Laba bersih turun 86%, apa yang sebenarnya terjadi dengan Li Auto?

2025年，理想汽车实现营收1123.12亿元，同比下降22.3%；净利润为11.39亿元，同比大跌85.8%

Pada tahun 2025, Li Auto mencapai pendapatan sebesar 112,312 miliar yuan, turun 22,3% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih sebesar 1,139 miliar yuan, turun 85,8% secara tahunan.

3月12日，曾经的造车新势力销冠理想汽车（股票简称：理想汽车-W，股票代码：2015.HK）发布了2025年第四季度及全年未经审计财务报告。从财报数据看，理想汽车过去一年的业绩表现不是很理想。

Pada 12 Maret, Li Auto, yang pernah menjadi juara penjualan kekuatan baru dalam pembuatan mobil (singkatan saham: Li Auto-W, kode saham: 2015.HK), merilis laporan keuangan kuartal keempat dan tahunan 2025 yang belum diaudit. Dari data laporan keuangan, kinerja Li Auto selama setahun terakhir tidak terlalu memuaskan.

2025年第四季度，公司营收实现287.75亿元，同比下降35%；净利润为2024万元，同比大降99.4%。2025年全年，公司实现营收1123.12亿元，同比下降22.3%；净利润实现11.39亿元，同比大跌85.8%。

Pada kuartal keempat 2025, pendapatan perusahaan mencapai 28,775 miliar yuan, turun 35% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih sebesar 20,24 juta yuan, turun 99,4%. Sepanjang tahun 2025, perusahaan mencapai pendapatan 112,312 miliar yuan, turun 22,3%; laba bersih sebesar 1,139 miliar yuan, turun 85,8% secara tahunan.

比较好的方面是，这是理想汽车第三年实现盈利，但如此大的下滑幅度不禁让市场疑惑，理想汽车到底怎么了？

Hal yang cukup positif adalah ini adalah tahun ketiga Li Auto mencapai laba, tetapi penurunan sebesar itu membuat pasar bertanya-tanya, apa yang sebenarnya terjadi dengan Li Auto?

理想汽车2025年主要财务表现（千元，%）

Kinerja Keuangan Utama Li Auto 2025 (Ribuan Yuan, %)

数据来源：公司公告

Sumber data: Pengumuman perusahaan

业绩下滑背后是理想汽车交付量的下降。财报显示，2025年全年，公司交付新车40.63万辆，同比下滑18.5%，不仅远低于年初设定的70万辆目标，相较调整后的64万辆目标也仅完成63.5%。这使得理想汽车失去2024年以来的新势力销量冠军位置，被零跑汽车（9863.HK）、小鹏汽车（股票简称：小鹏汽车-W，股票代码：9868.HK）等逐渐超越。

Di balik penurunan kinerja adalah penurunan volume pengiriman kendaraan Li Auto. Laporan keuangan menunjukkan bahwa sepanjang tahun 2025, perusahaan mengirimkan 406.3 ribu mobil baru, turun 18,5% secara tahunan, jauh di bawah target awal 700 ribu dan hanya mencapai 63,5% dari target yang disesuaikan 640 ribu. Hal ini menyebabkan Li Auto kehilangan posisi juara penjualan kekuatan baru sejak 2024, digantikan secara bertahap oleh perusahaan seperti Leapmotor (9863.HK), Xiaopeng Motors (simbol saham: Xiaopeng Motors-W, kode saham: 9868.HK).

曾经，理想汽车凭借“冰箱彩电大沙发”的精准定位与增程技术窗口期，在30万元以上家庭用车市场建立了领先优势。但进入2025年，原有优势快速被稀释，问界M7、M9系列凭借华为智驾与25万元起售价强势入局，正面竞争用户；零跑、深蓝等品牌则以“半价理想”策略，推出高配增程车型，挤压30万元以下市场。反观理想2025款L系列，改款时仅升级了智驾芯片，电池容量、充电速度等核心参数并未迭代。200公里的纯电续航在如今竞品普遍做到300公里以上的市场环境下，竞争力已明显弱化。

Dulu, Li Auto mengandalkan posisi yang tepat dengan konsep “Kulkas, TV warna, sofa besar” dan teknologi ekstensi jarak tempuh saat jendela peluang, membangun keunggulan di pasar mobil keluarga di atas 300.000 yuan. Tetapi memasuki tahun 2025, keunggulan tersebut cepat terkikis, dengan seri Wenjie M7 dan M9 yang mengandalkan Huawei Smart Driving dan harga mulai dari 250.000 yuan masuk secara agresif, bersaing langsung dengan pengguna; merek seperti Leapmotor dan Shenlan menggunakan strategi “setengah harga Li” dengan meluncurkan model ekstensi jarak tempuh berfitur tinggi, menekan pasar di bawah 300.000 yuan. Melihat seri L tahun 2025, hanya chip Smart Driving yang diperbarui saat facelift, kapasitas baterai dan kecepatan pengisian ulang tidak mengalami iterasi. Jarak tempuh listrik murni 200 km, dalam lingkungan pasar saat ini di mana pesaing umumnya mencapai lebih dari 300 km, daya saingnya sudah jelas melemah.

不仅如此，理想汽车的纯电路线在2025年也遭遇不小危机。该公司纯电路线的标志车型是MEGA，2025年10月，公司公告称2024款理想MEGA存在冷却液防腐不足导致电池渗漏的风险，官方召回1.1万辆车，相关支出费用超过17亿元成本，直接造成公司第三季度净亏损6.24亿元。此后，MEGA月销量一度从超3000辆大跌至不足700辆。

Selain itu, jalur kendaraan listrik murni Li Auto juga menghadapi krisis besar pada 2025. Model utama jalur listrik murni adalah MEGA. Pada Oktober 2025, perusahaan mengumumkan bahwa model 2024 dari Li MEGA berisiko mengalami kebocoran baterai akibat kekurangan perlindungan dari cairan pendingin, dan melakukan recall sebanyak 11.000 unit, dengan biaya terkait lebih dari 1,7 miliar yuan, yang langsung menyebabkan kerugian bersih kuartal ketiga sebesar 624 juta yuan. Setelah itu, penjualan bulanan MEGA pernah turun dari lebih dari 3.000 unit menjadi kurang dari 700 unit.

除上述热门系列外，理想汽车后续推出的SUV i8和i6纯电车型2025年累计交付不足3万辆。

Selain seri populer tersebut, model SUV listrik murni i8 dan i6 yang diluncurkan Li Auto setelahnya, selama 2025, total pengiriman tidak mencapai 30.000 unit.

根据披露，理想汽车对2026年的交付预计保持了比较谨慎的态度。公司预计2026年第一季度车辆交付量仅为8.5万至9万辆，同比减少3.1%至8.5%；预计总收入204亿元至216亿元，同比缩减16.7%至21.3%。

Menurut pengungkapan, Li Auto memegang sikap hati-hati terhadap pengiriman tahun 2026. Perusahaan memperkirakan pengiriman kendaraan kuartal pertama 2026 hanya sekitar 85.000 hingga 90.000 unit, turun 3,1% hingga 8,5% secara tahunan; pendapatan total diperkirakan sebesar 20,4 miliar hingga 21,6 miliar yuan, menurun 16,7% hingga 21,3% secara tahunan.

理想汽车2025年汽车交付量情况（辆）

Kondisi Pengiriman Mobil Li Auto 2025 (unit)

数据来源：公司公告

Sumber data: Pengumuman perusahaan

业绩遭受挑战的同时，近半年来理想汽车还频繁出现人事变化，前第二产品线负责人张骁、前基座模型负责人陈伟、前智驾负责人郎咸朋、前Soc负责人秦东等先后出走，这些人中很多是理想汽车的元老。

Selain tantangan kinerja, selama hampir setengah tahun terakhir, Li Auto juga mengalami perubahan personel yang sering terjadi, termasuk mantan kepala lini produk kedua Zhang Xiao, mantan kepala model dasar Chen Wei, mantan kepala Smart Driving Lang Xianpeng, dan mantan kepala Soc Qin Dong, banyak dari mereka adalah pendiri lama Li Auto.

对此，公司创始人李想在3月12日的财报电话会中回应称，这是理想汽车的双赢局面，外部孵化了优秀的创业力量，内部搭建了坚实的年轻人才梯队，这也是公司对未来十年充满信心的核心原因。

Menanggapi hal ini, pendiri perusahaan Li Xiang dalam konferensi telepon laporan keuangan pada 12 Maret menyatakan bahwa ini adalah situasi menang-menang bagi Li Auto, dengan menumbuhkan kekuatan kewirausahaan yang hebat dari luar dan membangun tim muda yang solid dari dalam, yang menjadi alasan utama perusahaan penuh keyakinan terhadap sepuluh tahun ke depan.

面对汽车主业的增长瓶颈，理想汽车将目光投向具身智能。2026年1月26日，李想召开了一场临时的线上全员会，在会上明确宣称：“2026年是理想汽车成为AI头部公司的最后窗口期”，并预测全球最终能同时布局基座模型、AI芯片、操作系统与具身智能的企业不会超过3家，“理想汽车要成为其中之一”。自此，李想已明确将公司定义为“具身智能企业”，而非单纯的汽车制造商。

Menghadapi hambatan pertumbuhan bisnis utama mobil, Li Auto memfokuskan pandangannya pada kecerdasan berbasis tubuh. Pada 26 Januari 2026, Li Xiang mengadakan rapat seluruh staf secara daring darurat, dan secara tegas menyatakan: “2026 adalah jendela terakhir bagi Li Auto untuk menjadi perusahaan AI terkemuka,” serta memprediksi bahwa tidak lebih dari tiga perusahaan di dunia akan mampu mengembangkan model dasar, chip AI, sistem operasi, dan kecerdasan berbasis tubuh secara bersamaan, dan “Li Auto harus menjadi salah satunya.” Sejak saat itu, Li Xiang secara tegas mendefinisikan perusahaan sebagai “perusahaan kecerdasan berbasis tubuh,” bukan sekadar produsen mobil.

财报显示，2025年，理想汽车研发投入创历史新高，全年总研发投入达113亿元，其中第四季度研发投入为30亿元，AI相关投入占比达50%。理想汽车表示，其在自研芯片、基座模型、全线控底盘等核心技术领域取得突破，软硬件一体化的具身智能技术底座已成型。

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada 2025, investasi R&D Li Auto mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, total sekitar 11,3 miliar yuan, dengan 3 miliar yuan di kuartal keempat dan 50% dari total tersebut digunakan untuk AI. Li Auto menyatakan telah mencapai terobosan dalam pengembangan chip sendiri, model dasar, dan platform sasis kendali penuh, serta fondasi teknologi kecerdasan berbasis tubuh yang terintegrasi perangkat lunak dan perangkat keras telah terbentuk.

那么，这条跨界之路是否好走？

Lalu, apakah jalur lintas bidang ini akan berjalan mulus?

从产业逻辑来讲，智能汽车与机器人在视觉感知、运动规划、决策控制等核心技术上高度同源，超过60%的供应链可复用，包括激光雷达、电机、传感器等部件。但是，当前人形机器人在实现类似人类的精细感知方面仍有待突破，并且单台成本远高于传统工业机械臂。加之具身机器人赛道当前竞争已相当激烈，不仅有特斯拉、小鹏汽车等车企早已入局多年，并且已经推出了各自相关产品，还有大量专业智能机器人企业，对理想汽车来说，实现转型并以此作为增长引擎并非易事。

Dari sudut logika industri, mobil pintar dan robot sangat mirip dalam teknologi inti seperti persepsi visual, perencanaan gerak, dan pengendalian keputusan, dengan lebih dari 60% rantai pasok yang dapat digunakan kembali, termasuk lidar, motor, sensor, dan komponen lainnya. Namun, robot humanoid saat ini masih perlu terobosan dalam mencapai persepsi halus seperti manusia, dan biaya per unit jauh lebih tinggi daripada lengan robot industri tradisional. Selain itu, kompetisi di jalur robot berbadan ini sudah cukup ketat, tidak hanya Tesla dan Xiaopeng yang sudah lama masuk, tetapi juga telah meluncurkan produk terkait mereka sendiri, dan banyak perusahaan robot pintar profesional lainnya. Bagi Li Auto, melakukan transformasi dan menjadikannya sebagai mesin pertumbuhan bukanlah hal yang mudah.

对于2026年的打法，李想在财报电话会上提出了“3+2”战略，“3个核心策略”包括做好销售体系的管理；做好以全新理想L9为首的L系列换代；纯电车型稳定上量，包括理想i6、理想i8、理想MEGA，以及将在下半年推出的理想i9。“两个辅助策略”则是智能化和出海。

Untuk strategi tahun 2026, Li Xiang mengusulkan strategi “3+2” dalam konferensi telepon laporan keuangan, “3 strategi inti” meliputi pengelolaan sistem penjualan yang baik; melakukan generasi ulang seri L yang dipimpin oleh Li Xiang L9 yang baru; dan menjaga volume model listrik murni termasuk Li i6, i8, MEGA, serta Li i9 yang akan diluncurkan semester kedua. “Dua strategi pendukung” adalah kecerdasan buatan dan ekspansi internasional.

值得一提的是，理想汽车现金储备较为雄厚，截至2025年底，公司现金及现金等价物等合计达1012亿元，为公司在行业调整期提供了较好的财务基础。

Perlu dicatat bahwa cadangan kas Li Auto cukup kuat, hingga akhir 2025, total kas dan setara kas perusahaan mencapai 101,2 miliar yuan, memberikan dasar keuangan yang baik selama masa penyesuaian industri.