Saya baru saja mengetahui sesuatu yang menarik yang terjadi di pasar kripto baru-baru ini. Likuidasi token emas yang ter-tokenisasi sementara melebihi likuidasi bitcoin di Hyperliquid, yang cukup langka mengingat bitcoin biasanya memimpin dalam volatilitas.

Tampaknya Michael Burry, orang di balik 'The Big Short', menyebutnya sebagai 'lingkaran kematian jaminan'. Pada dasarnya, yang terjadi adalah leverage yang sangat tinggi di bursa kripto ini berarti bahwa ketika harga jaminan turun, para trader dengan posisi leverage di logam yang ter-tokenisasi dipaksa untuk menjual. Dan semakin banyak mereka menjual, semakin besar tekanan terhadap harga, yang menyebabkan lebih banyak likuidasi. Sebuah lingkaran setan.

Yang menarik adalah persyaratan margin CME untuk futures emas dan perak menjadi lebih ketat, yang meningkatkan permintaan jaminan. Itu menekan para trader leverage untuk mengurangi eksposur, dan pergerakan tersebut dengan cepat menyebar ke pasar tokenisasi. Jadi ini bukan hanya masalah kripto, tetapi perubahan di pasar tradisional langsung tercermin di platform 24/7.

Ini menunjukkan bagaimana bursa kripto telah menjadi ruang perdagangan makro di mana semuanya terhubung. Ketika ada tekanan di satu sisi, jaminan ditekan dari segala arah. Trader dengan leverage berlebih dan likuiditas yang minim akhirnya dilikuidasi tanpa diduga.