Baru saja menangkap sesuatu yang menarik tentang apa yang dilakukan Saylor dengan kepemilikan Bitcoin Strategy. Teman itu terus menumpuk BTC seolah-olah tidak ada habisnya—mengumpulkan lagi 3.015 koin pada akhir Februari dengan nilai lebih dari $204 juta. Total posisi saat ini sekitar 720.737 BTC, bernilai sekitar $48 miliar pada saat itu.

Postingan "Second Century Begins" terus beredar di X, dan jujur, ini menjadi sinyal utama bagi orang-orang yang mengikuti kapan Strategy akan melakukan langkah berikutnya. Yang gila adalah mereka melakukan ini melalui leverage dan pembiayaan ekuitas, bahkan saat pasar secara umum cukup buruk. Harga BTC saat ini berkisar di sekitar $70.77K, tapi di sinilah yang menarik—biaya masuk rata-rata per BTC mereka sekitar $75.985 menurut SaylorTracker. Jadi ya, mereka secara rata-rata sedang merugi, tapi Saylor jelas bermain untuk jangka panjang di sini.

Ada hal diskon NAV yang sedang menarik perhatian orang. Strategy diperdagangkan sedikit di bawah 1, yang berarti perusahaan secara dasar diperdagangkan dengan diskon terhadap kepemilikan Bitcoin-nya yang sebenarnya. Secara kasat mata terlihat buruk, tapi tim Saylor terus menekankan bahwa ini hanyalah noise pasar—posisi BTC ini bersifat strategis, dan celah harga sementara tidak mengubah tesis dasar.

Yang benar-benar membuat orang berbicara adalah sudut pandang konsolidasi. Para pelaku industri memperkirakan tahun 2026 bisa menjadi tahun di mana kita melihat gelombang merger di antara treasury kripto. Logikanya masuk akal—perusahaan dengan arus kas bisa menyerap pemain akumulasi murni, membuka sinergi, meningkatkan likuiditas. Tapi yang perlu diingat: Saylor cukup berhati-hati soal M&A. Dia pada dasarnya mengatakan "tidak" untuk membeli rekan treasury yang sedang bermasalah, menunjukkan bahwa kesepakatan ini bisa memakan waktu berbulan-bulan dan apa yang terlihat bagus di atas kertas sering kali tidak bertahan saat kondisi pasar berubah.

Seluruh dinamika ini menyoroti sesuatu yang lebih besar yang sedang terjadi di ruang treasury kripto. Bahkan dengan semua volatilitas, beberapa pemain serius masih melihat Bitcoin sebagai inti dari nilai jangka panjang. Apakah pasar akhirnya akan memperhitungkan itu atau kita akan melihat gelombang konsolidasi terlebih dahulu—itu yang sedang diperhatikan semua orang. Pembelian kuartal berikutnya dan pengumuman pembiayaan apa pun akan menjadi sinyal kunci untuk diikuti.