Modul cahaya "saham unggulan" Huagong Technology pada tahun 2025 diperkirakan akan meraih laba bersih hampir 1,5 miliar yuan, tetap di bawah ekspektasi lembaga, sementara margin laba kotor dari rangkaian produk perangkat optoelektronik meningkat hampir 5 poin persentase

Setiap harian reporter|Cai Ding Setiap harian editor|Huang Sheng

光模块“牛股”华工科技（SZ000988，股价115.74元，市值1164亿元）3月25日晚间披露2025年年报，公司2025年实现营收约143.55亿元，同比增长22.59%；实现归属于上市公司股东的净利润14.71亿元，同比增长20.48%；实现扣非净利润约11.87亿元，同比增长32.32%；基本每股收益1.47元，同比增长21.49%。公司拟以约9.96亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），合计分配现金约2.49亿元，不送红股，不以公积金转增股本。

Gambar sumber: Laporan tahunan Huagong Technology

据Wind金融终端汇编的数据，8家机构对华工科技2025年归母净利润的一致预测值约18.33亿元，因此按照华工科技披露的数据来看，其业绩是不及预期的。

Berdasarkan data yang dikumpulkan dari terminal keuangan Wind, 8 lembaga memprediksi konsensus laba bersih yang akan dibagikan kepada pemegang saham utama Huagong Technology sekitar 18,33 miliar yuan, sehingga berdasarkan data yang diungkapkan Huagong Technology, kinerja mereka tidak sesuai dengan ekspektasi.

核心光电器件实现近61亿元营收，同比增长53.39%

Inti perangkat optoelektronik mencapai pendapatan sekitar 6,1 miliar yuan, meningkat 53,39% dibanding tahun sebelumnya.

纵向来看，华工科技2025年143.55亿元的营收和14.71亿元的归母净利润，均创单年新高。不过，分季度来看，华工科技2025年第四季度实现营收33.17亿元，环比下滑2.7%；实现归母净利润1.49亿元，环比下滑63.55%。

Secara vertikal, pendapatan Huagong Technology tahun 2025 sebesar 143,55 miliar yuan dan laba bersih yang dibagikan kepada pemegang saham utama sebesar 14,71 miliar yuan, keduanya mencatat rekor tertinggi dalam satu tahun. Namun, secara kuartalan, kuartal keempat tahun 2025, pendapatan mencapai 33,17 miliar yuan, turun 2,7% dari kuartal sebelumnya; laba bersih yang dibagikan kepada pemegang saham utama sebesar 1,49 miliar yuan, turun 63,55% dari kuartal sebelumnya.

Gambar sumber: Laporan tahunan Huagong Technology

除了业绩增长外，报告期内，经营活动产生的现金流量净额达到12.21亿元，同比增长66.83%，说明公司在销售回款及资金运营效率方面取得了巨大进步，资金链更为稳健。

Selain pertumbuhan kinerja, selama periode laporan, arus kas bersih dari aktivitas operasi mencapai 12,21 miliar yuan, meningkat 66,83% dibanding tahun sebelumnya, menunjukkan perusahaan telah mencapai kemajuan besar dalam pengumpulan pembayaran dan efisiensi pengelolaan dana, sehingga rantai pasok keuangan menjadi lebih stabil.

分业务来看，华工科技报告期内光电器件（联接业务）贡献突出，该业务实现营收60.97亿元，同比增长53.39%，占总营收比重提升至42.48%，是公司业绩增长的最大引擎。

Dari segi bisnis, selama periode laporan, perangkat optoelektronik (bisnis koneksi) memberikan kontribusi yang menonjol, dengan pendapatan sebesar 60,97 miliar yuan, meningkat 53,39%, dan pangsa pendapatan terhadap total meningkat menjadi 42,48%, menjadi mesin utama pertumbuhan kinerja perusahaan.

Gambar sumber: Laporan tahunan Huagong Technology

年报指出，华工科技深度锚定全球AI算力基础设施建设，实现了800G硅光LPO系列和1.6T光模块产品的全球第一梯队规模化交付，并首发多款前沿光引擎产品（如1.6T/3.2T），成功从传统电信光模块供应商转型为全球AI光互联领域的核心竞争者。

Laporan tahunan menyebutkan bahwa Huagong Technology secara mendalam menargetkan pembangunan infrastruktur daya komputasi AI global, mewujudkan pengiriman massal seri LPO silikon optik 800G dan produk modul optik 1,6T dalam peringkat terdepan dunia, serta meluncurkan beberapa produk mesin cahaya mutakhir (seperti 1,6T/3,2T), berhasil bertransformasi dari pemasok modul cahaya telekomunikasi tradisional menjadi kompetitor inti di bidang interkoneksi cahaya AI global.

分地区看，华工科技2025年在海外地区实现营业收入20.1亿元，同比大幅增长45.52%，占营业收入的比例提升至14%。公司正从“产品出海”向“品牌出海”、“能力出海”转型。此外，公司在泰国、越南等海外生产基地全球化产能部署持续推进，进一步优化了全球供应链体系。

Dari segi wilayah, pendapatan operasional Huagong Technology di luar negeri tahun 2025 mencapai 2,01 miliar yuan, meningkat tajam 45,52% dibanding tahun sebelumnya, dan pangsa terhadap total pendapatan meningkat menjadi 14%. Perusahaan sedang bertransformasi dari “ekspor produk” ke “ekspor merek” dan “ekspor kemampuan”. Selain itu, pengembangan kapasitas produksi global di basis produksi luar negeri seperti Thailand dan Vietnam terus didorong, lebih lanjut mengoptimalkan rantai pasok global.

Gambar sumber: Laporan tahunan Huagong Technology

研发方面，公司2025年研发投入达到10.92亿元，同比增长9.96%，占营业收入比例为7.60%。公司在基础研究和应用研究方面取得多项突破，申请专利433件（发明专利220件）。

Di bidang R&D, investasi R&D perusahaan tahun 2025 mencapai 10,92 miliar yuan, meningkat 9,96%, dengan rasio terhadap pendapatan operasional sebesar 7,60%. Perusahaan meraih berbagai terobosan dalam penelitian dasar dan terapan, mengajukan 433 paten (termasuk 220 paten penemuan).

营收、归母净利润均不及机构预期

Pendapatan dan laba bersih yang dibagikan kepada pemegang saham utama keduanya tidak sesuai ekspektasi lembaga

尽管报告期内取得诸多成就，且A股股价也随之上涨，但《每日经济新闻》记者（下称“每经记者”）注意到，华工科技去年业绩并未达到机构预期。

Meskipun selama periode laporan perusahaan meraih banyak pencapaian dan harga saham di pasar A juga meningkat, wartawan “Daily Economic News” (selanjutnya disebut “wartawan ME”) memperhatikan bahwa kinerja Huagong Technology tahun lalu tidak memenuhi ekspektasi lembaga.

据Wind金融终端汇编的数据，8家机构对华工科技2025年营收和归母净利润的一致预测值分别为约164.34亿元和18.33亿元。因此，按照公司披露的143.55亿元的营收和14.71亿元的归母净利润来看，是均不及预期的，分别较机构一致预测值低了12.65%和19.78%。

Berdasarkan data dari terminal keuangan Wind, 8 lembaga memprediksi pendapatan dan laba bersih yang akan dibagikan kepada pemegang saham utama Huagong Technology tahun 2025 masing-masing sekitar 164,34 miliar yuan dan 18,33 miliar yuan. Oleh karena itu, berdasarkan data yang diungkapkan perusahaan sebesar 143,55 miliar yuan dan 14,71 miliar yuan, keduanya di bawah ekspektasi, masing-masing 12,65% dan 19,78% lebih rendah dari prediksi konsensus lembaga.

Gambar sumber: Wind

尽管华工科技去年整体营收和毛利率均保持稳定，但分产品看，公司“激光加工装备及智能制造产线”毛利率同比下降了1.56个百分点至29.40%、“激光全息膜类系列产品”毛利率同比下降2.52个百分点至31.08%、“敏感元器件”毛利率同比下滑了1.24个百分点至24.46%。只有光电器件系列产品毛利率在报告期内录得正增长。

Meskipun pendapatan keseluruhan dan margin laba kotor Huagong Technology tahun lalu tetap stabil, dari segi produk, margin laba kotor dari “peralatan pemrosesan laser dan lini produksi manufaktur cerdas” turun 1,56 poin persentase menjadi 29,40%, “seri produk film hologram laser” turun 2,52 poin persentase menjadi 31,08%, dan “komponen sensitif” turun 1,24 poin persentase menjadi 24,46%. Hanya margin laba kotor dari seri perangkat optoelektronik yang mengalami pertumbuhan positif selama periode laporan.

Gambar sumber: Laporan tahunan Huagong Technology

年报还显示，截至报告期末，华工科技的存货账面价值达35.81亿元，较年初的26.21亿元增长36.63%。公司解释称，主要是为应对订单增长以及部分原材料供应波动，公司进行了战略性备货。同时，存货跌价准备期末余额为1.76亿元（期初为1.26亿元），有所增加，提示了存货管理的压力。

Laporan tahunan juga menunjukkan bahwa hingga akhir periode laporan, nilai buku persediaan Huagong Technology mencapai 3,581 miliar yuan, meningkat 36,63% dari awal tahun sebesar 2,621 miliar yuan. Perusahaan menjelaskan bahwa ini terutama dilakukan untuk menghadapi peningkatan pesanan dan fluktuasi pasokan bahan baku tertentu, serta melakukan persiapan strategis. Selain itu, cadangan penurunan nilai persediaan di akhir periode sebesar 176 juta yuan (awal periode 126 juta yuan), meningkat, menunjukkan tekanan dalam pengelolaan persediaan.

每经记者还注意到，华工科技2025年筹资活动产生的现金流量净额为-1.76亿元，而上年同期为5.54亿元，公司称，主要系本期偿还的贷款金额增加所致。同时，公司“一年内到期的非流动负债”达到16.59亿元，较期初的11.31亿元显著增长46.7%。

Selain itu, wartawan ME juga mencatat bahwa arus kas bersih dari aktivitas pendanaan Huagong Technology tahun 2025 adalah -176 juta yuan, sedangkan periode yang sama tahun sebelumnya sebesar 554 juta yuan. Perusahaan menyatakan bahwa ini terutama disebabkan oleh peningkatan pembayaran pinjaman selama periode tersebut. Selain itu, “kewajiban jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun” mencapai 1,659 miliar yuan, meningkat signifikan 46,7% dari awal periode sebesar 1,131 miliar yuan.

尽管华工科技为目前A股二级市场焦点光模块概念股之一，但公司年报中也同时披露相关风险。公司明确将“行业竞争与技术迭代风险”列为核心挑战之一：尤其是在光通信、传感器及激光装备领域，竞争对手可能拥有更丰富的资源和技术积累。

Meskipun Huagong Technology saat ini menjadi salah satu fokus pasar sekunder A-shares terkait konsep modul cahaya, laporan tahunan juga mengungkapkan risiko terkait. Perusahaan secara tegas menempatkan “risiko kompetisi industri dan iterasi teknologi” sebagai salah satu tantangan utama: terutama di bidang komunikasi optik, sensor, dan peralatan laser, di mana pesaing mungkin memiliki sumber daya dan akumulasi teknologi yang lebih kaya.

封面图片来源：每经媒资库

Gambar sampul: Arsip media ME