Lihat pasar harian｜Fluktuasi indeks menunjukkan konvergensi, sulit menyembunyikan aktivitas pasar saham yang aktif

Selasa, pasar saham A-share menunjukkan tren diferensiasi struktural. Di antaranya, saham asuransi yang merupakan perwakilan dari saham berkapitalisasi besar tampil relatif kurang baik, sehingga indeks Shanghai 50 dan CSI 300 sedikit melemah. Namun, indeks CSI 2000 yang berfokus pada saham berkapitalisasi kecil dan menengah relatif kuat, menunjukkan bahwa suasana perdagangan jangka pendek di pasar mulai pulih. Hanya saja, volume perdagangan yang tidak terlalu ideal menunjukkan bahwa perbedaan pendapat di pasar masih cukup jelas.

Keinginan alokasi dana jangka panjang sedikit menurun

Konflik geopolitik yang sedang berlangsung secara perlahan mulai menunjukkan dampak jangka panjangnya terhadap ekonomi global, karena harga minyak yang tinggi terus mendorong tekanan inflasi global. Ini tidak hanya berarti bahwa ekspektasi pengurangan likuiditas global masih meningkat, yang akan mendorong pengurangan investasi risiko aset oleh modal global. Di sisi lain, tekanan inflasi akan meningkatkan biaya investasi di industri teknologi dan ekonomi nyata, yang secara alami akan menekan ekspektasi investasi perangkat keras AI saat ini, sehingga mengurangi pusat valuasi saham industri teknologi global.

Berdasarkan hal ini, keinginan alokasi dana jangka panjang di pasar A-share akhir-akhir ini menurun secara signifikan. Dalam hal ini, di pasar, pertama, saham asuransi dan saham unggulan lain yang selama ini menjadi garis merah dividen rendah menunjukkan tren penyesuaian berkelanjutan, menunjukkan bahwa dana jangka panjang masih berhati-hati terhadap likuiditas di masa depan. Oleh karena itu, mereka mengurangi posisi untuk memegang lebih banyak kas guna menghadapi tekanan dari konflik geopolitik yang semakin kompleks dan berubah-ubah. Kedua, keinginan untuk membeli saham teknologi secara agresif menurun secara signifikan. Meskipun karena pantulan dari pasar saham AS dan kinerja luar biasa dari saham unggulan perangkat keras AI di pasar A-share yang mendorong sektor perangkat keras AI sempat memimpin kenaikan di awal hari Selasa, namun minat beli lanjutan tampak kurang. Oleh karena itu, baik saham unggulan seperti Cambrian (688255) maupun indeks yang didominasi gaya teknologi seperti CSI 50, menunjukkan kekuatan di awal perdagangan dan mengalami hambatan setelah siang hari. Ini menunjukkan bahwa dana jangka panjang mengurangi ekspektasi terhadap potensi kinerja masa depan saham pertumbuhan teknologi, sehingga mereka enggan menambah posisi lebih jauh.

Sentimen perdagangan dana kuantitatif sedikit meningkat

Dari sini, terlihat bahwa dana utama saat ini memiliki penilaian yang berbeda terhadap konflik geopolitik dibandingkan sebelumnya. Di satu sisi, dampak dari konflik geopolitik secara perlahan diperluas dari jangka pendek ke jangka panjang, atau disebut juga bahwa tekanan inflasi secara perlahan menjadi jangka panjang. Di sisi lain, kekhawatiran terhadap investasi di industri baru mulai muncul, yang memang memberikan tekanan tertentu terhadap risiko aset global seperti pasar saham AS dan pasar saham A-share. Karena dalam dua tahun terakhir, pasar saham global didominasi oleh saham teknologi pertumbuhan yang diwakili oleh AI. Jadi, penyesuaian terhadap saham semacam ini, atau ketidakmampuan untuk melanjutkan kenaikan, benar-benar dapat mempengaruhi preferensi risiko dana jangka panjang. Akibatnya, volume perdagangan jangka pendek di pasar A-share menyusut, dengan total transaksi di Shanghai dan Shenzhen pada hari Selasa hanya sebesar 1,61 triliun yuan, turun 421 miliar yuan dari hari perdagangan sebelumnya.

Namun, dalam proses ini, dana momentum, terutama dana kuantitatif yang paling aktif, menunjukkan aksi yang cukup agresif, seperti kenaikan besar-besaran di sektor kimia dan gejolak di saham mikro, yang juga menjadi kekuatan pendorong utama indeks CSI 2000 yang memimpin kenaikan di hari Selasa. Hal ini terutama karena setelah pengumuman aturan perdagangan baru, konsensus pasar cukup seragam bahwa ketatnya aturan tersebut lebih rendah dari yang diperkirakan, sehingga muncul perasaan bahwa berita buruk sudah habis dan berbalik menjadi positif, serta rasa lega. Oleh karena itu, saham mikro dan saham kecil mengalami kenaikan besar. Pada saat yang sama, suasana perdagangan jangka pendek juga mulai pulih, dengan lebih dari seratus saham di Shanghai dan Shenzhen mencapai batas kenaikan.

Pergerakan ini menunjukkan bahwa pasar A-share saat ini memiliki karakteristik yang cukup menarik. Di satu sisi, dana jangka panjang khawatir akan efek jangka panjang dari konflik geopolitik dan mengurangi posisi mereka. Di sisi lain, dana momentum mulai aktif melakukan aksi, meningkatkan volume perdagangan. Pergerakan ini berarti bahwa dalam jangka pendek, indeks A-share mungkin tidak akan menunjukkan kekuatan besar, karena dorongan utama berasal dari saham teknologi pertumbuhan dan saham dividen rendah yang dikonfigurasi oleh dana jangka panjang. Kedua, aktivitas saham individual akan meningkat, terutama karena suasana positif dari dana kuantitatif yang mulai pulih. Dengan kata lain, pasar A-share akhir-akhir ini mungkin tidak menunjukkan volatilitas indeks yang besar, tetapi aktivitas saham individual dapat diharapkan meningkat.