Belakangan ini ada teman yang bertanya kepada saya, apa sebenarnya logika di balik pergerakan pasar Bitcoin kali ini. Saya pun teringat, untuk memahami penyebab kenaikan dan penurunan cryptocurrency, sebenarnya kita harus memahami perubahan permintaan dan penawaran serta ekspektasi pasar.

Pertama, mari bahas fakta yang paling langsung. Bitcoin dari sekitar 15.000 dolar AS lebih dua tahun lalu, naik ke rekor tertinggi tahun lalu sebesar 126.080 dolar AS, kenaikan ini memang luar biasa. Tapi sekarang kembali koreksi ke sekitar 70.920 dolar AS, fluktuasi ini sebenarnya bisa dipahami jejaknya.

Pertama adalah perubahan di sisi pasokan. Bitcoin total hanya sebanyak 21 juta koin, saat ini sudah ditambang lebih dari 20 juta koin. Intinya, pada April 2024, Bitcoin mengalami peristiwa pengurangan setengah (halving), di mana suplai baru per hari langsung dipotong dari 900 menjadi 450 koin. Apa artinya ini? Artinya, jumlah suplai baru tiba-tiba berkurang drastis, sementara permintaan pasar terhadap Bitcoin tidak menurun secara bersamaan, inilah yang menyebabkan kenaikan harga tersebut.

Di sisi permintaan juga terjadi perubahan kualitas. Awal tahun 2024, Amerika Serikat menyetujui ETF Bitcoin fisik pertama, kemudian banyak produk institusional lainnya diluncurkan. Ini memudahkan investor biasa untuk berpartisipasi, sekaligus membawa masuk banyak dana institusional. Ketika investor institusional mulai menganggap Bitcoin sebagai bagian dari portofolio aset, likuiditas dan pengakuan pasar pun meningkat. Inilah salah satu faktor utama penyebab kenaikan dan penurunan cryptocurrency—peningkatan permintaan, pasokan terbatas, harga pun otomatis naik.

Namun saya perhatikan, pergerakan harga Bitcoin jauh lebih kompleks dari itu. Lingkungan kebijakan sangat penting. Sikap regulasi pemerintah, apakah mengakui status legal Bitcoin, semua ini langsung mempengaruhi suasana pasar. Saat kondisi ekonomi tidak stabil, Bitcoin sering dipandang sebagai aset safe haven, sehingga permintaan pun melonjak. Sebaliknya, jika kondisi ekonomi global membaik dan aset risiko diminati, daya tarik Bitcoin bisa menurun relatif.

Ada faktor lain yang sering diabaikan, yaitu dinamika pertambangan. Perubahan kekuatan hash, biaya penambangan, perilaku para penambang dalam memegang atau menjual koin, semua ini bisa mempengaruhi harga Bitcoin dalam jangka menengah dan pendek. Ketika kekuatan hash pulih atau para penambang mulai menjual, pasar langsung merasakan dampaknya.

Intinya, penyebab fluktuasi harga cryptocurrency melibatkan permintaan dan penawaran, regulasi, sentimen, ekonomi makro, perkembangan teknologi, bahkan aksi para whale. Faktor-faktor ini saling terkait dan membentuk pergerakan harga Bitcoin yang tampak tidak beraturan tapi sebenarnya memiliki logika. Menurut saya, untuk membuat keputusan yang rasional di pasar ini, kita harus memperhatikan semua dimensi tersebut, bukan hanya fokus pada satu faktor saja. Terakhir, perlu diingat bahwa risiko investasi Bitcoin tidak kecil, volatilitasnya bisa sangat tajam, jadi sebelum terjun, kita harus benar-benar memahami kemampuan risiko kita.