Orient Securities: Jika harga minyak yang tinggi terus menyebabkan perdagangan resesi global, Tiongkok dan Amerika Serikat mungkin akan mendapatkan manfaat lebih besar dibandingkan wilayah lain

（Sumber: Caowen）

          Renminbi di penyelesaian minyak di Timur Tengah diharapkan mendapatkan pangsa yang lebih tinggi; tetapi harapan berlebihan terhadap percepatan “de-dolarisasi” juga tidak seharusnya dipegang, dalam jangka pendek, pusat harga minyak yang lebih tinggi dan ekspektasi pelonggaran kebijakan moneter global yang kembali ke posisi semula mungkin akan melanjutkan karakter dolar yang tidak lemah.            

6 April, laporan riset Orient Securities menunjukkan bahwa persamaan dan perbedaan situasi AS-Iran dengan krisis Terusan Suez dari sudut pandang yang sama, kemungkinan besar konflik AS-Iran kali ini akan berakhir seperti krisis Terusan Suez, yaitu kekaisaran tidak mampu mengendalikan jalur energi utama, yang kemudian menjadi katalisator percepatan perubahan tren politik dan ekonomi; sedangkan dari sudut pandang yang berbeda, saat itu Inggris menghadapi dua situasi yang lebih tidak menguntungkan:

Pertama, setelah berakhirnya Perang Dunia II, sudah ada dua sistem penyelesaian minyak yang berjalan paralel, yaitu “Minyak Dolar” dan “Minyak Pound”, masing-masing memiliki kemampuan untuk menggantikan yang lain. Inggris bergantung pada “Kebijakan Istimewa Kekaisaran” yang dibangun pada tahun 1930-an dan kemudian berkembang menjadi “Zona Pound”, yang utama mengimpor minyak dari Timur Tengah menggunakan pound, sementara Amerika Serikat terutama mengimpor minyak dari Amerika Latin menggunakan dolar, dan negara industri lainnya menggunakan keduanya;

Kedua, dan yang lebih penting, Inggris adalah negara pengimpor minyak besar, blokade Terusan Suez adalah masalah nyata yang paling mematikan bagi Inggris karena mereka tidak dapat memperoleh “Minyak Pound” dari Timur Tengah, melainkan harus menghabiskan cadangan devisa asing untuk membeli “Minyak Dolar” yang lebih mahal, sehingga setelah blokade, pound langsung dijual secara besar-besaran oleh lembaga internasional, menyebabkan depresiasi besar pada pound.

Sebagai perbandingan, situasi Amerika Serikat saat ini jelas jauh lebih baik, dan ini adalah alasan utama mengapa konflik ini menyebabkan dolar berbeda sama sekali dari pound pada masa lalu. Di satu sisi, meskipun sistem dolar minyak telah mengalami keretakan, proporsi penyelesaian minyak global dalam dolar tetap tinggi, dan tidak ada pesaing yang kuat; di sisi lain, sebagai negara pengeskport minyak bersih, Amerika sendiri jarang mengimpor minyak dari Timur Tengah, dan kenaikan harga minyak semakin meningkatkan jumlah dolar yang dibutuhkan untuk membeli minyak.

Menggabungkan faktor-faktor di atas, kami berpendapat bahwa dari sudut pandang jangka panjang, konflik AS-Iran adalah peristiwa simbolis dari keruntuhan hegemoni dolar, dan Renminbi di penyelesaian minyak di Timur Tengah diharapkan mendapatkan pangsa yang lebih tinggi; tetapi harapan berlebihan terhadap percepatan “de-dolarisasi” juga tidak seharusnya dipegang, dalam jangka pendek, pusat harga minyak yang lebih tinggi dan ekspektasi pelonggaran kebijakan moneter global yang kembali ke posisi semula mungkin akan melanjutkan karakter dolar yang tidak lemah.

Jika kemudian, karena harga minyak yang tinggi secara berkelanjutan menyebabkan resesi global, pasar mungkin akan lebih banyak menilai dari sudut ketahanan energi, dan sebagai perwakilan utama dari ketahanan energi baru dan lama, China dan Amerika Serikat mungkin akan mendapatkan manfaat lebih dibandingkan pasar non-AS lainnya. Volatilitas aset risiko global pada bulan Maret lebih banyak disebabkan oleh risiko preferensi dan gangguan likuiditas yang diakibatkan oleh konflik; begitu konflik mereda secara temporer, pasar akan menilai kembali dampak harga minyak tinggi dari sudut fundamental, dan sebagai negara yang paling berhasil dalam transisi energi baru, China, serta Amerika Serikat yang memiliki ketahanan energi tertinggi dari energi tradisional, kedua negara ini kemungkinan akan mendapatkan manfaat dari situasi tersebut.