Dua perusahaan robot Hong Kong mengajukan laporan tahunan: Zhushen Intelligence masih membakar uang, skenario industri menjadi kunci pemecahan masalah

Tanya AI · Setelah penerapan di industri, bagaimana pola pasar robot humanoid akan muncul?

Manajemen Ubtech (09880.HK) mengungkapkan pada konferensi kinerja hari ini bahwa perusahaan memperkirakan pengiriman 5.000 unit robot humanoid lengkap Walker S pada tahun 2026, dan kapasitas produksi keseluruhan robot humanoid lengkap perusahaan akan melebihi sepuluh ribu unit.

Industri menantikan perkembangan bisnis kecerdasan berbasis tubuh yang diwakili oleh robot humanoid untuk meledak dalam aplikasi, dan industri juga memberikan pandangan terkait. Dua hari lalu, perusahaan robot berbasis tubuh yang terdaftar di Hong Kong, Yuejiang (02432.HK) dan Ubtech, secara berurutan mengungkapkan laporan keuangan terbaru mereka, menunjukkan jawaban komersial terbaru. Laporan keuangan menunjukkan bahwa pendapatan kedua perusahaan tahun lalu meningkat, tetapi kerugian masih harus dibalik. Proporsi pendapatan dari robot humanoid lengkap yang dihasilkan kedua perusahaan belum mencapai setengah, sementara itu, investasi dalam R&D kecerdasan berbasis tubuh terus meningkat.

Dari data laporan keuangan, kecerdasan berbasis tubuh masih dalam tahap investasi, tetapi pertumbuhan pendapatan juga mencerminkan bahwa penerapan robot humanoid semakin cepat.

Proporsi pendapatan dari kecerdasan berbasis tubuh belum tinggi

Pada 2025, Yuejiang memperoleh pendapatan sebesar 492 juta yuan, meningkat 31,7% year-on-year, dan mengalami kerugian sebesar 84,047 juta yuan, dengan penurunan kerugian sebesar 11,316 juta yuan dibandingkan tahun sebelumnya. Ubtech tahun lalu mencatat pendapatan 2,001 miliar yuan, meningkat 53,3%, dan kerugian sebesar 790 juta yuan, yang menurun sebesar 370 juta yuan dibandingkan tahun sebelumnya.

Yuejiang adalah “perusahaan robot kolaboratif pertama” di pasar saham Hong Kong, tahun lalu meluncurkan produk robot humanoid Dobot Atom dan robot humanoid beroda Dobot ATOM-W, memulai dari bidang robot kolaboratif ke bidang kecerdasan berbasis tubuh. Ubtech adalah “perusahaan robot humanoid pertama” di China. Kinerja kedua perusahaan secara umum mencerminkan kemajuan komersialisasi kecerdasan berbasis tubuh.

Dari struktur produk, produk robot humanoid lengkap yang terkait dengan kecerdasan berbasis tubuh adalah bagian pendapatan Ubtech yang paling cepat tumbuh, tetapi proporsinya belum mencapai setengah.

Tahun lalu, pendapatan Ubtech dari produk dan solusi robot humanoid lengkap sebesar 820 juta yuan, meningkat 22 kali lipat, menyumbang 41,1% dari total pendapatan, sementara pendapatan dari produk dan solusi non-kecerdasan berbasis tubuh, serta produk dan solusi robot cerdas lainnya, dan perangkat keras cerdas lainnya, bersama-sama menyumbang 58,7%.

Yuejiang masuk ke bidang kecerdasan berbasis tubuh relatif lebih lambat. Tahun lalu, proporsi pendapatan dari robot kolaboratif enam sumbu, empat sumbu, dan robot gabungan mencapai 94%, sementara pendapatan dari robot kecerdasan berbasis tubuh sebesar 20,042 juta yuan, hanya 4,1%. Namun, pendapatan dari robot kecerdasan berbasis tubuh tumbuh cukup cepat, meningkat lebih dari 4 kali lipat tahun lalu.

Kedua perusahaan juga mengalokasikan banyak sumber daya R&D untuk kecerdasan berbasis tubuh. Investasi R&D Yuejiang tumbuh cukup cepat, tahun lalu mencapai 115 juta yuan, meningkat sekitar 60% YoY, sebagian besar dialokasikan untuk kecerdasan berbasis tubuh. Ubtech mengeluarkan 508 juta yuan untuk R&D tahun lalu, naik 6%, dengan 270 juta yuan digunakan untuk pengembangan robot humanoid lengkap. Proporsi pengeluaran R&D Ubtech terhadap pendapatan menurun dari 36,6% pada 2024 menjadi 25,4% pada 2025, sementara Yuejiang mengalokasikan 23,3% dari pendapatan untuk R&D, meningkat 4 poin persen YoY.

Investasi dalam kecerdasan berbasis tubuh adalah alasan Yuejiang masih mengalami kerugian. Jika pengeluaran R&D untuk kecerdasan berbasis tubuh sebesar lebih dari 40 juta yuan diabaikan, perusahaan tahun lalu secara dasar mencapai titik impas. Manajemen Yuejiang menyatakan bahwa, sesuai dengan kecepatan pertumbuhan normal, divisi robot kolaboratif dapat tetap menguntungkan tahun ini, memberi ruang lebih bagi perusahaan untuk berinvestasi dalam R&D robot cerdas.

Sedangkan Ubtech, yang lebih awal terjun ke kecerdasan berbasis tubuh, mengalami peningkatan penjualan robot humanoid yang juga meningkatkan jumlah piutang. Tahun lalu, Yuejiang memiliki piutang dagang sebesar 112 juta yuan, sementara Ubtech mencapai 1,842 miliar yuan, meningkat 40% YoY. Piutang Ubtech melebihi 90% dari pendapatan tahun lalu, dan cadangan kerugian piutang mencapai 539 juta yuan, meningkat 140 juta yuan dari tahun sebelumnya; piutang berumur lebih dari 3 tahun mencapai 342 juta yuan, meningkat 260 juta yuan dari tahun sebelumnya.

Penerapan di industri akan membuka pasar triliunan

Kedua perusahaan robot berbasis tubuh yang terdaftar tahun lalu mendorong penerapan robot humanoid dalam berbagai aplikasi.

Tahun lalu, Yuejiang meluncurkan berbagai robot humanoid serta robot berkaki empat dan enam kaki bionik. Perusahaan menyatakan bahwa robot humanoid telah diterapkan di rantai industri otomotif, layanan komersial, penelitian ilmiah, dan pendidikan. Penjualan robot humanoid lengkap Ubtech meningkat dari angka satu digit tahun lalu menjadi 1.079 unit tahun lalu, lebih dari 80% dari penjualan berasal dari skenario industri.

Apa saja tren baru di pasar kecerdasan berbasis tubuh yang diwakili oleh robot humanoid? Setelah laporan keuangan dirilis, manajemen Yuejiang dan Ubtech memberikan penilaian mereka.

“Sepuluh tahun lalu robot tumbuh dengan mata, sepuluh tahun kemudian robot akan tumbuh dengan otak.” Pendiri sekaligus CEO Yuejiang, Liu Peichao, mengatakan bahwa pasar kecerdasan berbasis tubuh mulai terwujud tahun lalu, dan tahun ini akan menjadi tahun penerapan vertikal secara besar-besaran.

Seperti halnya Ubtech yang memimpin dalam penerapan robot humanoid di industri, Liu Peichao juga percaya bahwa secara berurutan, kecerdasan berbasis tubuh akan terlebih dahulu diterapkan di industri dan bisnis, kemudian memasuki pasar akhir yang kompetitif di rumah tangga.

“Untuk G (menuju pemerintah) dan penelitian ilmiah adalah pasar utama tahun lalu, langkah kedua akan memasuki pasar industri dan bisnis.” Liu Peichao menyatakan bahwa performa robot dalam berlari dan melompat tahun lalu sudah mencapai batas yang dapat diterapkan, dan pengembangan selanjutnya akan memasuki skenario operasi di bidang produksi, interaksi di rumah, atau layanan. Dalam skenario industri, robot kecerdasan berbasis tubuh sudah mampu menyelesaikan pekerjaan pemindahan komponen, perusahaan telah mendapatkan beberapa pesanan, dan mulai kuartal kedua, beberapa proses sederhana juga akan mulai diterapkan secara bertahap. Setelah kemampuan operasi robot berbasis tubuh di industri mencapai terobosan, pasar bernilai triliunan akan benar-benar terbuka.

Dalam hal bentuk, Liu Peichao berpendapat bahwa berdasarkan kemampuan operasi robot humanoid lengkap, proporsi robot berdua kaki dan beroda di masa depan mungkin adalah 1:3. Untuk robot berkaki empat, permintaan pasar keamanan luar ruang sudah jelas, selain itu ada pasar pendamping dan interaksi olahraga untuk konsumen. Ia memperkirakan bahwa robot berkaki empat yang akan terlebih dahulu masuk ke rumah tangga akan menjadi robot berkaki empat, dan ia memperkirakan dalam 1-2 tahun ke depan, jumlah pengiriman robot berkaki empat perusahaan akan mencapai ribuan unit, dengan target promosi sekitar 10.000 unit tahun ini.

Setelah kemampuan lari dan lompat robot mencapai terobosan, fokus industri juga beralih ke bagaimana kemampuan otak robot dan cara menembus batasnya.

Liu Peichao menyebutkan masalah model dan data dalam kecerdasan berbasis tubuh. Ia mengatakan bahwa di skenario pabrik, model dan data yang konsisten baik dapat langsung diterapkan dalam satu hari, sedangkan yang kurang konsisten harus melalui pengembangan berulang.

“Data berharga yang terkumpul tahun lalu di industri tidak lebih dari 30.000 jam. Mungkin puluhan juta jam data yang tidak terlalu berharga hanya bisa digunakan untuk pra-pelatihan, sulit untuk melakukan generalisasi dan meningkatkan akurasi operasi robot.” Liu Peichao menyatakan bahwa perusahaan sedang meneliti aliran data kembali, berharap setiap tahun 100.000 unit robot lengan yang diproduksi dapat mengalirkan data dari berbagai skenario. Dari segi tipe model, tahun lalu VLA (model bahasa visual dan aksi) yang digabungkan dengan pembelajaran penguatan sudah bisa diterapkan, tetapi akhirnya akan menjadi model dunia. Namun, data yang dibutuhkan untuk membuat model dunia mencapai puluhan juta bahkan miliaran jam, dan membutuhkan waktu 3-5 tahun untuk berkembang.

Manajemen Ubtech juga menyatakan bahwa perusahaan sedang mendorong verifikasi jalur teknologi VLA dan merencanakan model dunia. Anggaran R&D perusahaan diperkirakan akan meningkat menjadi 700 juta yuan pada 2026, dengan fokus pada model besar berbasis tubuh, model dunia, dan iterasi produk.

(Artikel ini berasal dari First Financial)