Baru saja mendengar komentar terbaru Jamie Dimon tentang situasi pasar obligasi, dan ada ketegangan nyata yang sedang berkembang di sini. CEO JPMorgan ini pada dasarnya mengatakan bahwa kita sedang menuju apa yang dia sebut sebagai 'kerfuffle' di pasar Treasury — kata dia, bukan saya — dan ketika itu terjadi, The Fed mungkin tidak punya pilihan selain turun tangan lagi.

Ini yang menarik: Dimon menunjukkan regulasi perbankan sebagai penyebabnya. Aturan saat ini pada dasarnya membatasi bank dari bertindak sebagai perantara ketika likuiditas mengering di pasar obligasi. Pada tahun 2020 selama kepanikan pandemi, The Fed harus meluncurkan program pembelian obligasi besar-besaran untuk mencegah situasi benar-benar membeku. Dimon berargumen bahwa jika regulator melonggarkan aturan — mungkin dengan membebaskan Treasury dari perhitungan rasio leverage — bank bisa melakukan pekerjaan itu sendiri alih-alih memaksa The Fed untuk menyelamatkan seluruh sistem.

Waktu dari peringatan ini patut dicatat. Imbal hasil obligasi melonjak, volatilitas meningkat, dan sudah ada tekanan dari ketegangan perdagangan. Pasar Treasury sangat besar, hampir 30 triliun dolar, dan ketika terganggu, semua yang ada di bawahnya ikut terpengaruh — suku bunga hipotek, obligasi korporasi, sebut saja apa saja.

Apa sudut pandang crypto di sini? Nah, Dimon sendiri mengakuinya. Jika pasar obligasi kembali terkunci dan The Fed harus melakukan intervensi penuh seperti di 2020, beberapa modal kemungkinan akan mengalir ke bitcoin sebagai lindung nilai terhadap ketidakstabilan moneter. BTC saat ini diperdagangkan sekitar $73.48K. Saat itu, bitcoin melonjak sebagian karena stimulus dari The Fed, meskipun halving 2020 juga berperan dalam pergerakan harga.

Pertanyaan sebenarnya adalah apakah regulator akan benar-benar mendengarkan dorongan Dimon untuk reformasi, atau kita hanya menunggu krisis berikutnya yang memaksa The Fed bertindak. Bagaimanapun, peringatan Jamie Dimon tentang pasar obligasi ini layak diperhatikan — ini bukan sekadar kebisingan keuangan, ini tentang bagaimana seluruh sistem mungkin perlu beradaptasi.