Chief Investment Officer of Greenwich: The economy will not recession, but the Federal Reserve may raise interest rates!

Greenwich Wealth Management Chief Investment Officer Vahan Janjigian menyatakan bahwa meskipun kekhawatiran pasar terhadap kenaikan inflasi semakin meningkat, dia tetap optimis tentang ketahanan ekonomi AS dan percaya bahwa kemungkinan terjadinya resesi dalam waktu dekat sangat kecil. Namun, kinerja ekonomi yang stabil ini tidak tanpa biaya, Janjigian memperingatkan bahwa efek gabungan dari tarif dan harga minyak yang tinggi sedang menciptakan tantangan berat bagi Federal Reserve. Dia menunjukkan bahwa faktor-faktor ini dapat mendorong inflasi inti dan inflasi keseluruhan naik secara bersamaan, membuat Federal Reserve berada dalam situasi yang “lebih sulit dari sebelumnya”, dan kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut justru meningkat secara signifikan dibandingkan dengan ekspektasi pasar sebelumnya untuk penurunan suku bunga.

Pandangannya didukung oleh berbagai faktor inflasi yang saling berinteraksi, terutama lonjakan biaya energi dan perubahan ekspektasi kebijakan. Dipengaruhi oleh ketidakstabilan di Timur Tengah dan konflik Iran, harga bensin tanpa timbal di seluruh AS telah menembus 4 dolar per galon, langsung mendorong ekspektasi inflasi inti dan inflasi keseluruhan naik. Janjigian berpendapat bahwa kondisi ekonomi saat ini sangat berbeda dari ekspektasi optimisme awal tahun, dan untuk mengatasi tekanan harga yang terus-menerus, Federal Reserve mungkin harus mengaktifkan kembali alat kenaikan suku bunga untuk menstabilkan pasar.

Berdasarkan prediksi ini, Janjigian mulai menyesuaikan strategi alokasi asetnya dengan mengurangi kepemilikan dana indeks terbuka sektor energi (XLE.US) dan saham terkait seperti Murphy Oil (MUR.US), untuk merealisasikan keuntungan dari kenaikan harga minyak baru-baru ini dan menghindari risiko suku bunga yang potensial. Meskipun dia memperkirakan harga minyak akhirnya akan turun, dia tidak percaya harga minyak akan kembali ke level pra-perang, melainkan memperkirakan harga minyak akan “stabil di kisaran 80 hingga 90 dolar per barel.”

Untuk mengantisipasi risiko perlambatan ekonomi yang potensial, Janjigian beralih ke saham dividen tinggi yang defensif. Saat ini, dia menambah kepemilikan Kimberly-Clark (KMB.US) dan SJM (SJM.US), yang dia anggap sebagai aset yang tahan terhadap risiko dan memiliki tingkat dividen tinggi, tidak mudah terpengaruh oleh perlambatan ekonomi yang signifikan. Dia juga tetap memegang posisi jangka panjang di Verizon (VZ.US) dan IBM (IBM.US), meskipun saat ini tidak menambah kepemilikan di saham-saham ini. “Dalam beberapa tahun terakhir, mereka memberikan saya pengembalian yang sangat menguntungkan,” kata Janjigian, menegaskan kembali preferensinya terhadap saham berbasis dividen.

Meskipun menghadapi tantangan dari inflasi dan ketidakpastian kebijakan Federal Reserve, Janjigian tetap bersikap oportunistik terhadap kondisi pasar saat ini. Strateginya yang mengurangi eksposur di sektor energi siklikal dan meningkatkan posisi di saham konsumsi defensif mencerminkan keyakinannya bahwa ekonomi mampu bertahan dari tantangan terkini tanpa memasuki resesi.

Perlu dicatat bahwa di Wall Street, terdapat perbedaan pendapat yang signifikan mengenai arah kebijakan Federal Reserve di masa depan, dan suasana pasar sedang sangat fluktuatif. Di satu sisi, ekonom Goldman Sachs memiliki pandangan yang relatif moderat, mereka berpendapat bahwa Federal Reserve biasanya tidak akan mengambil langkah pengetatan moneter yang agresif hanya karena guncangan minyak eksternal, dan karena kondisi keuangan saat ini sudah cukup ketat, kemungkinan kenaikan suku bunga lagi tetap sangat rendah, bahkan mereka memproyeksikan dua kali penurunan suku bunga dalam tahun ini.

Di sisi lain, institusi seperti Nomura Securities menunjukkan kekhawatiran yang lebih dalam, analis mereka memperingatkan bahwa jika inflasi tidak kembali ke target 2% dalam jangka waktu yang wajar, efek tertinggal dari kebijakan moneter dapat meningkatkan risiko resesi ke tingkat tertinggi dalam beberapa tahun terakhir.

Saat ini, ekonomi AS sedang memasuki fase baru yang didominasi oleh inflasi yang didorong oleh biaya, dan pernyataan pejabat Federal Reserve mulai beralih dari “lebih dovish” ke “wait-and-see” bahkan “hawkish”. Meskipun Ketua Powell pernah secara terbuka menyiratkan bahwa kenaikan suku bunga bukanlah skenario utama saat ini, data keras seperti peningkatan proyeksi inflasi AS tahun 2026 oleh OECD menjadi 4,2%, serta lonjakan harga impor yang melebihi ekspektasi, memaksa pasar untuk mulai menilai ulang kemungkinan mempertahankan suku bunga tinggi (Higher for Longer) atau bahkan menaikkan lebih jauh.