Industri sekuritas menunjukkan hasil yang mencolok pada tahun 2025: tujuh perusahaan masuk ke dalam klub "dua ratus miliar", dengan perbedaan gaji saat ini antara "karyawan naik, eksekutif turun"

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Bursa saham hanya lihat laporan penelitian analis Gold Kylin, otoritatif, profesional, tepat waktu, komprehensif, membantu Anda menggali peluang tema potensial!

Jurnalis News Jiemian | Chen Jing

Tahun 2025, aktivitas perdagangan pasar modal domestik mencapai puncak sejarah, indeks Shanghai Composite mencatat kenaikan dua digit sepanjang tahun, volume transaksi harian di pasar Shanghai dan Shenzhen memecahkan rekor sejarah, di bawah angin segar industri, industri sekuritas domestik menyajikan kinerja yang sangat memuaskan dan “bersejarah”.

Data terbaru Asosiasi Sekuritas Tiongkok menunjukkan bahwa 150 perusahaan sekuritas mencapai pendapatan operasional sebesar 541,171 miliar yuan pada tahun 2025, meningkat 19,95% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih mencapai 219,439 miliar yuan, meningkat 31,2%, pertumbuhan laba bersih jauh lebih tinggi dari pertumbuhan pendapatan, menunjukkan efektivitas pengendalian biaya dan optimalisasi struktur bisnis industri.

Hingga akhir tahun 2025, total aset 150 perusahaan sekuritas mencapai 14,83 triliun yuan, ekuitas bersih sebesar 3,34 triliun yuan, modal bersih sebesar 2,44 triliun yuan, saldo dana transaksi klien (termasuk dana transaksi kredit) sebesar 3,24 triliun yuan, dan dana pengelolaan yang dipercayakan mencapai total pokok sebesar 9,53 triliun yuan.

Segmen bisnis yang berbeda menunjukkan pola “berkembang di banyak titik, sedikit berbeda”. Di antaranya, pendapatan bersih dari bisnis jual beli sekuritas (termasuk sewa unit transaksi) sebesar 1.637,96 miliar yuan, naik 42,2%; pendapatan bersih dari konsultasi investasi sebesar 76,94 miliar yuan, naik 41,4%; pendapatan bersih dari layanan penasihat keuangan sebesar 57,84 miliar yuan; pendapatan bersih dari bunga sebesar 646,87 miliar yuan, naik 29,07%; pendapatan bersih dari underwriting dan penjaminan sekuritas sebesar 337,11 miliar yuan, naik 13,7%; hanya pendapatan bersih dari pengelolaan aset sedikit menurun, turun 0,25% menjadi 238,87 miliar yuan.

Yang patut diperhatikan adalah, pendapatan dari investasi sekuritas (termasuk perubahan nilai wajar) mencapai 1.853,24 miliar yuan, meskipun hanya tumbuh 6,5% YoY, tetapi menyumbang hingga 34,2% dari pendapatan industri, menjadi kekuatan utama yang mendorong lonjakan laba bersih industri.

Dari kinerja perusahaan sekuritas yang terdaftar, tren diferensiasi industri semakin tajam. Menurut Choice Financial Terminal, hingga 31 Maret, 26 perusahaan sekuritas yang telah mengumumkan kinerja tahun 2025 dan perusahaan sekuritas yang memegang sahamnya semua mencapai laba, dan keduanya mengalami peningkatan pendapatan dan laba bersih YoY, dengan total pendapatan sebesar 4.547,1 miliar yuan, naik 31,93%; total laba bersih yang dikaitkan dengan pemegang saham utama sebesar 1.850,64 miliar yuan, naik 44,61%, pertumbuhan jauh lebih tinggi dari tingkat industri secara keseluruhan.

Keunggulan perusahaan sekuritas terkemuka terus menonjol. CITIC Securities (600030.SH) dengan pendapatan sebesar 748,54 miliar yuan dan laba bersih yang dikaitkan dengan pemegang saham utama sebesar 300,76 miliar yuan tetap menjadi yang teratas, dengan laba bersih utama pertama kali menembus 300 miliar yuan, memperkuat daya saing bisnis inti; Guotai Haitong (601211.SH) menyusul dengan pendapatan 631,07 miliar yuan dan laba bersih 278,09 miliar yuan, kedua institusi ini menjadi satu-satunya entitas dalam industri yang pendapatannya menembus 600 miliar yuan dan laba bersihnya melebihi 200 miliar yuan.

Sementara itu, klub “dua ratus miliar” industri semakin berkembang, dengan 7 institusi yang mencapai pendapatan dan laba bersih utama masing-masing 100 miliar yuan, bertambah 2 dari tahun 2024, termasuk GF Securities (000776.SZ), East Money (300059.SZ), serta CITIC Securities, Guotai Haitong, Huatai Securities (601688.SH), China Galaxy (601881.SH), China Merchants Securities (600999.SH), yang menduduki peringkat teratas.

Selain itu, CICC (601995.SH), Shenwan Hongyuan (000166.SZ), dan CITIC Construction Investment (601066.SH) masing-masing memiliki laba bersih utama lebih dari 9 miliar yuan, menjadi cadangan inti dari klub “dua ratus miliar”, memperkuat efek konsentrasi perusahaan terkemuka di industri.

Berdasarkan data dari Choice dan Eastmoney, seiring membaiknya kinerja industri, remunerasi karyawan sekuritas mengalami pemulihan menyeluruh yang lama ditunggu. Setelah mengeluarkan data yang dipengaruhi oleh integrasi seperti Guotai Haitong dan Guolian Minsheng (601456.SH), dari 24 perusahaan sekuritas dan saham konsep yang telah mengumumkan laporan tahunan 2025, 21 di antaranya mengalami kenaikan gaji rata-rata karyawan YoY, dengan kenaikan berkisar antara 5% hingga 20%, membuktikan hubungan pasar antara kondisi industri dan tingkat remunerasi karyawan.

Selain perbedaan kenaikan gaji, performa remunerasi karyawan di berbagai institusi juga berbeda secara signifikan. Hu’an Securities (600909.SH) menjadi “pemimpin” kenaikan gaji kali ini, dengan kenaikan rata-rata gaji karyawan sebesar 30,96%; Industrial Securities (601377.SH), CICC, dan Zhongyuan Securities (601375.SH) mengikuti dengan kenaikan masing-masing 26,35%, 24,4%, dan 20,89%.

Bahkan perusahaan sekuritas terkemuka yang menempati posisi tiga besar industri menunjukkan kenaikan gaji yang stabil. Misalnya, gaji rata-rata karyawan CITIC Securities dari 769.8 ribu yuan di 2024 menjadi 812.8 ribu yuan, naik 4,23%; Huatai Securities dari 639.6 ribu yuan menjadi 669.1 ribu yuan, naik 4,61%.

Gaji rata-rata karyawan Guotai Haitong Securities dihitung berdasarkan (jumlah karyawan Guotai Junan akhir 2024 + jumlah karyawan Haitong Securities pertengahan 2024) ÷ 2, sekitar 709,8 ribu yuan, dengan kenaikan 0,02% YoY.

Sumber dari Guolian Minsheng mengungkapkan bahwa, berdasarkan simulasi data gabungan, gaji rata-rata karyawan perusahaan tahun 2025 (termasuk tunjangan) mencapai 634,2 ribu yuan, naik 21,2% YoY, tanpa tunjangan sekitar 513,7 ribu yuan, naik 24%.

Melihat kembali dari 2021 hingga 2024, karena regulasi yang menstandarkan sistem remunerasi lembaga keuangan dan faktor lain seperti mekanisme penilaian kinerja dan pengaturan deferred compensation di perusahaan sekuritas, beberapa perusahaan sekuritas mengalami penurunan gaji rata-rata selama dua hingga tiga tahun berturut-turut, dengan penurunan terbesar mencapai 40%.

“Pemulihan remunerasi karyawan adalah refleksi tertinggal dari pemulihan kondisi industri, yang membantu menstabilkan tim talent, mengurangi tekanan kehilangan personel kunci, dan memberi ruang bagi industri untuk menarik talenta unggul. Kenaikan secara keseluruhan yang terkendali juga menunjukkan bahwa manajemen remunerasi industri bersikap hati-hati dan rasional,” kata Profesor Tien Lihui dari Nankai University dalam wawancara dengan Jiemian.

Kontras dengan suasana hangat pada remunerasi karyawan biasa, total remunerasi eksekutif perusahaan sekuritas tetap mengalami penurunan berkelanjutan, menunjukkan tren “karyawan naik, eksekutif turun”. Berdasarkan pengumuman terkait dan data dari Choice, dari 26 institusi yang telah mengumumkan kinerja tahun 2025, total remunerasi eksekutif sekitar 372 juta yuan, turun 8,2% YoY, dengan 22 institusi mengalami penurunan, dan 10 di antaranya turun lebih dari 20%.

Secara spesifik, Shenwan Hongyuan mengalami penurunan paling besar sebesar 37,41%, diikuti oleh China Galaxy dan Hu’an Securities dengan penurunan masing-masing 30,76% dan 29,21%.

Terkait fenomena perbedaan gaji yang mencolok ini, seorang sumber industri mengungkapkan bahwa hal ini terutama disebabkan oleh tiga faktor utama: pertama, pembatasan dari sisi kepatuhan kebijakan, terutama untuk sekuritas yang memiliki latar belakang perusahaan pusat keuangan, di mana remunerasi eksekutif diawasi secara lebih ketat dan pengendalian semakin diperketat; kedua, mekanisme deferred compensation yang terus disempurnakan, di mana remunerasi eksekutif biasanya dilaksanakan dengan penundaan 3-5 tahun, dan pembayaran aktual tahun 2025 mencerminkan kinerja selama 2022-2024 yang rendah, sehingga menyebabkan total remunerasi eksekutif saat ini menurun; ketiga, penyesuaian risiko dan remunerasi yang terkait, di mana regulator menegaskan bahwa remunerasi eksekutif harus terkait erat dengan tingkat pengendalian risiko dan kinerja jangka panjang, sehingga keuntungan jangka pendek tidak langsung diterjemahkan ke dalam gaji tunai saat ini.

“Ini menandai bahwa sistem remunerasi perusahaan sekuritas memasuki siklus penyesuaian jangka panjang, dan perbedaan struktur remunerasi antara eksekutif dan karyawan mungkin akan menjadi norma industri,” tambah sumber tersebut.

Tien Lihui juga menganalisis lebih jauh kepada Jiemian bahwa perbedaan tren remunerasi antara eksekutif dan karyawan mencerminkan perubahan mendalam dalam filosofi pengelolaan remunerasi di bawah pengawasan, di mana “batas atas, perluasan tengah, dan penurunan bawah” telah menjadi konsensus industri. “Perubahan ini bukan fluktuasi siklus, melainkan tanda bahwa sistem remunerasi industri memasuki penyesuaian struktural jangka panjang, di mana di masa depan, remunerasi eksekutif akan lebih bergantung pada insentif saham jangka panjang, dan elastisitas remunerasi karyawan yang berfluktuasi sesuai siklus bisnis akan semakin meningkat.”