CITIC Construction Investment: Industri olahraga tenaga berada di jalur pertumbuhan cepat, pangsa pasar dan margin keuntungan sepeda motor China terus meningkat

CITIC Construction Investment merilis laporan riset yang menyatakan bahwa industri kendaraan bermotor sedang berada di jalur pertumbuhan cepat, peningkatan konsumsi, dan meningkatnya permintaan untuk rekreasi dan hiburan mendorong penetrasi kendaraan off-road dan motor berkapasitas besar, perusahaan motor China dalam beberapa tahun terakhir meningkatkan kekuatan produk mereka, keunggulan rasio harga dan kinerja yang mencolok, berpotensi merebut pangsa pasar luar negeri, struktur produk terus dioptimalkan, pangsa pasar dan margin keuntungan terus meningkat. Menatap tahun ini, permintaan motor luar negeri akan terus tumbuh, panduan perusahaan Jepang menunjukkan pertumbuhan bisnis motor yang berkelanjutan, perusahaan China diharapkan merebut pangsa pasar global; pasar kendaraan roda empat diperkirakan akan tumbuh dalam jangka menengah hingga panjang, merek China aktif melakukan penataan, berpotensi mengejar pemimpin industri.

Pandangan utama CITIC Construction Investment adalah sebagai berikut:

Kendaraan dua roda: Pasar baru berkembang pesat, perusahaan Jepang dan India menunjukkan performa kuat

Pada Q4 2025, pertumbuhan di Eropa mengalami tekanan sementara akibat basis tinggi dari Euro 5+(, Spanyol, Italia, Jerman, Prancis, Inggris, Turki masing-masing mengalami penurunan tahunan sebesar -26,9% / +0,5% / -68,6% / -26,7% / -33,5% / -42,3%), Asia Tenggara tetap stabil(, Indonesia, Vietnam, Thailand masing-masing mengalami pertumbuhan tahunan +7,9% / -6,8% / -1,3%), pasar India dan Amerika Latin tetap menunjukkan tren pertumbuhan tinggi(, India, Pakistan, Kolombia, Argentina, Meksiko masing-masing tahunan +16,9% / +25,3% / +29,8% / +20,0% / +45,1%). Didukung oleh pertumbuhan permintaan di pasar baru dan penguasaan pangsa di pasar matang, merek Jepang dan India terus meningkatkan volume penjualan dan pendapatan di pasar domestik maupun ekspor; pasar kelas atas di Eropa dan Amerika Utara mengalami tekanan permintaan dan peningkatan kompetisi, merek lokal mengalami tekanan penjualan. Struktur konsumsi motor berubah, kompetisi di pasar matang semakin ketat, dan harga per unit, laba per unit, serta margin keuntungan dari perusahaan Jepang, India, dan China menunjukkan perbedaan.

Kendaraan roda empat: Permintaan di Amerika Utara pulih, performa merek utama berbeda

Didukung oleh efek basis rendah dan stimulus konsumsi melalui penurunan suku bunga, permintaan di Amerika Utara pulih di Q4, sementara permintaan di Eropa melemah. Merek utama terus menerapkan strategi promosi untuk membersihkan inventaris saluran, tetapi kenaikan biaya tarif dan peningkatan biaya operasional terus menekan margin keuntungan produsen utama, pendapatan bisnis kendaraan off-road Polaris di Q4 2025 meningkat dua digit dengan margin keuntungan sedikit menurun; Yamaha mengalami penurunan pendapatan dua digit dan kerugian berkelanjutan; Kawasaki menurunkan volume dan menaikkan harga, pendapatan tetap stabil; Deutz-Fahr mengalami penurunan pendapatan dua digit dan margin keuntungan menurun.

Perusahaan China: Perjalanan globalisasi baru, Tautao dan Linhai terus tumbuh

Di Q4 2025, perusahaan China aktif menata pasar luar negeri, merebut pangsa pasar global, pendapatan dan laba Tautao dan Linhai meningkat, keduanya mencapai rekor kuartal tertinggi dalam sejarah, sekaligus Tautao mulai menata bidang robot dan anjing robot, perusahaan motor China secara bertahap membuka jalur pertumbuhan kedua di atas pertumbuhan utama mereka.

Tantangan: Panduan perusahaan Jepang menunjukkan pertumbuhan motor berkelanjutan, koalisi merek kendaraan roda empat akan mengalami diferensiasi

Di bidang kendaraan dua roda, perusahaan Jepang memperkirakan volume dan nilai motor akan terus meningkat di tahun fiskal 2025 dan 2026, setelah dua tahun penurunan, Harley-Davidson diperkirakan akan stabil pada 2026; persaingan di pasar global diperkirakan akan semakin ketat, perusahaan China diharapkan merebut pangsa pasar. Di bidang kendaraan roda empat, permintaan industri secara keseluruhan pulih, inventaris merek utama dioptimalkan, panduan 2026 optimis, merek kedua seperti Kawasaki dan Spring Wind aktif melakukan penataan, sementara Yamaha perlahan tertinggal; Tautao dengan strategi dual merek berpotensi terus merebut pasar golf cart, diperkirakan akan mengungguli industri dan merek utama seperti E-Z-GO, Yamaha, dan lainnya, dengan pangsa pasar yang terus meningkat.

Risiko: Permintaan luar negeri di bawah ekspektasi, risiko fluktuasi biaya pengiriman dan nilai tukar, risiko gesekan perdagangan dan kenaikan tarif.