investor terhadap logika pertumbuhan perusahaan; laba bersih kuartal kedua dan ketiga tahun 2025 masing-masing menurun 37% dan 49% YoY.

Mengenai hal ini, Jinshiyuan memprediksi dalam survei bahwa “pendapatan setelah kuartal kedua akan menunjukkan pertumbuhan positif.”

Ditulis: Wartawan Nandu·Wancai She Wang Jingjuan