Generasi kedua menjual "warisan keluarga" kepada Carlyle: 3,6 miliar!

Tanya AI · Bagaimana Pajak Warisan Tinggi Mempengaruhi Keputusan Pewarisan Perusahaan Keluarga?

Panduan

THECAPITAL

Gambar ini dihasilkan oleh AI

Pajak warisan melebihi 2000 miliar won Korea, ahli waris memilih menjual ke Carlyle.

Artikel ini 1709 kata, sekitar 2,4 menit

Penulis | Wei Yajun

Sumber | PE Planet

(ID: PE-China)

Baru-baru ini, menurut laporan media Korea, perkembangan penting terjadi terkait penjualan perusahaan utama penyaring air ChungHo Nais.

Diketahui, keluarga pemegang saham utama ChungHo Nais sedang melakukan negosiasi mendalam dengan raksasa ekuitas swasta AS, Carlyle Group, dan pasar secara umum memperkirakan nilai perusahaan sekitar 8 triliun won Korea (setara lebih dari 3,66 miliar RMB).

Sumber terpercaya menyebutkan, kedua belah pihak sedang melakukan komunikasi intensif mengenai harga transaksi, metode serah saham, dan operasi lanjutan perusahaan, dan kesepakatan akhir masih dalam tahap negosiasi lebih lanjut.

Saat ini, kesepakatan awal yang dicapai termasuk: Setelah transaksi selesai, ChungHo Nais akan mempertahankan tim operasional inti, Carlyle Group tidak akan campur tangan dalam operasi harian perusahaan, hanya memberikan dukungan dalam perencanaan strategis, investasi R&D, dan pengembangan pasar, dengan fokus mendorong transformasi digital dan optimalisasi struktur produk, serta meningkatkan daya saing perusahaan di pasar global.

Selain itu, Carlyle Group berjanji, dalam 3 tahun ke depan tidak akan melakukan PHK atau menutup pabrik produksi yang ada, untuk menjamin stabilitas perkembangan perusahaan. Jika semuanya berjalan lancar, diperkirakan serah saham akan selesai pada paruh kedua tahun 2026.

Pajak warisan melebihi 2000 miliar won Korea

Ahli waris memilih “menjual”

Data publik menunjukkan, ChungHo Nais didirikan pada Mei 1993, pendirinya, Zheng Huidong, mendirikan “ChungHo International” (kemudian berganti nama menjadi ChungHo Nais) di sebuah kantor sederhana di Daechi-dong, Gangnam, Seoul.

Awalnya, ChungHo Nais hanya fokus pada teknologi penyaringan air, merupakan perusahaan ahli air pertama di Korea yang mendapatkan sertifikasi dari Water Quality Association (WQA) Amerika Serikat. Setelah lebih dari 30 tahun berkembang, bisnisnya telah meluas dari bidang utama penyaringan air dan pengolahan udara, ke produk gabungan yang juga berfungsi sebagai mesin kopi, serta ke bidang kosmetik.

Selama lebih dari 30 tahun berikutnya, perusahaan secara bertahap meluncurkan produk diferensial seperti mesin kopi yang juga berfungsi sebagai penyaring air es, lemari wine yang terintegrasi, dan memperluas bisnis ke produk gabungan yang menggabungkan fungsi pembuatan kopi serta ke bidang kosmetik, dengan penjualan ke Amerika Serikat, Eropa, Asia Tenggara, Afrika, dan 66 negara serta wilayah lainnya.

Zheng Huidong sendiri juga dikenal sebagai “CEO teknologi” dan “pengrajin elektronik rumah tangga” karena pencarian kesempurnaan dalam desain produk. Hingga Juni tahun lalu, pendiri yang berusia 67 tahun tersebut meninggal dunia.

Semasa hidup, Zheng Huidong memegang 75,1% saham perusahaan. Berdasarkan Undang-Undang Pajak Warisan dan Hadiah Korea, saham yang dimilikinya dikenai ketentuan “premi saham pemegang saham terbesar”, yang memerlukan penambahan 20% premi kendali.

Menurut laporan dari Korea Economic Daily, Kantor Pajak Nasional Korea telah memulai penyelidikan pajak khusus terhadap ChungHo Nais pada Maret 2026, dan diperkirakan warisan Zheng Huidong, termasuk janda dan anaknya, akan menghadapi pajak warisan sebesar 200-220 miliar won Korea. Dalam konteks ini, penjualan saham pengendali menjadi pilihan nyata Zheng keluarga untuk mengurangi beban pajak dan mewujudkan likuiditas aset.

Penilaian 8 triliun won Korea didasarkan pada kinerja keuangan stabil ChungHo Nais dalam beberapa tahun terakhir, dan valuasi ini sama dengan tawaran akuisisi yang diajukan oleh perusahaan pengolahan air AS, Culligan, pada tahun 2022.

Menurut laporan audit tahunan perusahaan 2024, ChungHo Nais mencapai penjualan sebesar 478,2 miliar won Korea (sekitar 2,58 miliar RMB), meningkat 5,6% dibanding tahun sebelumnya; laba operasinya mencapai 64,9-67 miliar won Korea, melonjak 44,4%-49,3% dibanding tahun sebelumnya, margin laba operasional dari 9,9% tahun 2023 naik menjadi 13,5%-14,2%, mencapai level tertinggi sejak tahun 2000.

PE terkemuka Carlyle

Lebih dari 20 tahun berkiprah di Korea

Hingga akhir 2025, aset kelola Carlyle Group (AUM) mencapai 474 miliar dolar AS, dengan sekitar 34% (sekitar 161 miliar dolar AS) dari total tersebut berasal dari bisnis ekuitas swasta global.

Carlyle memiliki pengalaman investasi ekuitas di bidang ritel dan konsumsi lebih dari 24 miliar dolar AS, dengan lebih dari 135 transaksi. Investasi mereka di bidang restoran di Asia (termasuk McDonald’s China, restoran Chimney Jepang, dan Dae Yao) menunjukkan keahlian mereka dalam meningkatkan nilai perusahaan melalui integrasi rantai pasok, pemasaran digital, dan optimalisasi jaringan toko.

Sebagai perusahaan PE global, Carlyle telah beroperasi di pasar Korea selama lebih dari 20 tahun, dengan portofolio investasi yang mencakup dari jaringan kedai kopi hingga teknologi keuangan, dari layanan keamanan hingga platform konsumsi dan transportasi.

Secara garis besar, strategi investasi Carlyle di Korea dapat ditelusuri kembali ke awal 2000-an, yang menampilkan ciri khas “akuisisi pengendalian + peningkatan nilai operasional”.

Pada 2013, Carlyle bekerja sama dengan perusahaan ekuitas swasta Eropa, Triton, mengakuisisi perusahaan layanan keamanan kedua terbesar di Korea, ADT Caps, dengan nilai sekitar 1,5 triliun won Korea (sekitar 13 miliar dolar AS).

Setelah lima tahun melakukan optimalisasi operasional, pada 2018 Carlyle menjual ADT Caps seharga 2,8 triliun won Korea (sekitar 26 miliar dolar AS) kepada konsorsium yang terdiri dari SK Telecom dan Macquarie Group, dengan tingkat pengembalian investasi lebih dari 80%. Kasus ini menjadi contoh keberhasilan strategi “beli-perbaiki-jual” Carlyle di pasar Korea.

Pada 2021, Carlyle melalui dana Carlyle Asia Partners V yang bernilai sekitar 875 juta dolar AS (setara 800-876 miliar won Korea saat itu) mengakuisisi merek kedai kopi kedua terbesar di Korea, A Twosome Place, dengan lebih dari 1.400 gerai, menjadi salah satu investasi terbesar Carlyle di bidang konsumsi di Korea.

Kasus terbaru terjadi pada Desember 2025, ketika Carlyle mengumumkan akan membeli 100% saham KFC Korea dari Orchestra Private Equity seharga sekitar 200 miliar won Korea.

Carlyle berencana mengintegrasikan operasi A Twosome Place, memanfaatkan pengalaman global mereka di bidang makanan cepat saji dan kopi, untuk mempercepat ekspansi gerai dan inovasi menu. Setelah integrasi, penjualan tahunan A Twosome Place diperkirakan akan meningkat dari sekitar 520 miliar won Korea saat ini menjadi 800 miliar won Korea, meningkat lebih dari 50%.

Jika Carlyle berhasil mengakuisisi ChungHo Nais, industri penyaring air Korea akan memasuki tahap baru yang didominasi oleh PE asing. Saat ini, pemimpin industri Coway (Woongjin) sudah berada di bawah kendali perusahaan ekuitas swasta AS, Advent International, dan konglomerat keluarga Kim Jung-hwan dari Korea.

Jika ChungHo Nais bergabung kembali ke dalam jajaran Carlyle, maka dua merek penyaring air terbesar di Korea akan berada di bawah kendali PE internasional.

# 线索爆料 # rzcj@thecapital.com.cn

Kerja sama media: 010-84464881