Menghabiskan sepuluh tahun, UBTECH akhirnya berhasil menjual robotnya

Artikel | Rongzhong Finance dan Ekonomi

Pada malam tanggal 31 Maret 2025, UBTECH merilis laporan tahunan yang membanggakan dirinya.

Pendapatan 2 miliar yuan, meningkat 53% dibanding tahun sebelumnya. Robot humanoid untuk pertama kalinya melampaui robot pendidikan dan robot konsumen, menjadi sumber pendapatan terbesar perusahaan. Sepanjang tahun, sebanyak 1079 unit dikirimkan, dengan pendapatan 821 juta yuan, laba kotor 448 juta yuan, margin keuntungan yang sangat mengerikan, sehingga harga saham langsung melonjak 17% keesokan harinya.

Perusahaan ini sudah menunggu hari ini cukup lama.

Pada akhir tahun 2023, pendiri Zhou Jian bersama Walker S membunyikan lonceng di Bursa Hong Kong. Itu adalah sebuah gambar yang berulang kali disebarluaskan—seorang pria dan sebuah robot berdiri berdampingan di depan pintu bursa, Zhou Jian mengatakan ini melambangkan “mengguncang sejarah baru masa depan manusia dengan robot.” Tepuk tangan meriah di lokasi, pasar modal sudah terbakar dengan imajinasi tentang jalur ini.

Namun setelah tepuk tangan mereda, kenyataan sangat dingin.

Pada tahun pertama pencatatan saham, UBTECH hanya mengirimkan 3 robot humanoid berukuran penuh. Bukan 300, bukan 30, melainkan 3 unit. Saat itu, kerugian di buku perusahaan masih membesar, suara skeptis bermunculan dari segala penjuru: uang sudah dibakar bertahun-tahun, lalu sebenarnya robot ini dijual ke siapa? Cerita ini, sampai kapan bisa berlanjut?

Tak ada yang tahu jawabannya.

Pada tahun 2025, jumlahnya berubah menjadi 1079 unit. Pertumbuhan 35866% dibanding tahun sebelumnya.

Kalimat yang diucapkan Zhou Jian saat itu, kini akhirnya memiliki angka yang cukup untuk menjawab keraguan.

Dari 3 unit menjadi 1079 unit

Untuk memahami betapa pentingnya laporan tahunan ini, kita harus kembali ke tahun 2024.

Tahun itu, posisi UBTECH agak memalukan. Dengan gelar “perusahaan saham robot humanoid pertama,” harga sahamnya bergejolak sejak pencatatan, keraguan pasar terhadapnya tak pernah berhenti: uang sudah dibakar bertahun-tahun, lalu sebenarnya robot ini dijual ke siapa?

Jawabannya, tidak banyak yang terjual.

Sepanjang tahun 2024, UBTECH hanya mengirimkan 3 robot humanoid berukuran penuh—ini adalah hasil dari perhitungan mundur berdasarkan angka pertumbuhan tahun 2025 yang diungkapkan dalam laporan tahunan. Definisi laporan keuangan yang lebih luas menyebutkan “pengiriman 10 unit sepanjang tahun,” yang mencampurkan berbagai model dan ukuran, tetapi produk yang benar-benar memenuhi standar industri berukuran penuh, basisnya hanya 3 unit.

Di balik 3 unit ini, paling tidak adalah satu unit “alat pelatihan” yang sangat dikustomisasi, dengan banyak insinyur datang ke lokasi pelanggan, melakukan “magang” di pabrik, lebih dekat ke verifikasi teknologi daripada penyerahan secara komersial. Saat itu, pendapatan robot humanoid UBTECH sekitar 35 juta yuan, dengan harga rata-rata 3,5 juta yuan per unit—pembeli bukan membeli robot, melainkan paket layanan teknologi yang dikustomisasi.

Model ini tidak mungkin skala besar, semua orang tahu itu.

Jadi sepanjang 2024, UBTECH melakukan satu hal: mengirim robot ke pabrik, berkali-kali berjalan, berkali-kali gagal, berkali-kali memperbaiki. Nama-nama seperti BYD, Geely, FAW Volkswagen, Audi FAW, Foxconn—nama-nama ini muncul satu per satu dalam daftar mitra kerja UBTECH, tetapi inti dari daftar tersebut adalah “pelatihan,” bukan pengadaan. Robot berdiri di samping jalur produksi, efisiensinya hanya sekitar 30% dari pekerja, jika terjadi kesalahan ada insinyur yang mengawasi, seluruh proses lebih mirip pengujian produk yang panjang.

Yang dilihat dunia adalah perusahaan yang lambat mewujudkan komersialisasi, sementara UBTECH mengumpulkan data nyata selama 22 bulan.

Pengumpulan data ini terwujud di tahun 2025.

Pada bulan April, Dongfeng Liuzhou Motor resmi menandatangani kontrak pengadaan, dan Walker S1 masuk secara massal ke jalur produksi kendaraan—ini adalah kali pertama robot humanoid massal masuk ke lini produksi mobil, bukan pameran, bukan pelatihan, tetapi benar-benar digunakan untuk bekerja. Setelah itu, pesanan mulai mengalir deras: pada Juli, memenangkan proyek senilai 90 juta yuan dari Miyi Motors, pada September, menandatangani kontrak satu kali sebesar 250 juta yuan yang memecahkan rekor global, dan pada November, batch pertama ratusan unit Walker S2 resmi mulai diproduksi dan dikirim, kapasitas bulan itu lebih dari 300 unit.

Sepanjang tahun, total 1079 unit, pendapatan 821 juta yuan, dan pesanan senilai 1,4 miliar yuan.

Dari layanan kustom seharga 3,5 juta yuan per unit, ke produk standar seharga 760.000 yuan per unit, harga turun 80%, volume meningkat 358 kali lipat. Kurva ini sendiri adalah gambaran dari robot humanoid yang beranjak dari laboratorium menuju produk massal—ketika sesuatu mulai diproduksi dan dijual secara massal, itu bukan lagi sampel.

UBTECH telah berjalan selama tiga belas tahun untuk sampai ke titik ini.

1079 unit, siapa yang membelinya?

Setelah membahas jumlah unit, harus juga membahas uang, dan dari mana uang itu berasal.

1079 unit, pendapatan 821 juta yuan, dengan harga rata-rata sekitar 760.000 yuan per unit. Angka ini lebih tinggi dari yang banyak orang bayangkan—sebuah robot humanoid industri harganya bahkan lebih mahal dari Porsche Cayenne.

Mengapa begitu mahal?

UBTECH menjual bukan sekadar perangkat keras, tetapi sebuah solusi lengkap yang mencakup badan robot, sistem perangkat lunak, penyesuaian skenario, dan pemeliharaan berkelanjutan. Walker S2 setinggi 1,72 meter, berat 76 kilogram, dilengkapi 41 sendi servo, mampu melakukan tugas seperti pemindahan, penyortiran, inspeksi, dan lain-lain, juga bisa otomatis ganti baterai dan melakukan operasi 24/7. Dalam pengujian di pabrik pintar Geely Zeekr 5G, Walker S2 terlibat dalam perakitan modul baterai, mempercepat siklus produksi hingga 15%. Harga produk ini lebih mendekati pembelian peralatan industri, bukan barang konsumsi.

Namun di balik harga rata-rata 760.000 yuan, struktur pelanggan patut diperhatikan.

Pada tahun 2025, UBTECH mengumpulkan pesanan hampir 1,4 miliar yuan, dengan beberapa transaksi paling mencolok: pada September, mendapatkan kontrak satu kali sebesar 250 juta yuan, yang pernah menjadi pesanan robot humanoid terbesar di dunia; dan pada November, memenangkan proyek senilai 264 juta yuan di Fangchenggang, Guangxi, kembali memecahkan rekor.

Jika kita telusuri para pembeli dari pesanan besar ini, akan menemukan pola: Liuzhou di Guangxi, Zigong di Sichuan, Jiujiang di Jiangxi, dan kawasan Greater Bay di Huizhou—sebagian besar adalah pusat data dan pengujian “kecerdasan berbasis tubuh” yang didukung pemerintah daerah.

Ini adalah logika pengadaan yang unik. Pemerintah daerah membeli robot ini bukan untuk menggantikan pekerja dan mengurangi biaya tenaga kerja, tetapi untuk mengumpulkan data skenario nyata, membangun basis demonstrasi industri, dan merespons kebijakan industri kecerdasan berbasis tubuh nasional. Setelah dibeli, robot ini lebih banyak digunakan untuk “dilatih,” bukan “dikerjakan.”

Ini berbeda dari pabrik mobil yang langsung menempatkan robot di jalur produksi.

Tentu saja, pesanan dari pabrik mobil juga ada, dan nilainya lebih tinggi. Dongfeng Liuzhou, BYD, Geely, Foxconn—kerja sama ini mewakili validasi komersial robot humanoid di lingkungan industri nyata, dan ini adalah cerita yang paling ingin disampaikan UBTECH. Tapi jujur saja, dari total pesanan 1,4 miliar yuan, sebagian besar berasal dari proyek pusat data yang didukung pemerintah.

Ini bukan masalah UBTECH saja. Menurut statistik dari Aliansi Aplikasi Robot Humanoid di paruh pertama 2025, dalam pesanan robot humanoid yang diumumkan di Tiongkok, sebagian besar pembeli adalah universitas, lembaga penelitian, dan pusat demonstrasi, sedangkan pembeli dari industri nyata masih sangat kecil. Ini adalah realitas tahun pertama komersialisasi industri—kebijakan di depan, pasar mengikuti, dan ritme ini masih tertinggal.

Jadi, jika melihat 1079 unit ini, bisa dibedakan: bagian yang masuk ke jalur produksi mobil adalah bagian yang sudah komersial; bagian yang masuk ke pusat data adalah tahap transisi dari pengembangan industri. Keduanya adalah pengiriman nyata, tetapi nilai referensi keberlanjutan pesanan di masa depan tidak sama.

Ada satu angka lagi yang perlu disebutkan: saat ini, efisiensi pemindahan robot humanoid UBTECH di lingkungan industri sekitar 30% hingga 40% dari manusia. Target resmi adalah meningkat menjadi 50% pada 2026 dan 80% pada 2027.

Ini mungkin berarti, sebuah robot seharga 760.000 yuan, kerjanya bahkan tidak lebih baik dari pekerja bergaji 5000 yuan per bulan. Saat ini, pelanggan bersedia membayar karena data, verifikasi skenario, dan ekspektasi terhadap kurva efisiensi di masa depan—bukan karena pengembalian investasi yang bisa dihitung hari ini.

Logika ini berlaku di awal industri, tetapi keberhasilannya bergantung pada satu prasyarat: efisiensi harus benar-benar meningkat tepat waktu, dan produk harus semakin murah.

Contoh perbandingan: Yushu

Setelah membahas UBTECH, perlu juga disebut satu perusahaan—Yushu Technology.

Bukan untuk membandingkan keunggulan, tetapi agar keduanya bisa menunjukkan kondisi nyata industri saat ini.

Di tahun 2025, Yushu melaporkan: pendapatan 1,7 miliar yuan, laba bersih 288 juta yuan, dan hampir 600 juta yuan setelah dikurangi non-operasional. Penjualan robot humanoid sebanyak 5500 unit, dengan harga rata-rata sekitar 170.000 yuan per unit, dan margin laba kotor hampir 60%.

Dibandingkan angka UBTECH:

Pendapatan hampir sama (20 miliar vs 17 miliar), tetapi satu merugi 800 juta, satu lagi menghasilkan laba 600 juta. Satu menjual seharga 760.000 yuan per unit, satu lagi 170.000 yuan. Satu mengirimkan 1079 unit, satu lagi 5500 unit.

Perbedaan ini memicu banyak diskusi di industri, ada yang mengatakan Yushu membuktikan robot humanoid bisa menguntungkan, ada yang mengatakan jalan UBTECH salah. Tapi tidak sesederhana itu.

Bagaimana Yushu bisa mencapai margin laba kotor hampir 60%? Dalam prospektus, ada detail: robot seperti H1, G1, biaya hardware sekitar 60-70 ribu yuan, tetapi harga jualnya 170 ribu yuan. Pengendalian biaya sangat ketat, kekuasaan penetapan harga sangat kuat, dan efek skala sudah mulai terasa. Selain itu, struktur biaya Yushu sangat ringan—rasio biaya R&D triwulan pertama 2025 hanya 7,7%, biaya penjualan 6,5%, hampir tidak melakukan promosi pasar, mengandalkan brand dan reputasi alami.

Model ini menghasilkan margin laba bersih mendekati 50%, yang sangat tidak biasa di industri yang umumnya merugi.

Tapi Yushu juga punya masalah, harus juga dipaparkan di sini: mayoritas pelanggan mereka adalah universitas dan lembaga penelitian, kasus yang benar-benar masuk ke jalur industri dan menggantikan pekerja jauh lebih sedikit dari UBTECH. Banyak robot yang mereka jual kembali digunakan untuk riset, pengembangan kedua, dan demonstrasi teknologi—pada dasarnya mereka menjual “platform pengembangan hardware berkinerja tinggi,” bukan solusi industri.

Jadi, kedua perusahaan ini sebenarnya menjalankan model bisnis yang berbeda, dengan batasan masing-masing:

UBTECH fokus pada harga tinggi, layanan berat, dan kedalaman hubungan dengan pelanggan industri—setiap pesanan besar, siklus pengiriman panjang, biaya layanan tinggi, tetapi jika berhasil di pabrik mobil, keunggulannya kokoh. Yushu fokus pada harga rendah, layanan ringan, dan volume besar—margin tinggi, arus kas baik, tetapi pelanggan utamanya adalah lembaga riset, masih jauh dari penggantian industri nyata.

Satu seperti perusahaan perangkat lunak industri awal, satu lagi seperti DJI di awal.

Kedua jalur ini belum sampai di ujung, dan keduanya belum terbukti salah. Tapi satu hal pasti: apapun modelnya, pada akhirnya harus menjawab satu pertanyaan yang sama—apakah robot ini benar-benar bisa menggantikan pekerja, dan apakah itu investasi yang layak?

Pertanyaan ini, tahun 2025, belum ada yang bisa menjawab secara lengkap.

Akhir kata: Tahun 2026 adalah ujian sebenarnya

UBTECH memberikan target tahun 2026: meningkatkan kapasitas tahunan robot humanoid industri hingga puluhan ribu unit. Ini hampir 10 kali lipat pertumbuhan tahunan. Apakah target ini bisa tercapai, tergantung pada beberapa hal yang harus terjadi bersamaan: peningkatan kapasitas produksi, stabilisasi tingkat produk berkualitas baik, koordinasi rantai pasok, dan yang terpenting, keberlanjutan pesanan. Dari pesanan 1,4 miliar yuan tahun 2025, berapa yang bersifat sekali saja karena kebijakan, dan berapa yang akan menjadi pelanggan tetap, akan perlahan terungkap di tahun 2026.

Ada juga kurva efisiensi yang harus terwujud. Dari 30% ke 50%, terdengar hanya angka, tapi sebenarnya melibatkan terobosan algoritma, akumulasi data skenario, peningkatan keandalan hardware, dan berbagai tantangan teknik lainnya. UBTECH telah mengumpulkan data nyata selama dua tahun di pabrik Geely Zeekr, BYD, Dongfeng Liuzhou—ini adalah aset terpenting mereka, tetapi untuk mengubah aset ini menjadi uang membutuhkan waktu.

Penetapan harga juga menjadi tantangan. Harga rata-rata 760.000 yuan mendukung skala pendapatan saat ini, tetapi harga ini tidak bisa membuka pasar yang lebih besar. Penilaian umum industri adalah robot humanoid harus turun ke kisaran 200.000-300.000 yuan agar benar-benar memicu kebutuhan penggantian besar-besaran di industri. Ini berarti UBTECH harus terus menurunkan biaya sambil meningkatkan volume—dua hal ini sekaligus, dan itu adalah ujian besar bagi rantai pasok dan sistem manufaktur mereka.

Uang tidak perlu terlalu dikhawatirkan dulu. Dengan kas di buku sebesar 4,8 miliar yuan dan kemampuan pendanaan di pasar Hong Kong yang terkenal, UBTECH punya cukup waktu untuk mencoba dan belajar. Tapi kesabaran modal juga terbatas, dan apakah strategi membakar uang demi waktu akan menghasilkan skala besar di 2026, itu adalah jawaban yang semua orang tunggu.

Sepuluh tahun menyiapkan pedang, pedang sudah keluar dari sarung.

Tapi seberapa tajam pedang itu, masih harus dilihat lagi setahun ke depan.