Two-Side Needle Owner Change Limit Up Annual Report Parent Net Profit Plummets 88% Profit of 9.85 million Dividend of 16.5 million Breakthrough Awaiting Test

Reporter Jiangyang Business, Shen Yourong

“Produk pasta gigi pertama” Liangmianzhen (600249.SH) berpindah kepemilikan.

Pada malam 31 Maret, Liangmianzhen mengumumkan rencana perpindahan kepemilikan, di mana pemegang saham pengendali perusahaan, Grup Investasi Industri Kota Liuzhou Guangxi (selanjutnya disebut “Grup Industri”) dan pihak yang sejalan berencana secara kolektif mentransfer 28% saham perusahaan kepada Grup Operasi Modal Kapital Negara Guangxi (selanjutnya disebut “Guangxi Guokong”). Setelah transaksi selesai, pengendali sebenarnya perusahaan akan berganti dari Komisi Aset Negara Kota Liuzhou menjadi Komisi Aset Negara Otonomi Wilayah Zhuang Guangxi.

Harga transfer berdasarkan kesepakatan ini adalah 7,97 yuan per saham, dengan premi sekitar 25%, dan total nilai transaksi sebesar 1,228 miliar yuan.

Reporter Jiangyang Business menemukan bahwa sejak masuk ke pasar A-share pada tahun 2004, Liangmianzhen telah mengalami dua kali pergantian kepemilikan. Namun, termasuk rencana kali ini, ketiga kali pergantian kepemilikan Liangmianzhen berbeda dari biasanya, karena pemegang saham pengendali dan pengendali sebenarnya selalu berputar di dalam sistem aset negara Guangxi. Pergantian kali ini termasuk dalam peningkatan level pengendali sebenarnya.

Sebagai perusahaan pasta gigi terkenal yang sudah lama berdiri, kinerja pengembangan Liangmianzhen tidak memuaskan. Pada tahun 2025, perusahaan mencatat pendapatan sebesar 1,063 miliar yuan, tetap dibandingkan tahun sebelumnya; namun laba bersih yang attributable kepada pemilik induk hanya sekitar 9,85 juta yuan, turun sekitar 88% secara tahunan.

Pada tahun 2025, Liangmianzhen berencana membagikan dividen tunai sebesar 16,5 juta yuan, dengan tingkat dividen sekitar 167,58%.

Setelah pergantian kepemilikan, bagaimana Liangmianzhen akan mengatasi hambatan perkembangan?

Gambar dari Visual China

Premi sekitar 25% dalam pergantian kepemilikan ke Guangxi Guokong

Pergantian kepemilikan Liangmianzhen, pihak yang mengambil alih adalah Guangxi Guokong.

Pada malam 27 Maret, Liangmianzhen mengeluarkan pengumuman bahwa pemegang saham pengendali sedang merencanakan transfer saham, yang berpotensi menyebabkan perubahan kendali perusahaan, sehingga saham dihentikan perdagangan mulai 30 Maret.

Setelah tiga hari penghentian perdagangan, rencana pergantian kepemilikan Liangmianzhen terungkap. Pengumuman menunjukkan bahwa pemegang saham pengendali, Grup Industri, bersama dengan Liuzhou Jingfa Investment Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Liuzhou Jingtou”) dan Liuzhou Yuanhong Investment Development Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Liuzhou Yuanhong”) telah menandatangani perjanjian transfer saham. Ketiganya secara kolektif mentransfer sekitar 154 juta saham Liangmianzhen dan hak suara yang terkait kepada Guangxi Guokong, yang mewakili 28% dari total saham perusahaan.

Grup Industri adalah pemegang saham pengendali Liangmianzhen, sementara Liuzhou Jingtou dan Liuzhou Yuanhong adalah anak perusahaan milik penuh Grup Industri, membentuk pihak yang sejalan, dan pengendali sebenarnya Liangmianzhen adalah Komisi Aset Negara Kota Liuzhou.

Setelah transaksi ini selesai, Guangxi Guokong secara langsung memegang 28% saham Liangmianzhen, ditambah dengan 1,59% saham yang dimiliki oleh pihak yang sejalan, yaitu Guangxi Chanyou Investment Capital Operation Group Co., Ltd., total kepemilikan saham Liangmianzhen menjadi 29,59%. Pemegang saham pengendali Liangmianzhen akan berganti dari Grup Industri menjadi Guangxi Guokong, dan pengendali sebenarnya akan berganti dari Komisi Aset Negara Kota Liuzhou menjadi Komisi Aset Negara Wilayah Otonomi Guangxi.

Harga transfer berdasarkan kesepakatan ini adalah 7,97 yuan per saham, yang merupakan premi sekitar 25,18% dibandingkan harga penutupan hari perdagangan terakhir sebelum penghentian, yaitu 6,37 yuan per saham. Total nilai transfer sekitar 1,228 miliar yuan.

Pengaruh premi dari Guangxi Guokong dalam menerima transfer ini menyebabkan saham Liangmianzhen langsung naik batas atas pada 1 April.

Liangmianzhen terutama bergerak di bidang pengembangan, produksi, dan penjualan produk perawatan mulut, produk perawatan pribadi, serta perlengkapan hotel, dan merupakan perusahaan pasta gigi terkenal yang sudah lama berdiri. Sejak listing pada 2004, perusahaan telah mengalami dua kali pergantian kepemilikan, tetapi kendali tetap berputar di dalam sistem milik negara.

Pada awal listing tahun 2004, pemegang saham pengendali Liangmianzhen adalah Biro Keuangan Kota Liuzhou. Pada 2007, pemegang saham pengendali berganti menjadi Komisi Aset Negara Kota Liuzhou, dan pengendali sebenarnya tidak berubah.

Pada 2011, Komisi Aset Negara Kota Liuzhou mengalihkan seluruh saham Liangmianzhen yang dimilikinya secara gratis kepada grup industri yang baru didirikan, yang kemudian menjadi pemegang saham pengendali Liangmianzhen. Pergantian kepemilikan kali ini, pengendali sebenarnya perusahaan tetap adalah Komisi Aset Negara Liuzhou.

Berbeda dengan dua pergantian sebelumnya, kali ini pengendali sebenarnya Liangmianzhen meningkat dari aset milik kota menjadi aset milik negara bagian Guangxi.

Laba bersih 9,85 juta dan dividen 16,5 juta

Latar belakang pergantian kepemilikan Liangmianzhen kali ini adalah kinerja perusahaan yang menurun drastis.

Data publik menunjukkan bahwa Liangmianzhen berasal dari pabrik sabun kecil swasta di Asia yang didirikan pada 1941, termasuk lima pabrik kecil lainnya. Pada 1978, didirikan “Pabrik Pasta Gigi Liuzhou”, dan pada 1980, pabrik baru selesai dibangun. Pada 1994, perusahaan diubah menjadi perusahaan terbuka, dan pada 2004 menjadi perusahaan pertama di industri yang terdaftar di Bursa Saham Shanghai, juga dikenal sebagai “produk pasta gigi pertama”.

Liangmianzhen memulai dari pasta gigi berbahan herbal tradisional. Produk pasta gigi Liangmianzhen pernah menjadi merek terkenal di dalam negeri, tetapi perusahaan gagal mengubah posisi dominannya di pasar menjadi keunggulan kompetitif, malah terjebak dalam diversifikasi industri.

Data Wind menunjukkan bahwa sejak 2004, Liangmianzhen melakukan akuisisi sebagian atau seluruh saham dari berbagai perusahaan seperti Jiuzhou Real Estate, Yikang Pharmaceutical, dan Liujing Paper Factory, serta berinvestasi di bank Liuzhou dan aset keuangan lainnya.

Dalam bidang farmasi, produk utama Liangmianzhen meliputi tablet Rhinitis Goose, kapsul Amikacin, tablet Ginkgo, dan granula Cold Remedy, serta bahan baku seperti Danpifen, Guanmu Phen Sulfate Potassium, dan Xixin Brain.

Hasil diversifikasi industri ini menyebabkan kinerja perusahaan memburuk.

Pada 2006, pendapatan perusahaan sebesar 428 juta yuan, dan pada 2011, mencapai 1,115 miliar yuan. Pada 2019, pendapatan tetap di angka 1,187 miliar yuan. Namun, laba bersih yang attributable kepada pemilik induk jauh lebih buruk, yaitu 151 juta yuan pada 2006, dan berfluktuasi antara laba dan rugi dari 2014 hingga 2019. Selama periode 2006-2019, laba bersih setelah dikurangi biaya non-berkaitan mengalami kerugian selama 14 tahun berturut-turut.

Pada 2020-2023, pendapatan meningkat dari 685 juta yuan menjadi 995 juta yuan, menunjukkan tren pertumbuhan, tetapi tetap di bawah angka 2019. Laba bersih attributable kepada pemilik induk selama periode ini masing-masing adalah 58 juta yuan, 9 juta yuan, rugi 39 juta yuan, dan 23 juta yuan, menunjukkan fluktuasi yang cukup besar tetapi sedikit membaik dibanding tahun-tahun sebelumnya. Pada saat yang sama, laba bersih setelah dikurangi biaya non-berkaitan masing-masing adalah 902.1 ribu yuan, 1.6998 juta yuan, rugi 2.804 juta yuan, dan 14.232 juta yuan, dengan satu tahun mengalami kerugian.

Hal ini terkait dengan perusahaan yang secara bertahap melepas aset diversifikasi dan fokus pada bisnis utama. Pada 2019, perusahaan mengumumkan penjualan aset properti dan kertas senilai 1,174 miliar yuan kepada Grup Industri.

Pada 2024, pendapatan perusahaan mencapai 1,053 miliar yuan dan laba bersih attributable kepada pemilik induk sebesar 81 juta yuan, meningkat 5,82% dan 255,59% secara tahunan. Pada 2025, pendapatan diperkirakan tetap di angka 1,063 miliar yuan, dan laba bersih attributable kepada pemilik induk sebesar 9,85 juta yuan, turun 87,86% dibandingkan tahun sebelumnya.

Penurunan laba bersih tahun 2025 terutama disebabkan oleh perubahan nilai wajar aset keuangan perdagangan (terutama saham Citic Securities) yang mengalami kerugian sekitar 4 juta yuan, sedangkan tahun sebelumnya memperoleh laba sekitar 87,74 juta yuan. Selain itu, pendapatan bunga dan pendapatan lain juga menurun secara tahunan.

Pendapatan yang stagnan dan penurunan laba bersih menyebabkan pada 2025, jumlah dividen tunai tetap sebesar 16,5 juta yuan, dengan tingkat dividen 167,58%.

Dibandingkan dengan Yunnan Baiyao Pasta Gigi yang mendominasi pangsa pasar nasional, Liangmianzhen sudah tertinggal jauh. Setelah pergantian kepemilikan ini, bagaimana Liangmianzhen akan berusaha keluar dari kondisi ini dan apakah akan ada penambahan aset baru, menjadi perhatian pasar.