Performa Tiga Maskapai Utama Tahun 2025 Berbeda: China Southern membalikkan kerugian dengan laba bersih 8,57 miliar yuan, mengapa China Eastern dan Air China tidak mengikuti?

Tanya AI · Apakah pemisahan bisnis pengangkutan barang mempengaruhi profitabilitas Air China dan China Eastern?

Setiap wartawan: Shudongni    Editor: Bilu Ming

Baru-baru ini, tiga maskapai penerbangan utama China, Air China (SH601111, harga saham 7,04 yuan, nilai pasar 1228 miliar yuan), China Eastern (SH600115, harga saham 4,54 yuan, nilai pasar 1003 miliar yuan), dan China Southern Airlines (SH600029, harga saham 5,93 yuan, nilai pasar 1075 miliar yuan), secara berturut-turut merilis laporan tahunan 2025. Secara keseluruhan, industri penerbangan terus menunjukkan tren pemulihan, pendapatan operasional ketiga maskapai mencapai pertumbuhan YoY, dan skala operasi hampir kembali ke level tahun 2019.

Namun, dari sisi profitabilitas, ketiga maskapai menunjukkan perbedaan yang mencolok: China Southern Airlines (South Airlines) menjadi yang pertama mencapai laba setelah mengalami kerugian, ini juga merupakan kali pertama sejak 2020 maskapai ini mencatat laba tahunan; sementara Air China dan China Eastern masih dalam kondisi rugi.

China Southern Airlines Berhasil Laba, Air China dan China Eastern Masih Rugi

Pada tahun 2025, pendapatan Air China, China Eastern, dan China Southern Airlines masing-masing sebesar 1715 miliar yuan, 1399 miliar yuan, dan 1823 miliar yuan, semuanya melebihi level tahun 2019.

Namun, dari sisi laba, ketiga maskapai belum kembali ke tingkat laba tahun 2019, dan menunjukkan variasi performa yang cukup besar. Pada 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham utama masing-masing adalah -17,7 miliar yuan, -16,33 miliar yuan, dan 8,57 miliar yuan. China Southern Airlines menjadi yang pertama meraih laba, tetapi Air China dan China Eastern masih dalam kondisi rugi.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa keberhasilan laba China Southern Airlines terutama didukung oleh sektor logistiknya yang kuat — anak perusahaan China Southern Logistics menyumbang laba bersih sebesar 35,75 miliar yuan selama setahun, memberikan keuntungan sekitar 19,66 miliar yuan kepada perusahaan tercatat, menjadi kunci utama dalam pemulihan laba; ditambah lagi, pertumbuhan laba dari bisnis perawatan dan pemeliharaan pesawat yang cukup cepat turut mendorong keberhasilan maskapai ini meraih laba terlebih dahulu di tengah tekanan industri secara umum.

Air China dan China Eastern juga pernah memiliki bisnis pengangkutan barang, tetapi saat ini keduanya telah dipisahkan dari perusahaan tercatat dan listing secara terpisah. China Eastern Logistics terdaftar di papan utama Bursa Efek Shanghai pada 2021, sedangkan China Cargo Airlines terdaftar di Bursa Efek Shenzhen pada Desember 2024. Kepala Institute of Aviation Economics and Development Research, China Civil Aviation University (AIR), Li Xiaojin, berpendapat bahwa perbedaan laba antara China Southern dan kedua maskapai lainnya terutama dipengaruhi oleh bisnis pengangkutan barang dan perawatan pesawat. Jika hanya melihat bisnis penumpang secara keseluruhan, performa China Southern mungkin kurang baik dibandingkan Air China dan China Eastern.

Pertumbuhan Rute Internasional Bersama, Tapi Belum Pulih ke Level 2019

Melihat laporan keuangan, salah satu ciri utama ketiga maskapai pada 2025 adalah pertumbuhan pesat rute internasional. Dari jumlah penumpang rute internasional, tingkat pertumbuhan ketiga maskapai mencapai dua digit, jauh lebih tinggi dari rute domestik.

Laporan tahunan 2025 menunjukkan bahwa rute internasional di kawasan Asia pulih cukup signifikan, menjadi salah satu sumber utama pertumbuhan rute internasional. Ketiga maskapai terus mengoptimalkan jaringan rute selama periode laporan, menambah atau memulihkan beberapa rute internasional, dengan fokus pada Asia dan beberapa pasar internasional lainnya, seperti Air China yang membuka kembali 12 rute internasional baru pada 2025.

Pada 2025, jumlah negara yang menerapkan kebijakan bebas visa secara unilateral di China meningkat menjadi 48 negara, dan jumlah negara yang saling menghapus visa meningkat menjadi 29 negara, dengan jumlah penumpang keluar-masuk mencapai 697 juta orang, naik 14,2% YoY, mencatat rekor tertinggi. Dalam konteks ini, pemulihan rute internasional ketiga maskapai meningkat pesat, sejalan dengan peningkatan kondisi pariwisata keluar-masuk.

Namun, secara industri secara keseluruhan, tingkat pengembangan layanan penerbangan internasional saat ini belum sepenuhnya pulih ke level 2019. Data dari Administrasi Penerbangan Sipil China menunjukkan bahwa pada 2019, total penumpang rute internasional mencapai 139,355 juta orang, sedangkan pada 2025 hanya 117,796 juta orang, menunjukkan masih adanya ruang untuk pertumbuhan.

Li Xiaojin menganalisis kepada wartawan bahwa faktor utama rendahnya tingkat pemulihan rute ke Amerika Utara disebabkan oleh faktor non-aviasi sipil, ditambah beberapa rute di Timur Tengah yang berhenti beroperasi, sehingga banyak pesawat wide-body dipindahkan ke rute domestik dan internasional sekitar. Sementara itu, jaringan kereta api cepat yang semakin padat dan kompetisi yang ketat juga menyebabkan industri penerbangan menghadapi tantangan “penumpang banyak, pendapatan tidak cukup”.

Dari segi volume pengangkutan penumpang secara keseluruhan, ketiga maskapai pada 2025 telah melampaui level tahun 2019, sehingga pemulihan volume hampir selesai. Namun, yang benar-benar menghambat profitabilitas adalah tingkat pendapatan — harga tiket belum kembali ke level 2019, dan masalah “peningkatan pendapatan tapi tidak meningkatkan laba” masih belum terselesaikan secara mendasar. Menurut Li Xiaojin, ketidakpulihan penuh dari bisnis penumpang mungkin menjadi tantangan utama yang dihadapi ketiga maskapai secara bersama.

Setiap Ekonomi Harian