Aset pasar berkembang mungkin mengalami bulan terburuk sejak 2020, beberapa lembaga mulai melakukan pembelian di bawah.

Apa logika di balik institusi yang melakukan pembelian dasar aset pasar berkembang?

Dipengaruhi oleh konflik di Timur Tengah yang terus berlanjut, salah satu transaksi paling populer awal tahun ini di pasar berkembang mungkin akan mencatat kinerja bulanan terburuk sejak 2020. Namun, di saat beberapa institusi mulai melakukan pembelian dasar, banyak pihak di pasar yang berpendapat bahwa aset pasar berkembang masih menarik untuk investasi.

Logika di balik tren ini

Konflik di Timur Tengah yang pecah pada 28 Februari mengakhiri tren kenaikan kuat di pasar saham dan obligasi mata uang pasar berkembang sebelumnya. Dalam dua bulan pertama tahun ini, pasar saham dan obligasi mata uang pasar berkembang masing-masing mencatat awal terbaik sejak 2012 dan 2017. Tetapi menurut data media, hingga 27 Maret, saham pasar berkembang turun sekitar 10%, dan hasil rata-rata obligasi mata uang pasar berkembang juga naik ke level tertinggi dalam dua tahun terakhir. Negara pengimpor energi mengalami penurunan yang lebih besar, dengan hasil obligasi Polandia, Afrika Selatan, dan Thailand masing-masing naik 50–100 basis poin. Beberapa mata uang pasar berkembang bahkan mengalami depresiasi lebih dari 5%. Secara keseluruhan, aset pasar berkembang mungkin akan mencatat kinerja bulanan terburuk sejak 2020.

Pada hari Senin, harga minyak internasional terus melonjak lebih dari 3%, sehingga preferensi risiko pasar semakin menurun, indeks saham MSCI pasar berkembang turun 1,7%, dan indeks mata uang turun 0,2%. Konflik ini juga mengakhiri aliran dana masuk selama 20 minggu berturut-turut ke dana perdagangan bursa (ETF) di pasar berkembang yang terdaftar di AS. Sebelumnya, total dana masuk mencapai 58,9 miliar dolar AS.

Beberapa investor khawatir, untuk melindungi diri dari dampak inflasi yang dipicu harga minyak, bank sentral pasar berkembang akan dipaksa menaikkan suku bunga. Selain itu, penguatan dolar AS setelah konflik juga berpotensi merugikan imbal hasil investasi di pasar berkembang.

Kepala Investasi di Pictet Wealth Management Swiss dan Kepala Riset Makro, Alexandre Tavazzi, mengatakan kepada CNBC bahwa pertama, konflik di Timur Tengah ini menyebabkan dolar menguat, sehingga mata uang pasar berkembang mengalami depresiasi, dan saham pasar berkembang juga terkena dampaknya karena depresiasi mata uang. Pada saat yang sama, pasar sebelumnya secara umum memperkirakan bank-bank sentral pasar berkembang akan menurunkan suku bunga karena inflasi di negara-negara tersebut sudah menurun. Tetapi, karena pengaruh harga minyak terhadap inflasi pasca konflik, penurunan suku bunga sementara ditangguhkan, dan ini mempengaruhi tren aset pasar berkembang akhir-akhir ini.

Kepala Riset Pasar di MFS, Benoit Anne, menyatakan bahwa penurunan pasar pasar berkembang kali ini juga bisa dilihat sebagai “korban dari keberhasilan sendiri,” ketika aset di satu bidang mengalami kenaikan sangat pesat, maka reaksi terhadap perubahan lingkungan eksternal seperti ini akan menimbulkan guncangan.

Beberapa institusi sudah mulai melakukan pembelian dasar

Setelah penurunan tajam jangka pendek di aset pasar berkembang, beberapa institusi mulai melakukan pembelian dasar. Perusahaan investasi TT International dan AllianceBernstein sedang bertaruh pada obligasi pasar berkembang, karena mereka memperkirakan bahwa termasuk Federal Reserve, bank-bank sentral lainnya akhirnya tidak akan menaikkan suku bunga, melainkan menurunkannya untuk menghindari konflik Timur Tengah yang berkepanjangan yang dapat mengganggu pertumbuhan ekonomi. PIMCO juga mulai mempromosikan “peluang investasi terbalik” secara besar-besaran, sehingga pandangan ini menjadi pusat perhatian.

Lebih awal, pasar mata uang hampir sepenuhnya menyerap ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve, tetapi kemudian secara bertahap mengurangi taruhan terkait. Hingga Jumat lalu, probabilitas kenaikan suku bunga tahun ini turun menjadi kurang dari 50%. Tim strategi JPMorgan menulis dalam laporan bahwa Federal Reserve telah beralih ke “cenderung menyeimbangkan risiko resesi, dan jika guncangan harga minyak memburuk, sikap mereka mungkin menjadi lebih dovish.”

Manajer aset pasar berkembang TT International, Jean-Charles Sambor, mengatakan, “Penetapan harga risiko di pasar pasar berkembang salah,” dan “Kami sudah mulai melakukan pembelian dasar obligasi kredit dan lokal pasar berkembang, termasuk meningkatkan kepemilikan obligasi mata uang lokal Polandia dan Republik Ceko, serta surat berharga Venezuela dan Lebanon yang dihitung dalam dolar AS.”

Kepala Obligasi Pasar Berkembang di AllianceBernstein, Christian DiClementi, juga menyatakan bahwa awalnya, dampak konflik Timur Tengah akan memicu inflasi, tetapi semakin lama berlangsung, semakin besar kemungkinan gangguan pasokan akan berkembang menjadi gangguan permintaan. Oleh karena itu, pasar yang mengalami penurunan terbesar sebenarnya memiliki peluang membeli.

Selain itu, perbaikan fundamental pasar berkembang dan kebutuhan untuk diversifikasi investasi aset non-AS juga menjadi alasan institusi tetap optimis terhadap aset pasar berkembang jangka panjang. “Pada dasarnya, kesulitan fiskal dan gangguan kepercayaan kebijakan tidak lagi berasal dari pasar berkembang. Ini akan menjadi alasan bagus bagi institusi untuk terus membangun posisi bullish di pasar ini,” katanya. Dia lebih memilih menunggu hingga volatilitas pasar mereda sebelum membuat keputusan, tetapi tetap yakin bahwa aset pasar berkembang akan rebound di akhir tahun ini.

Tavazzi mengatakan kepada wartawan bahwa penguatan dolar baru-baru ini lebih banyak disebabkan oleh masalah mata uang, dan tidak terkait dengan nilai investasi aset dolar. Dalam konflik Timur Tengah ini, aset dolar tidak menunjukkan kemampuan perlindungan risiko yang kuat. Oleh karena itu, tren diversifikasi ke aset non-AS secara besar-besaran belum berubah.

Mengenai prospek aset pasar berkembang, dia menyatakan bahwa di awal tahun, kami sudah menyarankan klien untuk berinvestasi di pasar berkembang, baik saham, obligasi, maupun mata uang. Dari sudut pandang jangka panjang, “Kami memperkirakan situasi Timur Tengah akan membaik pada suatu saat. Jadi, aset pasar berkembang masih memiliki karakteristik yang sangat menarik. Bank-bank sentral di pasar berkembang mungkin akan memulai kembali siklus penurunan suku bunga. Selain itu, jika kita melihat pasar obligasi pasar berkembang, terutama obligasi investasi, perusahaan-perusahaan di negara ini biasanya memiliki leverage yang lebih rendah daripada di AS, dan spreadnya juga lebih menguntungkan. Jadi, obligasi investasi ini juga cukup menarik. Selain itu, dari sudut pandang aset nyata, seperti sumber daya mineral dan logam, banyak negara pasar berkembang memproduksi mineral dan logam tertentu ini. Jadi, di masa depan, berinvestasi di pasar berkembang akan kembali menjadi sangat menarik, dan mempertahankan posisi bullish di pasar ini tetap merupakan langkah bijaksana.”

Dia menekankan bahwa pasar China menunjukkan ketahanan yang sangat kuat selama konflik ini, yang sangat patut diperhatikan. Pada saat yang sama, investor harus membedakan bagian pasar mana yang sedang tumbuh dan bagian mana yang melambat. Bidang teknologi, energi terbarukan, dan kecerdasan buatan (AI) sedang mengalami perubahan yang mengesankan. Perusahaan AI di China juga diminta membuka model mereka agar dapat diterapkan secara cepat di industri, ini adalah bidang yang benar-benar bersinar, terus berkembang, dan layak untuk diinvestasikan.

(Artikel ini berasal dari First Financial)