Membandingkan model bisnis Circle dan Visa memang tidak sama, itu tidak salah. Tapi mengatakan "tidak bisa dibandingkan" itu terlalu gegabah.

Visa mengandalkan biaya transaksi, Circle saat ini mengandalkan bunga cadangan, itu benar. Tapi kamu cuma melihat struktur pendapatan hari ini lalu langsung menarik kesimpulan?
Circle sedang mengembangkan protokol lintas rantai CCTP, dompet yang dapat diprogram, API kepatuhan, semua ini adalah infrastruktur pembayaran dasar. Mereka bukan "mengeluarkan token lalu santai menerima bunga", melainkan membangun jaringan penyelesaian untuk era stablecoin.
Dulu Visa juga tidak langsung memiliki efek jaringan sebesar sekarang, mereka membangun jalur distribusi selama puluhan tahun.
Lalu mengatakan ETH/Tron/Sol hanya mirip Visa? Perbandingan itu justru yang bermasalah. Blockchain publik adalah lapisan penyelesaian dasar, lebih mirip SWIFT atau sistem penyelesaian antar bank, bukan Visa.
Visa menjalankan jaringan pembayaran di lapisan aplikasi, dan inilah posisi yang sedang diambil Circle.
Mengatakan "USDC tidak punya masa depan, model bisnisnya paling buruk" itu terlalu emosional.
Model bunga cadangan memiliki margin keuntungan yang sangat tinggi, biaya operasional rendah, dan begitu kerangka regulasi stablecoin diterapkan, lisensi kepatuhan sendiri sudah menjadi benteng pelindung.
Pasar pembayaran lintas negara bernilai triliunan dolar, bahkan menguasai 5% dari pasar stablecoin pun sudah menjadi pasar yang besar.
Perbandingan dengan penerbit mata uang Hong Kong juga tidak tepat. Penerbit uang memang tidak "mengambil biaya" dari peredaran, tapi Circle juga tidak mengambil biaya transaksi dari perdagangan.
Bunga cadangan lebih mirip logika dana pasar uang, sama sekali berbeda dengan "mengumpulkan biaya dari Bank Sentral".
Akhirnya, mengatakan USDT tidak diawasi jadi lebih baik — itu justru keunggulan Circle. Di tengah regulasi yang semakin ketat, kepatuhan dan transparansi adalah syarat utama agar dana institusi mau masuk.
Coba pikirkan, mengapa BlackRock memilih bekerja sama dengan Circle dan bukan Tether?