Langsung ke acara kinerja | Miniso di tahun 2025: Berjuang keras di toko besar, belajar dari Pop Mart, investasi di Yonghui merugi lebih dari 800 juta yuan

Tanya AI · Investasi MINISO di Yonghui Merugi Lebih dari 8 Miliar, Mengapa Ye Guofu Masih Berpegang pada Prinsip Jangka Panjang?

Setiap wartawan ekonomi: Wang Fan    Editor ekonomi: Dong Xing Sheng

“MINISO selalu menjadi prioritas tertinggi saya, saya pasti tidak akan mengalihkan perhatian karena investasi.” Pada sore hari tanggal 31 Maret, dalam panggilan telepon kinerja tahun 2025 MINISO (HK09896, harga saham 32,50 HKD, kapitalisasi pasar 39,392 miliar HKD), pendiri dan CEO (Chief Executive Officer) Ye Guofu menenangkan investor seperti itu.

Pada malam hari sebelumnya, Yonghui Supermarket yang diinvestasikan oleh MINISO dengan hampir 6,3 miliar yuan merilis laporan kinerja cepat, kerugian tahun 2025 membesar menjadi 2,55 miliar yuan, yang juga menyebabkan kerugian investasi MINISO melebihi 800 juta yuan.

Pada waktu yang sama tahun lalu, Ye Guofu berjanji akan memimpin Yonghui Supermarket untuk mengurangi kerugian. Namun kini, dalam panggilan telepon menghadapi perhatian investor terhadap bisnis Yonghui, Ye Guofu mengubah gaya bicaranya yang biasanya santai, hanya menyatakan bahwa kedua perusahaan beroperasi secara independen, dan meminta investor tenang.

Keputusan investasi ini apakah bijaksana atau tidak, pasar masih belum sepakat. Kembali ke MINISO sendiri, pada tahun 2025 jumlah toko globalnya mencapai 8.485 toko, semakin besar dan toko-toko baru terus dibuka, penjualan toko sama toko membaik; menghapus label toko serba murah, bertransformasi menjadi platform pengelolaan IP (konten kreatif atau merek yang memiliki nilai komersial), dan fokus pada IP milik sendiri. Di sini juga tidak lepas dari kompetisi dengan Pop Mart. Dalam panggilan ini, Ye Guofu juga mengakui bahwa mereka meniru mitra dan selebriti top untuk berkolaborasi dan mempromosikan IP milik sendiri.

Sumber gambar: Wartawan ekonomi Wang Fan

Uang yang hilang di Yonghui harus dikompensasi di MiniMax

Sore hari tanggal 31 Maret, MINISO merilis laporan keuangan tahun 2025, di mana perusahaan mencapai pendapatan operasional 21,444 miliar yuan, meningkat 26,2%; laba selama periode tersebut adalah 1,21 miliar yuan, turun 54,1%, salah satu penyebabnya adalah kerugian dari investasi di Yonghui Supermarket sebesar 813 juta yuan.

Laporan cepat Yonghui Supermarket yang dirilis sehari sebelumnya menunjukkan, pada tahun 2025 pendapatan mencapai 53,508 miliar yuan, turun 20,82%; laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik saham utama mengalami kerugian 2,55 miliar yuan, tahun sebelumnya kerugian 1,465 miliar yuan.

Wartawan Daily Economic News mencatat, awal tahun 2025 Ye Guofu pernah menyatakan: “Yonghui 2025 hanya dua kata, pengurangan kerugian! Margin laba kotor akan ditingkatkan beberapa poin lagi, skala akan ditingkatkan lagi.” Tapi kini, saat memasuki “waktu latihan”, skala Yonghui tidak bertambah, kerugian juga tidak berkurang.

Dalam panggilan kinerja, ada investor yang menanyakan pandangan dan rencana MINISO terhadap bisnis Yonghui. Ye Guofu menegaskan: “Saya ingin memberi tahu semua pemegang saham bahwa bisnis inti yang paling saya perhatikan adalah MINISO, ini adalah fondasi kami, dan juga inti dari upaya berkelanjutan dan pertumbuhan kami di masa depan, jadi tolong tenang, lebih dari 90% perhatian saya ada di MINISO, ini akan selalu menjadi prioritas tertinggi saya, saya pasti tidak akan mengalihkan perhatian karena investasi.”

Dia menambahkan: “Yonghui telah menyelesaikan penyesuaian tim manajemen, dan secara resmi mengangkat Mr. Wang Shoucheng sebagai CEO, di bawah kepemimpinannya, Yonghui memiliki tim manajemen lengkap sendiri, dan sudah mampu mengelola operasi harian dan pelaksanaan strategi Yonghui secara mandiri.”

Mengenai masa depan Yonghui, Ye Guofu hanya menyebut secara singkat, “Kami percaya semua orang harus melihat ini dari sudut pandang jangka panjang, harus penuh percaya diri terhadap bisnis ini,” dan melewatkan gambaran luas yang pernah digambarkan saat akuisisi. Kini, terkesan sangat hemat kata.

Yang menarik, sebagai proyek investasi luar MINISO, keuntungan dari investasi mereka di perusahaan AI selebriti MiniMax diharapkan dapat menutup kerugian Yonghui. MiniMax yang terdaftar di Hong Kong pada Januari tahun ini, saat ini memiliki kapitalisasi pasar lebih dari 330 miliar HKD. Menurut Ye Guofu, MINISO berinvestasi di MiniMax saat awal dengan valuasi yang relatif rendah, “jadi saat ini pengembalian cukup baik.”

CFO MINISO (Chief Financial Officer) Zhang Jingjing menjelaskan: “Perkiraan awal untuk kuartal pertama tahun ini, keuntungan satu kali dari investasi ini sekitar 850 juta hingga 900 juta yuan.”

Pertumbuhan toko bersih tahunan sebanyak 705 toko, penjualan toko sama toko membaik

Zhang Jingjing menekankan dalam panggilan: “Manajemen percaya bahwa keuntungan atau kerugian dari investasi tersebut, serta pengeluaran pembayaran saham, keuntungan dan kerugian dari nilai tukar, semuanya tidak mencerminkan kemampuan profitabilitas bisnis inti MINISO, kita harus mengeluarkan dari laba operasional dan laba bersih.”

Oleh karena itu, dalam laporan keuangan tahun 2025 ini, MINISO lebih memilih menggunakan data keuangan yang disesuaikan. Laporan menunjukkan, laba operasional yang disesuaikan tahun 2025 adalah 2,898 miliar yuan, meningkat 6,5%. Artinya, setelah mengeluarkan faktor non-inti, laba bersih MINISO tetap tumbuh, meskipun laju pertumbuhannya melambat (tahun sebelumnya 15,4%).

Hingga akhir tahun 2025, jumlah toko perusahaan mencapai 8.485 toko, bertambah 705 toko dari tahun sebelumnya. Di antaranya, merek MINISO memiliki total 8.151 toko, dan merek TOP TOY sebanyak 334 toko. Baru-baru ini, Ye Guofu menegaskan di berbagai kesempatan, bahwa mereka akan menutup 80% toko, “mengosongkan kandang dan menukar burung,” membuka toko besar dan toko yang baik. Perusahaan mengungkapkan, hingga akhir 2025, toko besar “Leyan Series” di dalam negeri sudah mencapai 26 toko.

Sumber gambar: Wartawan ekonomi Wang Fan

Dalam panggilan ini, Ye Guofu kembali menegaskan: “Melihat kembali perjalanan perkembangan, MINISO telah melewati dua tahap strategi besar, pertama mengakuisisi tanah dan membuka toko secara global, lalu melakukan peningkatan strategi IP, mengubah perusahaan dari toko serba murah menjadi destinasi konsumsi minat. Sekarang kita memasuki tahap ketiga—peningkatan pengalaman toko menjadi taman bermain. Ini bukan sekadar ekspansi toko, tetapi mengintegrasikan kemampuan inti dari dua tahap sebelumnya, menyediakan ruang yang lebih besar untuk berbagai kategori IP, menggunakan suasana imersif untuk membangkitkan resonansi emosional, dan menggunakan IP yang terus diperbarui untuk mendorong pembelian ulang. Ini adalah lompatan dari menjual produk ke menjual pengalaman, dari bisnis berbasis trafik ke bisnis berbasis penggemar.”

Wartawan mencatat, dibandingkan tahun 2024 yang mengandalkan ekspansi besar-besaran untuk meningkatkan pendapatan tetapi penjualan sama toko kurang baik, tahun 2025 penjualan sama toko MINISO sudah membaik. Laporan keuangan menunjukkan, pertumbuhan penjualan sama toko secara keseluruhan di grup MINISO mencapai angka satu digit rendah.

Ye Guofu menyatakan: “(Pada kuartal keempat 2025) pertumbuhan penjualan sama toko di dalam negeri MINISO mencapai angka dua digit menengah, tertinggi dalam setahun, dan penjualan harian rata-rata toko bahkan melebihi level tahun 2023. Tahun 2023 adalah tahun konsumsi pasca pandemi yang sangat besar, dan MINISO mampu menembus puncak tersebut di pasar normalisasi tahun 2025, menunjukkan ini adalah perbaikan struktural yang nyata, bukan sekadar keuntungan dari keberuntungan.”

“Rencana sampai 2026, pasar utama kami seperti China dan Amerika Utara akan terus mengalami pertumbuhan yang sehat dengan angka satu digit rendah, dan menambah 510 sampai 550 toko baru sepanjang tahun. Kami akan fokus pada kualitas pembukaan toko, bukan jumlah mutlak,” tambah Zhang Jingjing.

Belajar dari Pop Mart dan kolaborasi dengan selebriti, tetapi IP milik sendiri masih memiliki kekurangan

Seiring MINISO bertransformasi menjadi platform pengelolaan IP, diskusi pasar selalu tidak lepas dari Pop Mart.

Dalam panggilan ini, Ye Guofu tidak menutupi persaingan: “Semua orang tahu bahwa salah satu IP mitra kami (LABUBU) adalah melalui Lisa (anggota girl group Korea BLACKPINK), yang mendorong penjualan global. Jadi, bekerja sama dengan artis top dunia akan memperbesar efek promosi IP milik sendiri di masa depan, dan membawa nilai yang besar.”

Wartawan mencatat, MINISO juga mulai meniru metode promosi tersebut. Kebetulan, mereka memilih bekerja sama dengan Jennie dari tim yang sama dengan Lisa—pada 20 Maret, toko kolaborasi “Jennie Ruby” dibuka di Plaza Hang Lung, Shanghai, dan hari pertama penjualan mencapai lebih dari 2,2 juta yuan.

Namun, IP milik sendiri yang diharapkan Ye Guofu masih memiliki kekurangan. Dari segi jumlah, hingga akhir Januari tahun ini, MINISO memiliki 16 IP sendiri, jauh di bawah 180 IP berlisensi internasional; dari segi penjualan, baru satu IP, YOYO, yang muncul. Menurutnya, penjualan YOYO dalam kurang dari setengah tahun sudah menembus satu miliar yuan, dan kuartal pertama tahun ini, rata-rata penjualan bulanan mencapai 50 juta yuan. Ia berharap, YOYO bisa menjual 6 miliar yuan tahun ini di dalam negeri, dan masuk ke klub 10 miliar yuan di luar negeri.

Gambar IP milik sendiri MINISO YOYO sumber gambar: Wartawan ekonomi Wang Fan

Dibandingkan, Pop Mart pada tahun 2025 mendapatkan 90% pendapatannya dari IP artis sendiri, dengan 17 IP artis yang pendapatannya lebih dari satu miliar yuan, termasuk keluarga THE MONSTERS dari LABUBU yang pendapatannya tahun 2025 sudah lebih dari 14,1 miliar yuan. Sebaliknya, MINISO masih harus mengejar cukup jauh.

Ye Guofu terakhir mengatakan, MINISO akan tetap berpegang pada matriks IP yang menggabungkan “IP berlisensi + IP milik sendiri.” “Dari data operasional, IP milik sendiri dengan keterikatan pengguna yang lebih tinggi, kekuatan penetapan harga yang lebih kuat, biaya lisensi IP yang lebih rendah, dan keunikan yang lebih besar, memberikan kontribusi margin laba yang lebih baik dibandingkan IP pihak ketiga; IP pihak ketiga dapat memberikan efek pelengkap yang sangat baik dalam menarik pengguna baru, memperluas trafik, dan pemasaran konten. Keduanya saling bersinergi dan mendorong pertumbuhan berkelanjutan dari bisnis IP kami,” tutupnya.