Harga memori turun, Citibank turunkan target harga Micron secara signifikan!

Tanya AI · Apakah peningkatan efisiensi inferensi AI akan secara tidak langsung mendorong kebutuhan penyimpanan?

Citibank menurunkan target harga Micron Technology secara signifikan sebesar 17% dengan alasan harga spot DDR5 DRAM yang baru-baru ini melemah secara mencolok, namun mempertahankan peringkat beli dan semua proyeksi laba tidak berubah, menganggap bahwa logika jangka panjang permintaan penyimpanan yang didorong oleh AI belum mengalami perubahan mendasar.

Menurut platform perdagangan Chasing Wind, analis Citibank Atif Malik dalam laporan riset yang dirilis pada 31 Maret menurunkan target harga Micron dari 510 dolar menjadi 425 dolar, dengan penurunan sebesar 17%. Hingga penutupan 30 Maret, harga saham Micron berada di 321,80 dolar, masih memiliki potensi kenaikan sekitar 32% dari target harga baru tersebut.

Berdasarkan data laporan, harga spot utama DDR5 16GB DRAM baru-baru ini turun sekitar 6%, penurunan ini terutama disebabkan oleh kekhawatiran pasar terhadap teknologi TurboQuant dari Google. Teknologi ini dianggap berpotensi mengurangi konsumsi memori untuk inferensi AI, yang memicu kekhawatiran pasar terhadap prospek kebutuhan penyimpanan.

Micron dan perusahaan sejenis telah mulai melakukan negosiasi dengan penyedia layanan cloud skala besar mengenai perjanjian strategis jangka panjang selama 3 hingga 5 tahun, dengan kerangka perjanjian mencakup penguncian volume pembelian dasar, pengaturan pembayaran di muka, dan mekanisme penyesuaian harga kuartalan berdasarkan kondisi pasar, yang diperkirakan akan memberikan dukungan yang efektif terhadap harga kontrak.

Harga spot DRAM tertekan, langsung memicu penurunan target harga

Sejak awal tahun, harga spot utama DRAM menunjukkan tren penurunan secara keseluruhan, dengan penurunan paling mencolok pada produk DDR5 16GB, yang baru-baru ini turun sekitar 6%.

Berdasarkan hal ini, analis Citibank menurunkan basis valuasi Micron dari 6 kali ke 5 kali rasio harga terhadap laba siklus dasar, dan berdasarkan proyeksi laba per saham puncak tahun 2027, menetapkan target harga baru sebesar 425 dolar, yang sejalan dengan kisaran rasio valuasi historis 5 hingga 6 kali selama siklus kenaikan DRAM sebelumnya.

Perlu dicatat bahwa bank ini mempertahankan semua proyeksi keuangan Micron tidak berubah: proyeksi laba bersih per saham untuk tahun fiskal 2026 sebesar 58,46 dolar, dan untuk tahun fiskal 2027 sebesar 94,55 dolar. Harga saham saat ini setara dengan rasio harga terhadap laba (PER) sekitar 5,5 kali untuk 2026 dan sekitar 3,4 kali untuk 2027, berada di posisi relatif rendah secara historis.

Perjanjian jangka panjang memberikan dukungan struktural terhadap harga kontrak

Meskipun pasar spot sedang tertekan, risiko penurunan harga kontrak relatif dapat dikendalikan.

Laporan menyebutkan bahwa Micron dan perusahaan penyimpanan sejenis sedang melakukan negosiasi dengan penyedia layanan cloud skala besar mengenai perjanjian strategis jangka panjang selama 3 hingga 5 tahun, dengan ketentuan mencakup penguncian volume pembelian dasar, pengaturan mekanisme pembayaran di muka, dan penyesuaian harga kuartalan secara dinamis berdasarkan kondisi pasar.

Kerangka perjanjian jangka panjang ini diharapkan dapat membangun dukungan struktural bagi harga kontrak. Sekitar 79% pendapatan Micron berasal dari bisnis DRAM, sehingga tren harga kontrak sangat penting bagi visibilitas keuntungannya.

Dampak TurboQuant dianggap serupa dengan DeepSeek, kemungkinan akan mendorong permintaan di masa depan

Menanggapi penurunan harga spot kali ini, laporan melakukan evaluasi khusus terhadap teknologi TurboQuant.

TurboQuant adalah teknologi kompresi model yang dikembangkan oleh tim riset Google, yang mengoptimalkan perhitungan cache Kunci-Nilai (Key-Value Cache) melalui metode kuantisasi baru (termasuk teknologi PolarQuant dan algoritma QJL), sehingga mengurangi penggunaan memori selama proses inferensi AI.

Laporan berpendapat bahwa pengaruh TurboQuant terhadap kebutuhan penyimpanan mirip dengan insiden DeepSeek sebelumnya: secara kasat mata, peningkatan efisiensi teknologi akan menurunkan biaya komputasi dan memori untuk satu kali inferensi AI, tetapi biaya penggunaan yang lebih rendah akan lebih mendorong volume aplikasi, yang pada akhirnya akan meningkatkan total kebutuhan akan daya komputasi dan memori secara keseluruhan.

Dari pola historis, teknologi yang lebih murah cenderung mendorong permintaan terhadap teknologi lain, dan AI tidak terkecuali. Oleh karena itu, bank ini berpendapat bahwa penurunan harga spot baru-baru ini lebih mencerminkan gangguan sentimen pasar jangka pendek daripada adanya perubahan tren permintaan penyimpanan AI secara fundamental.