Pemimpin global Wolfspeed mengajukan kebangkrutan, Tianyue Advanced dan Tianke Heda keduanya mengalami kerugian. Sampai kapan pasar substrat silikon karbida akan bersaing sengit?

Produksi: Sina Finance Research Institute Perusahaan Terdaftar

Penulis: Guangxin

Malam tanggal 27 Maret 2026, Tianyue Advanced merilis laporan tahunan 2025, perusahaan mencatat pendapatan sebesar 1,465 miliar yuan, turun 17,15% dibanding tahun sebelumnya, laba bersih yang dikembalikan ke pemegang saham utama mengalami kerugian 208 juta yuan, berubah dari laba menjadi rugi.

Sementara itu, reaksi pasar terhadap laporan tahunan tersebut cukup positif, setelah dirilis harga saham perusahaan naik selama tiga hari perdagangan berturut-turut, hingga penutupan tanggal 1 April kenaikan kumulatif mencapai 10,94%.

Dari berbagai forum keuangan utama, banyak spekulan yang umumnya memperhatikan data produksi dan penjualan. Pada tahun 2025, perusahaan memproduksi 690.4 ribu lembar substrat silikon karbida, meningkat 68,31% dibanding tahun sebelumnya, dan menjual 633.3 ribu lembar, meningkat 54,90%.

Mengenai penyebab penurunan kinerja, perusahaan menyatakan bahwa utama disebabkan oleh penurunan harga rata-rata produk substrat silikon karbida yang menyebabkan penurunan pendapatan dan margin kotor, ditambah dengan peningkatan biaya penjualan dan R&D dibanding tahun sebelumnya, serta meningkatnya biaya pajak penghasilan dan denda keterlambatan pembayaran.

Jika dihitung berdasarkan rumus “pendapatan/penjualan substrat silikon karbida per unit”, maka harga per lembar substrat silikon karbida Tianyue Advanced telah turun dari 4.080 yuan/lembar pada tahun 2024 menjadi 2.304 yuan/lembar, dengan penurunan harga sebesar 56%.

Baik perusahaan secara aktif menurunkan harga untuk merebut pasar, maupun secara pasif terlibat dalam kompetisi harga, penurunan ini tampak cukup brutal. Ditambah lagi dengan berita tentang Wolfspeed, pelopor dan pemimpin mutlak di pasar silikon karbida global, mengajukan kebangkrutan, pasar substrat silikon karbida tahun 2025 bisa dikatakan penuh gejolak.

**　　Dalam beberapa tahun terakhir, perang harga di bidang hilir semakin sengit, kompetitor Tianke Heda juga telah mengalami kerugian selama bertahun-tahun**

Silikon karbida (SiC), sebagai bahan semikonduktor generasi ketiga yang khas, dibandingkan dengan silikon konvensional (generasi pertama) dan senyawa gallium arsenide/indium phosphide (generasi kedua), memiliki keunggulan fisik seperti pita lebar, tegangan tembus tinggi, dan konduktivitas panas tinggi, dianggap sebagai bahan ideal untuk aplikasi tegangan tinggi, suhu tinggi, dan frekuensi tinggi, saat ini terutama digunakan dalam berbagai bidang industri.

Menurut estimasi dari Forrester Sullivan, saat ini dan dalam lima tahun mendatang, xEv (yaitu kendaraan listrik, kendaraan hibrida, secara umum disebut kendaraan energi baru) akan menjadi bidang utama aplikasi silikon karbida, dengan pangsa pasar selalu melebihi 70%.

Perkiraan ukuran pasar silikon karbida di berbagai bidang dari 2019 hingga 2030 (sumber data: Forrester Sullivan)

Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan mobil energi baru mengalami kompetisi internal yang serius, dan perang harga di pasar mobil tahun 2025 bahkan lebih brutal, dengan berbagai subsidi penggantian, subsidi pembuangan, subsidi pabrikan yang bertumpuk, banyak model menawarkan harga yang sangat rendah, ditambah kenaikan harga bahan baku, sehingga biaya produksi perusahaan energi baru semakin terkendali, dan industri silikon karbida hulu pun tidak luput dari dampaknya.

Menurut laporan riset dari perusahaan sekuritas, pemain utama dalam pasokan substrat silikon karbida tipe N domestik adalah Tianyue Advanced dan Tianke Heda, dengan pangsa pasar global masing-masing sebesar 17,3% dan 17,1%, total 34,4%, telah melampaui perusahaan TOP1 silikon karbida global Wolfspeed.

Prosentase pendapatan dari pemasok substrat silikon karbida tipe N global tahun 2024 (sumber data: laporan riset sekuritas)

Namun, seiring dengan semakin dalamnya perang harga tahun 2025, Tianyue Advanced kembali mengalami kerugian bersih, sementara pesaingnya Tianke Heda juga tidak dalam kondisi baik.

Tianke Heda, lengkapnya “Beijing Tianke Heda Semiconductor Co., Ltd.”, didirikan pada September 2006 oleh Xinjiang Tianfu Group dan Institute of Physics, Chinese Academy of Sciences, empat tahun lebih awal dari Tianyue Advanced, dan merupakan salah satu perusahaan pertama di dalam negeri yang melakukan R&D terkait semikonduktor silikon karbida.

Pada Mei 2017, Tianke Heda terdaftar di New Third Board, dan pada Agustus 2019 berhenti terdaftar. Setelah itu, Tianke Heda mencoba masuk ke STAR Market, dan pada Juli 2020 pengajuan IPO-nya diterima oleh Shanghai Stock Exchange, namun pada Oktober 2020 statusnya diubah menjadi “dibatalkan”, menandai gagalnya rencana go public.

Dari data keuangan yang diungkapkan saat perusahaan terdaftar, pendapatan tahun 2018-2019 meskipun lebih rendah dari Tianyue Advanced, sudah menunjukkan laba, dengan laba bersih yang dikembalikan ke pemegang saham utama sebesar 30,04 juta yuan, sedangkan Tianyue Advanced saat itu mengalami kerugian 201 juta yuan.

Ada indikasi bahwa dalam beberapa tahun terakhir, Tianke Heda juga mengalami kerugian berturut-turut.

Berdasarkan laporan keuangan dari pemegang saham kedua terbesar Tianfu Energy, selama paruh pertama tahun 2022 hingga 2025, Tianke Heda sebagai investasi jangka panjang diakui dengan metode ekuitas, dan laba/rugi yang diakui masing-masing sebesar -6,6 juta yuan, 8,36 juta yuan, -19,49 juta yuan, dan -14,09 juta yuan. Selama periode ini, Tianfu Energy tetap memegang 9,09% saham Tianke Heda, yang berarti laba/rugi setiap periode sekitar -72,63 juta yuan, 91,94 juta yuan, -214 juta yuan, dan -155 juta yuan, hanya satu tahun dalam tiga setengah tahun terakhir yang menghasilkan laba, dan kerugian bertahun-tahun mencapai miliaran yuan, menunjukkan kerugian yang sangat serius.

**　　Pemimpin global bangkrut, perang harga antar produsen mobil berbalik, akankah silikon karbida menyambut musim semi?**

Pada Mei 2025, menurut laporan media AS, Wolfspeed sedang bekerja sama dengan konsultan kebangkrutan, dan berencana mengajukan perlindungan kebangkrutan dalam beberapa minggu ke depan, serta mencari solusi untuk utang besar mereka.

Setelah berita ini terungkap, harga saham Wolfspeed anjlok 60% dalam semalam, menempati posisi teratas dalam daftar penurunan saham AS.

Wolfspeed sebelumnya bernama Cree, didirikan pada tahun 1987, awalnya fokus pada produk LED biru berbasis silikon karbida, kemudian meluncurkan wafer silikon karbida komersial pertama di dunia, bisa disebut sebagai pelopor silikon karbida.

Seiring menurunnya bisnis pencahayaan, Cree melepas bisnis LED pada 2016, dan resmi berganti nama menjadi Wolfspeed pada Oktober 2021, bertransformasi menjadi perusahaan yang fokus pada semikonduktor generasi ketiga.

Antara 2021 dan 2024, Wolfspeed melakukan ekspansi besar-besaran dalam pembangunan pabrik, namun langkah ini bertabrakan dengan ekspektasi pasar otomotif Eropa dan Amerika yang tidak sesuai harapan terhadap elektrifikasi. Pesanan dari pelanggan otomotif berkurang drastis, kapasitas produksi perusahaan berubah menjadi beban depresiasi. Menghadapi kerugian besar yang terus berlanjut, Wolfspeed akhirnya mengumumkan memulai proses restrukturisasi kebangkrutan.

Beberapa pandangan pasar menyatakan bahwa produk substrat silikon karbida sangat homogen, mudah memicu kompetisi harga, dan keunggulan harga dari produsen China dalam kompetisi global menjadi faktor utama yang menyebabkan Wolfspeed bangkrut karena tidak mampu menutupi biaya.

Saat ini, Wolfspeed sedang mengalami kinerja yang buruk, penurunan utilisasi kapasitas akan lebih jauh mempengaruhi skala ekonomi, mendorong biaya naik, dan semakin melemahkan daya saing harga produk, yang mungkin membuka peluang bagi produsen China untuk merebut kembali pangsa pasar global silikon karbida.

Di sisi lain, pasar kendaraan energi baru China juga baru-baru ini mengalami “perubahan besar strategi”, di mana perusahaan mobil yang selama ini mengandalkan “menggunakan harga untuk merebut volume” mulai menaikkan harga secara kolektif.

Menurut data tidak lengkap, hingga 29 Maret 2026, lebih dari 15 perusahaan mobil energi baru telah mengumumkan kenaikan harga atau pengurangan subsidi, dengan kenaikan 0,2-2 juta yuan.

Diketahui bahwa dalam putaran penyesuaian harga ini, pasar utama adalah segmen harga 100.000-200.000 yuan, dengan kenaikan 3%-5%; pasar 200.000-300.000 yuan naik 2%-4%; pasar premium di atas 300.000 yuan naik 1%-3%; dan mobil penumpang di bawah 100.000 yuan tetap mempertahankan subsidi dan strategi volume.

Perlu dicatat bahwa dari berbagai faktor, kenaikan harga dalam putaran ini lebih didorong oleh biaya produksi.

Harga lithium baru-baru ini melonjak tajam, UBS memperkirakan kenaikan harga karbonat lithium meningkatkan biaya per kendaraan sebesar 3.000-5.000 yuan, selain itu, chip mobil tingkat kendaraan yang didominasi AI juga mengalami kekurangan kapasitas, dan chip penyimpanan yang mendukung kecerdasan kendaraan menambah biaya sebesar 2.000-3.000 yuan per kendaraan. Selain itu, pengenaan kembali pajak pembelian kendaraan energi baru dan pengurangan subsidi daerah secara bersamaan, membuat kenaikan harga dari produsen mobil lebih sebagai langkah menjaga margin keuntungan.

Dalam situasi seperti ini, bagaimana nasib perusahaan silikon karbida yang harga produknya sudah terjun bebas? Masih menunggu jawaban dari waktu.