Tinjauan Laporan Tahunan | Menggali 700 juta keuntungan bersih dari tumpukan sampah, Strategi "Serang dan Bertahan" dari Junxin Shares

Tanya AI · Bagian Keamanan Militer dari Rencana Akuisisi Renhe Environment Bagaimana Mendorong Pendapatan Bersih Mencapai Rekor Tertinggi?

“Lihat, dengan satu grab ini saja bisa mengangkut 10-12 ton sampah domestik. Selanjutnya, sampah yang diangkut ini akan diproses dan menghasilkan listrik yang cukup untuk memenuhi kebutuhan listrik satu keluarga selama satu tahun.” Di tempat pengolahan limbah padat di Heimifeng, Changsha, perusahaan Hunan Junxin Environmental Protection Co., Ltd. (“Junxin Co.”, 301109.SZ) stafnya memperkenalkan kepada wartawan yang mengikuti survei dari Asosiasi Perbankan Tiongkok.

Lokasi kerja pengolahan limbah padat Junxin Co. Foto/Reporter Keuangan Beike Xinjiang, Huang Xinyu

Malam 31 Maret 2026, perusahaan ini mengumumkan kinerja tahun 2025 secara lengkap. Data Wind menunjukkan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk mencapai 716,6 juta yuan, mencatat rekor tertinggi dalam lima tahun terakhir, meningkat 33,62% dibandingkan tahun sebelumnya. Arus kas operasional bersih meningkat 74,98%, sementara rasio utang terhadap aset juga turun ke 34,53%, terendah dalam lima tahun.

Di tengah kompetisi homogen dalam industri pengolahan limbah padat, Junxin Co. memilih jalur pengembangan “kinerja tinggi + dividen tinggi untuk stabilisasi pasar, ekspansi luar negeri + energi hijau” secara bersamaan. Di depan jalur ini, terdapat pasar yang luas sekaligus bahaya yang tidak diketahui. Tahun 2026 akan menjadi tahun kunci untuk menguji pilihan strategi Junxin Co.

“Pertahanan”:** Dasar pengolahan sampah stabil****,**** arus kas melimpah**

Sampah domestik—bagi sebagian orang “racun arsenik”, bagi lainnya “madu”, kalimat ini sangat cocok untuk menggambarkan Junxin Co. Situs resmi menunjukkan, Junxin Co. adalah perusahaan yang secara jangka panjang berfokus pada pengolahan sampah domestik, sampah dapur, lumpur kota, air limbah infiltrasi, abu terbang, dan bisnis energi hijau lainnya, mencakup provinsi Hunan dan negara-negara jalur Belt and Road. Hingga penutupan pasar 1 April, nilai pasar perusahaan sekitar 12,6 miliar yuan.

Laporan tahunan menunjukkan, di dalam provinsi Hunan, Junxin Co. secara menyeluruh melayani pengolahan sampah domestik di enam distrik dan satu kabupaten di Changsha, sampah dapur kota, serta sebagian besar lumpur kota, dan memiliki pangsa pasar pengolahan sampah domestik di Liuyang, Ningxiang, dan Pingjiang. Saat ini, kapasitas pengolahan sampah domestik di Hunan mencapai 10.000 ton/hari, kapasitas pembakaran sampah mencapai 9.600 ton/hari, dan kapasitas pengolahan sampah dapur adalah 1.200 ton/hari.

Dari segi fundamental keuangan, kinerja perusahaan tahun 2025 patut diacungi jempol.

Data menunjukkan, pendapatan operasional tahunan mencapai 2,748 miliar yuan, naik 13,05%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk mencapai 717 juta yuan, meningkat 33,62%, mencatat rekor lima tahun.

Menurut Wind, data yang dibuat oleh Keuangan Beike Xinjiang, Huang Xinyu

Dari segi efisiensi operasional, kemampuan Junxin Co. mengubah “sampah” menjadi “listrik” juga meningkat. Pada 2025, listrik yang dihasilkan dari pembakaran sampah mencapai lebih dari 1,839 miliar kWh, naik 24,8%; listrik per ton sampah mencapai 486,26 kWh, naik 5,72%.

Menurut manajemen Junxin Co., pertumbuhan kinerja tahun 2025 didukung oleh beberapa faktor, yang terpenting adalah akuisisi saham 63% dari Renhe Environment yang dimiliki oleh pihak terkait. Saat ini, Renhe Environment telah resmi dimasukkan ke dalam laporan konsolidasi perusahaan, yang meningkatkan skala aset, pendapatan, dan laba perusahaan.

Selain itu, indikator utama seperti total pengolahan sampah domestik dan listrik yang dihasilkan dari pembakaran sampah di proyek pembangkit listrik sampah pembakaran sampah juga menunjukkan pertumbuhan stabil. Ditambah lagi, proyek pembangkit listrik sampah di Liuyang dan Pingjiang mulai beroperasi, kapasitas produksi secara bertahap meningkat, mendukung kinerja.

Sejalan dengan pertumbuhan kinerja, Junxin Co. juga menunjukkan “skala besar” dalam pengembalian kepada pemegang saham tahun 2025. Berdasarkan laporan tahunan 2025, perusahaan berencana membagikan dividen tunai sebesar 6,53 yuan per 10 saham (termasuk pajak), total sekitar 505 juta yuan. Perusahaan ini pernah merancang rencana dividen jangka panjang, berjanji untuk tidak membagikan dividen tunai kurang dari 50% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk setiap tahun, dan juga sedang melaksanakan rencana buyback saham sebesar 200-300 juta yuan.

“Serangan”:** Investasi di Asia Tengah****,**** “Kurva Pertumbuhan Kedua” dari “Kekuatan Hijau” kapan akan terbentuk?**

Namun, sisi lain dari koin juga patut diperhatikan. Tingginya rasio dividen ini didasarkan pada kondisi Junxin Co. yang saat ini sedang dalam masa ekspansi pasar luar negeri yang penting.

Laporan tahunan 2025 menunjukkan, di negara-negara jalur Belt and Road (terutama di Asia Tengah), Junxin Co. berfokus pada bisnis pembakaran sampah domestik. Saat ini, sudah menandatangani empat proyek pengolahan sampah (limbah padat) dan pembangkit listrik, dengan total kapasitas 9.000 ton/hari. Di Kyrgyzstan, perusahaan ini hampir mencakup seluruh wilayah pengolahan limbah padat, dan secara bertahap membangun jaringan bisnis dari titik ke seluruh kawasan Asia Tengah.

Menurut data dari Frost & Sullivan, hingga 30 Juni 2025, berdasarkan skala rencana total (sedang dibangun + dalam perencanaan), Junxin Co. menempati posisi pertama di antara perusahaan pengolahan limbah padat di Asia Tengah.

Namun, tidak bisa diabaikan bahwa bisnis luar negeri Junxin Co. masih dalam tahap “investasi awal”. Meskipun skala kontrak cukup besar, laporan tahunan beberapa tahun terakhir menunjukkan bahwa bisnis di luar Hunan (termasuk luar negeri) masih dalam tahap awal operasional, kontribusinya terhadap pendapatan keseluruhan masih sangat kecil. Tantangan lokalitas dan fluktuasi nilai tukar juga menjadi hambatan yang harus dilalui. Bagaimana mengubah “pesanan kontrak” menjadi “uang nyata”, adalah pertanyaan yang harus dijawab manajemen perusahaan di tahun 2026.

Berdasarkan data laporan tahunan Junxin Co. selama bertahun-tahun, data yang dibuat oleh Keuangan Beike Xinjiang, Huang Xinyu (catatan: sebelum 2024, bisnis Junxin Co. dibagi berdasarkan wilayah, terutama di Changsha dan Yueyang di Hunan)

Selain itu, Junxin Co. juga mulai memasuki bidang “kekuatan hijau” melalui pasokan listrik.

Pada Juni 2025, Junxin Co. menjalin kemitraan strategis dengan Changsha Digital Group, mengeksplorasi model “pembangkit listrik dari pembakaran sampah + pusat kekuatan hijau”. Dalam konteks percepatan proyek “Data Timur, Hitung Barat”, perusahaan ini memanfaatkan listrik hijau dari pembangkit listrik sampah untuk mendukung operasional pusat kecerdasan.

Pada akhir 2025, anggota Dewan dan Sekretaris Dewan, Wakil Manajer, Qin Shishun, dalam wawancara khusus dengan Keuangan Beike “Lihat 2026”, menyatakan bahwa perusahaan akan mengandalkan keunggulan bisnisnya untuk membangun “pembangkit listrik dari pembakaran sampah (pusat listrik hijau) + pemanas uap (pusat pemanas) + layanan kekuatan hijau (pusat kekuatan)” sebagai model bisnis terintegrasi tiga pusat, menciptakan titik pertumbuhan baru dan mencapai perkembangan berkualitas tinggi.

Jika proyek ini berhasil dilaksanakan, tentu akan memperluas logika valuasi perusahaan lingkungan tradisional. Namun, mengenai perkembangan terbaru dari konsep ini, Junxin Co. belum mengungkapkan detail lebih lanjut dalam laporan tahunan 2025. Dari konsep hingga manfaat nyata, mungkin masih ada jalan panjang yang harus dilalui perusahaan.

Reporter Keuangan Beike Xinjiang, Huang Xinyu

Editor Yue Caizhou

Pemeriksa Mu Xiangtong