Saya memperhatikan sesuatu yang menarik terjadi di pasar Bitcoin dalam beberapa hari terakhir. Tarif pendanaan untuk futures perpetual turun menjadi -6%, tingkat kedua terendah dalam tiga bulan. Terakhir kali kita melihat ini sedemikian negatif adalah pada bulan Februari, ketika BTC mendekati $60.000. Ini adalah sinyal yang cukup spesifik tentang apa yang sedang terjadi dengan para trader.

Ketika pendanaan menjadi sangat negatif seperti ini, itu berarti bahwa posisi short membayar premi untuk mempertahankan posisi penurunan mereka. Ini pada dasarnya adalah skenario yang sempurna untuk terjadinya short squeeze - ketika trader yang menjual dipaksa menutup posisi mereka dan membeli kembali, menghasilkan tekanan beli yang cepat. Dan lihat ini: open interest dalam BTC naik dari 668.000 menjadi 687.000 BTC dalam 24 jam terakhir, menandakan semakin banyak trader yang masuk ke taruhan penurunan ini.

Tapi ada bagian menarik lainnya: lebih dari $500 juta posisi telah dilikuidasi kemarin, dengan $420 juta di antaranya adalah posisi long. Ini menunjukkan skala penjualan paksa seiring harga turun. Bitcoin berusaha memulihkan kembali ke $64.000 setelah sempat turun singkat ke $63.000 mengikuti peristiwa geopolitik. Pada dasarnya, kita memiliki situasi di mana banyak orang sudah memposisikan diri untuk penurunan, tetapi ada kemungkinan nyata terjadinya short squeeze jika harga berbalik.

Yang saya anggap menarik adalah meskipun harga turun, interest terbuka justru meningkat. Ini menunjukkan bahwa trader semakin percaya diri dengan posisi jual mereka, tetapi juga berarti ada banyak bahan bakar untuk pembalikan jika sentimen berubah. Ini adalah jenis setup yang bisa menghasilkan pergerakan agresif ke arah mana pun.