#Gate广场四月发帖挑战 #美军封锁霍尔木兹海峡 Penutupan kembali Selat Hormuz: Harga minyak melonjak tajam, emas jatuh, pasar saham berdiversifikasi—bagaimana pasar modal menilai konfrontasi AS-Iran?

Konflik militer AS-Israel-Iran, dimulai sejak 28 Februari 2026, berlangsung selama 39 hari dan mencapai gencatan senjata sementara pada 8 April. Namun hingga hari ini (13 April), negosiasi AS-Iran tidak hanya gagal mencapai kesepakatan, bahkan memperburuk ketegangan di Selat Hormuz: Komando Pusat Militer AS menyatakan akan memberlakukan blokade terhadap semua lalu lintas laut yang masuk dan keluar dari pelabuhan Iran pada pukul 10 pagi waktu Timur AS (yang berarti pukul 10 malam waktu Beijing hari 13 April), tetapi kapal yang berangkat dan kembali dari pelabuhan non-Iran melalui Selat Hormuz tidak akan terganggu, yaitu kapal yang berbisnis dengan Iran.
Sementara itu, perwakilan utama Iran dalam negosiasi, Ketua Parlemen Kalibaf, mengejek: Nikmati harga bensin saat ini, di bawah “blokade” yang disebut, kamu akan segera merindukan bensin seharga 4-5 dolar.
Awalnya, Iran memberlakukan blokade di Selat Hormuz, tetapi ada syarat untuk membuka jalur:
Ø Negara sahabat (China, Rusia, Pakistan, Irak, India, Bangladesh)—diizinkan lewat
Ø Negara netral dan sekutu AS—dikenai biaya sesuai tingkat negara
Ø Amerika Serikat, Israel, dan negara yang terlibat agresi—dilarang sama sekali lewat, situasi semakin rumit:
Militer AS: Semua kapal yang berangkat dan kembali dari pelabuhan Iran, tanpa memandang izin Iran, akan diserbu
Iran: Semua kapal dari negara musuh (seperti AS, Israel), tanpa memandang masuk dan keluar dari Iran, juga akan diserbu
Hasilnya: Dua aturan penyekatan tumpang tindih, hampir tidak ada kapal yang benar-benar aman melewati Selat Hormuz.
Bagi China: kapal yang mengimpor minyak dari Iran → langsung menghadapi risiko diserbu militer AS, bahkan jika beralih dari impor dari Arab Saudi, UEA, dan negara Teluk lainnya → kapal tetap berisiko diserbu atau dikenai biaya oleh Iran.
Akhirnya, rantai pasok terjebak di antara dua aturan AS dan Iran, menghadapi dilema. Negosiasi ini bukan sekadar mencari kesepakatan, tetapi menciptakan lubang besar.
Lalu, bagaimana reaksi pasar modal?
Seperti yang diduga, hari ini saat pasar dibuka, minyak mentah WTI melonjak 9,4%, sempat naik lebih dari 10%, mencapai 105,27 dolar per barel; minyak Brent menyentuh 103,36 dolar; emas spot sempat anjlok 2,2%, menghapus seluruh kenaikan minggu lalu, diperdagangkan di kisaran 4656-4669 dolar per ons; perak spot turun lebih dari 3%, sempat mendekati 1,89%; indeks dolar melompat lebih dari 40 poin, menembus angka 99,
sementara hasil obligasi AS tenor 10 tahun naik sekitar 5 basis poin, harganya turun.
Pasar saham: ketiga indeks utama AS futures terbuka rendah, semuanya turun lebih dari 1%, pasar Korea dan Jepang juga turun, indeks Shanghai turun 0,38%.
Respons Korea dan Jepang lebih sensitif, mengingat ketergantungan tinggi terhadap impor minyak, volatilitas pasar saham sangat terkait dengan perubahan situasi di Selat Hormuz, atau sangat berkorelasi negatif dengan harga minyak.
Negosiasi AS-Iran yang awalnya direncanakan berlangsung dua minggu, kini gagal di putaran pertama, dan kemungkinan akan dilanjutkan, atau bisa juga berlangsung sambil berperang. Di sini kita tidak membahas perang, melainkan bagaimana investasi kita harus merespons dalam berbagai skenario perang.
Sebenarnya, selama lebih dari 40 hari sejak pecahnya perang, konflik yang meningkat, dan gencatan senjata, tidak hanya membuat rakyat di Timur Tengah menderita, tetapi juga memicu pasar modal global bergejolak dengan kenaikan dan penurunan tajam. Mari kita lihat performa berbagai aset di pasar modal selama periode ini:
Fase pertama: Konflik pecah, blokade Selat Hormuz (28 Februari—9 Maret, 10 hari)
28 Februari, AS dan Israel melancarkan serangan militer gabungan yang diberi kode “Amarah Epik” terhadap Iran, dan pemimpin tertinggi Iran, Khamenei, meninggal dunia. Iran segera melancarkan “Janji Sejati-4”, menyerang basis militer AS di Timur Tengah, dan meluncurkan banyak rudal dan drone ke Israel. 3 Maret, Hizbullah Lebanon resmi ikut berperang; 2 Maret, Iran mulai melakukan blokade nyata di Selat Hormuz. Sampai 8 Maret, putra Khamenei yang meninggal, Mujehtab Khamenei, diangkat sebagai pemimpin tertinggi Iran yang baru.
Fase kedua: Perang yang lebih intensif terkait infrastruktur energi lawan (10—26 Maret, 17 hari)
10-13 Maret, Iran mulai menggunakan rudal presisi berat untuk melawan, sementara militer AS mengebom pusat ekspor minyak Iran di Halek Island, tetapi tidak mengenai fasilitas minyak di pulau tersebut, yang bertanggung jawab atas sekitar 90% ekspor minyak Iran. Iran meningkatkan serangan di Selat Hormuz dan sekitarnya, menyerang minimal tiga kapal. Pada 15 Maret, Menteri Luar Negeri Iran mengajukan syarat gencatan senjata dan menyatakan Selat Hormuz tidak akan terbuka untuk kapal AS dan sekutunya. 17 Maret, militer Israel menewaskan dua pemimpin tertinggi Iran; 18 Maret, Iran dan sekutu AS saling menyerang infrastruktur energi penting di Teluk Persia. Israel menyerang ladang gas alam South Parsi, yang menyumbang sekitar 70-75% produksi gas Iran. Sekutu AS, Qatar, melaporkan Iran menyerang kota industri Ras Lavan, yang merupakan salah satu eksport LNG terbesar di dunia. 22 Maret, Trump menuntut Iran membuka Selat Hormuz dalam 48 jam, jika tidak akan menghancurkan pembangkit listriknya. 23 Maret, Trump menyatakan bahwa AS dan Iran sedang berdiskusi mengakhiri perang—ini adalah tanda pertama diplomasi sejak konflik dimulai. 25 Maret, Trump mengumumkan penundaan rencana serangan selama 5 hari karena “dialog yang produktif”, sementara Iran membantah adanya negosiasi.
Fase ketiga: Houthi dari Yaman bergabung dalam konflik, mediasi diplomatik (28 Maret—8 April)
28 Maret, Houthi Yaman bergabung dalam perang, menyerang target militer Israel. 29 Maret—5 April, konfrontasi militer memuncak. Iran mengklaim menembak jatuh beberapa jet tempur AS F-35 dan A-10; militer AS mengklaim terus menyerang infrastruktur Iran, tetapi setelah Trump mengeluarkan ancaman kasar dan emosi, dia kembali menunda serangan ke fasilitas energi satu hari. 1-7 April, Pakistan dan China bersama-sama menyerukan gencatan senjata. Namun, secara militer, Trump berulang kali mengeluarkan ultimatum keras di media sosial, menyatakan “peradaban akan musnah”, dan menunda lagi waktu serangan. Sejam setengah sebelum batas waktu, dia tiba-tiba mengumumkan menerima usulan gencatan senjata dari Pakistan dan setuju berhenti selama dua minggu. 8 April: di bawah mediasi Pakistan, AS dan Iran sepakat segera berhenti perang selama dua minggu. Kedua pihak sepakat mengadakan negosiasi di Islamabad pada 10 April. Hingga 13 April, gencatan senjata sementara tetap berlaku secara formal, tetapi ketegangan militer meningkat pesat.
Seiring berjalannya perang, pasar modal sepenuhnya dipimpin oleh berita geopolitik, menunjukkan karakter “pasar berita” yang ekstrem—harga aset berayun tajam dan sering di antara “peningkatan konflik” dan “negosiasi gencatan”.
Minyak mentah: adalah aset paling penting dan sensitif dalam konflik. Pergerakan harga sepenuhnya bergantung pada kelancaran jalur pengangkutan minyak global melalui Selat Hormuz. Jika konflik meningkat, harga minyak melonjak tajam. Misalnya, saat konflik pecah awal, harga Brent melonjak lebih dari 80%. Jika terjadi gencatan atau penurunan konflik, harga minyak jatuh secara drastis. Contohnya, saat AS dan Iran mengumumkan gencatan selama dua minggu untuk negosiasi, harga minyak internasional anjlok lebih dari 13% dalam satu hari.
Emas: menunjukkan perilaku yang lebih kompleks. Saat konflik baru dimulai, harga naik ke puncak sementara, menyentuh 5410 dolar; saat konflik meningkat, harga justru turun lebih dari 20% dari puncaknya; setelah kesepakatan gencatan, harga kembali menguat dan kembali ke sekitar 4800 dolar. Secara kasat mata tampak aneh, tetapi sebenarnya ini karena pasar berulang kali beralih antara “inflasi→ekspektasi kenaikan suku bunga” dan “perlindungan nilai”. Harga emas dipengaruhi oleh faktor perlindungan, inflasi, likuiditas, dan melemahnya sistem dolar. Saat perang baru dimulai, “perlindungan” hanyalah emosi sesaat; seiring berjalannya waktu, emas tidak lagi sekadar perlindungan, tetapi juga sebagai alat hedging terhadap ekspektasi inflasi. Karena saat konflik meningkat dan harga minyak naik, ekspektasi inflasi meningkat, pasar memperkirakan suku bunga tinggi akan bertahan, dan emas sebagai aset tanpa bunga akan turun harganya. Sebaliknya, jika konflik mereda dan harga minyak turun, ekspektasi inflasi pun menurun, dan harga emas akan naik. Selain itu, dalam krisis ekstrem, likuiditas emas masih lebih rendah dibanding dolar, dan institusi global membutuhkan dolar untuk pembayaran kontrak, pelunasan utang, dan operasional, sehingga menekan harga emas. Namun, ini hanyalah faktor sementara. Kenaikan harga emas sejak 2023 didorong oleh tren “mengurangi ketergantungan dolar” dan cadangan emas bank sentral global, yang merupakan logika utama kenaikan emas. Selama sistem dolar tetap goyah dan restrukturisasi mata uang global berlangsung, emas tetap berada dalam tren naik, atau setidaknya didukung oleh fondasi yang kuat. Fluktuasi jangka pendek karena perlindungan, inflasi, dan likuiditas hanyalah gelombang kecil dalam siklus besar.
Pasar saham: secara umum menunjukkan penurunan tajam (pasar AS dan Asia turun secara luas, bahkan Korea dan Jepang mengalami limit down), tekanan tinggi, dan volatilitas tinggi, sampai kesepakatan gencatan tercapai, baru pada 8 April pasar mengalami rebound besar.
Pada akhirnya, perang adalah risiko dan bencana bagi siapa pun. Meski dalam jangka pendek perang menguntungkan harga energi, kimia, dan industri militer, secara jangka menengah dan panjang, kenaikan harga tidak selalu berdampak langsung pada laba perusahaan dan tidak mengubah preferensi risiko secara keseluruhan.
Dolar AS: terus menguat, saat krisis datang, likuiditas menjadi prioritas utama, dan institusi global membutuhkan dolar untuk pembayaran kontrak, pelunasan utang, dan operasional, sehingga permintaan nyata terhadap dolar melonjak, dan preferensi likuiditas mengalahkan semua logika lain.
Namun, penguatan dolar bukan karena kekuatan ekonomi AS, melainkan karena kekacauan global. Saat krisis nyata melanda dunia, dolar bukan lagi “saham ekonomi AS”, tetapi “uang penyelamat” semua orang. Tidak ada mata uang lain yang mampu menandingi tingkat kepercayaan ini.
Obligasi AS: hilang dari citra safe haven.
Berbeda dari biasanya, di mana setelah perang pecah, dana mengalir ke obligasi AS menekan hasilnya, kali ini hasil obligasi 10 tahun malah naik dari 3,96% ke 4,14%. Penyebab utamanya adalah kekhawatiran investor bahwa lonjakan harga minyak akibat perang akan memperburuk inflasi tinggi yang sudah ada di AS, memaksa Federal Reserve mempertahankan kebijakan ketat, bahkan menaikkan suku bunga lebih lanjut. Bahkan, rapat kebijakan terakhir Fed sudah menampilkan kebijakan kenaikan dan penurunan suku bunga secara bersamaan. Pergerakan aset hari ini pun mengikuti logika tersebut. Bagaimana prospek ke depan?
Minyak mentah
Sebagai komoditas fisik utama, harga sangat bergantung pada pasokan dan permintaan. Harga spot kemungkinan besar akan tetap berfluktuasi mengikuti ketegangan di Selat Hormuz. Meski konflik berlanjut, pasar sudah cukup terbiasa, dan fluktuasi harga minyak akan tetap terjadi.
Emas
Saat ini, harga emas cenderung bergerak independen dari konflik, masih didominasi oleh ekspektasi inflasi. Jika situasi AS-Iran buntu dan harga minyak tetap tinggi, pasar akan mengalihkan fokus ke “stagflasi/recession expectations”, dan saat itu, sifat safe haven emas akan semakin menonjol. Jika situasi membaik dan harga minyak turun, serta ekspektasi inflasi menurun, peluang untuk penurunan suku bunga akan muncul, dan ini akan menguntungkan emas—meski butuh waktu.
Dolar AS
Selama konflik berlangsung, dolar tetap menjadi pilihan utama likuiditas, dan selama perang berlanjut, kekuatannya akan tetap terjaga.
Obligasi AS
Sudah kehilangan sifat safe haven di tengah ekspektasi inflasi.
Terlepas dari bagaimana konflik AS-Iran berkembang, harga minyak sulit kembali ke level sebelum perang dalam waktu dekat, karena ekspektasi inflasi tetap ada, dan harga minyak tinggi akan terus menekan harga obligasi AS. Pasar saham, secara umum, tetap terpengaruh oleh risiko geopolitik, tetapi setelah mengalami guncangan sebelumnya, pasar sudah menilai perang dan mulai menyesuaikan harga. Investor secara bertahap menyingkirkan ketakutan, dan terlepas dari evolusi situasi AS-Iran, kekuatan penetapan harga jangka menengah di pasar A mulai kembali ke fundamental domestik. Untuk saham energi, kimia, industri militer, dan bahan tambang yang diuntungkan dari perang, logika investasi kembali ke substitusi energi, gap permintaan dan penawaran, serta potensi profit dari perubahan pasokan, bukan spekulasi jangka pendek.
Selain itu, perlu diperhatikan bahwa PPI Maret kembali positif setelah 41 bulan negatif, dan PPI menunjukkan performa yang jauh lebih kuat dibanding CPI (CPI Maret naik 1,0%, di bawah ekspektasi 1,2%, dengan harga daging babi yang terus menurun dan menekan harga makanan), menunjukkan adanya divergensi “inflasi hulu dan deflasi hilir”, menjadi sinyal harga makro yang paling penting untuk diperhatikan. Dalam kondisi ini, perbedaan pasar akan semakin nyata, dan sektor sumber daya serta terkait (seperti energi terbarukan—panel surya, baterai lithium, AI computing power) mungkin akan mendapatkan manfaat.