Layanan laporan tahunan Luoyang Molybdenum 2025: Dual siklus tembaga dan emas, mesin penggerak yang mempercepat siklus+elastisitas tinggi | Tim Liu Yichang dari Tianfeng Metal Materials

MaticHoleFiller · 2026-04-11T19:55:33+00:00

Perusahaan mencapai pendapatan sebesar 206,684 miliar yuan dan laba bersih sebesar 20,339 miliar yuan selama 25 tahun, meningkat secara signifikan dibandingkan tahun sebelumnya. Produksi tembaga meningkat, menata portofolio emas untuk memperluas titik pertumbuhan pendapatan baru, biaya keseluruhan menurun, mempertahankan peringkat "Beli", diperkirakan laba akan meningkat di masa depan, tetapi perlu memperhatikan risiko geopolitik dan risiko lainnya.

MaticHoleFiller

2026-04-11 19:55:33

Pembuatan abstrak sedang berlangsung

（Sumber: Metal dan Bahan Baru dari Machang）

Ulasan Perusahaan

Kinerja: Produk utama meningkat volume dan harga, laba perusahaan meningkat pesat

Perusahaan mencapai pendapatan 206,684 miliar yuan pada tahun 25, yoy -2.98%, terutama karena penurunan pendapatan dari sektor perdagangan, yoy -4.39%, sementara pendapatan dari tambang menunjukkan pertumbuhan yang stabil, yoy +19.08%; laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik perusahaan mencapai 20,339 miliar yuan, yoy +50.30%, terutama didukung oleh kenaikan volume dan harga produk utama perusahaan tahun 25 serta pengendalian biaya operasional yang efektif.

Volume: Produksi tembaga meningkat, penataan ulang sektor emas.

Produksi tembaga: Perusahaan tahun 25 memproduksi 741.1 ribu ton tembaga, yoy +13.99%; produksi kobalt 117.5 ribu ton, yoy +2.96%; molibdenum 13.9 ribu ton, yoy -9.68%; tungsten 7.1 ribu ton, yoy -14.17%; niobium 10.3 ribu ton, yoy +3.23%; fosfat dan bahan pupuk (HA+LA) sebanyak 1,213.5 ribu ton, yoy +2.80%. Pertumbuhan produksi tembaga terutama didorong oleh peningkatan kapasitas melalui rencana peningkatan volume pengolahan dan upaya peningkatan tingkat recyklase dari tambang tembaga-kobalt TFM dan KFM.

Penataan sektor emas: Pada tahun 25, perusahaan menjadikan sumber daya emas sebagai fokus pengembangan utama, secara resmi membuka sektor bisnis emas. Pada Juni, perusahaan menyelesaikan akuisisi 100% saham tambang emas dunia kelas dunia, Odín di Ekuador. Saat ini, proyek tambang emas Odín sedang dalam tahap pembangunan, direncanakan selesai dan mulai beroperasi pada 2029; pada Desember, perusahaan mengakuisisi 100% hak atas empat tambang emas yang beroperasi di Brasil (Tambang Aurizona, RDM, dan wilayah tambang gabungan Bahia). Pada tahun 26, produksi emas tahunan dari seri tambang emas Brasil diperkirakan sebesar 6-8 ton, sektor emas akan secara bertahap menjadi titik pertumbuhan baru bagi perusahaan.

Biaya: Penurunan biaya operasional lebih cepat dari pertumbuhan pendapatan

Biaya operasional perusahaan tahun 25 sebesar 157 juta yuan, yoy -11.56%, penurunan lebih besar dari pertumbuhan pendapatan yoy -2.98%.

Biaya: Biaya keuangan menurun, biaya manajemen meningkat

Biaya keuangan tahun 25 sebesar 513 juta yuan, yoy -82.19%, terutama karena penurunan biaya bunga dan kerugian valuta asing dibanding tahun sebelumnya; biaya manajemen sebesar 2,806 juta yuan, yoy +31.91%.

Saran Investasi: Dasar kokoh tembaga-kobalt, penguatan perlindungan emas

Pertumbuhan stabil sektor tembaga: Setelah ekspansi tambang tembaga-kobalt TFM dan KFM, kapasitas jangka panjang diharapkan mencapai 1 juta ton, ditambah dengan ekspektasi kenaikan harga tembaga.
Sektor kobalt menunjukkan laba yang cukup menguntungkan karena harga kobalt yang tinggi.
Aset emas membangun perlindungan: Akuisisi 100% hak atas empat tambang emas yang beroperasi di bawah Equinox GoldCorp. Transaksi ini selesai pada Januari 2026, dan aset emas tahun 26 diharapkan memberikan kontribusi laba.

Kami optimis terhadap harga jangka menengah-panjang emas dan tembaga, ditambah dengan pertumbuhan perusahaan, laba diperkirakan akan terus meningkat, dengan estimasi laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik perusahaan tahun 26/27/28 sebesar 283/319/333 miliar yuan (nilai sebelumnya tahun 26/27 adalah 253/289 miliar yuan), dengan rasio PE 13/12/11x, dan mempertahankan peringkat “Beli”.

Peringatan risiko: Risiko geopolitik dan politik, risiko nilai tukar, risiko pasar, risiko likuiditas, risiko kredit.

Tim Logam Tianfeng anggota

Catatan: Ringkasan laporan ini diambil dari laporan penelitian yang dipublikasikan secara terbuka dari Tianfeng Securities (Perlindungan Hak) Research Institute. Detail laporan dan peringatan risiko terkait dapat dilihat di laporan lengkap.

Laporan Riset Sekuritas: “Ulasan Laporan Tahunan Luoyang Molybdenum 2025: Dual-Polar Tembaga dan Emas, Mesin Penggerak Siklus Lintas + Elastisitas Tinggi Mempercepat”

Tanggal rilis: 5 April 2026

Lembaga penerbit laporan: Tianfeng Securities Co., Ltd. (Memiliki izin dari China Securities Regulatory Commission untuk bisnis konsultasi investasi sekuritas)

Penulis laporan ini:

Analis: Liu Yiting Email: liuyiting@tfzq.com

SAC Sertifikat Praktik: S1110523050001

Massive information, accurate interpretation, all in Sina Finance APP

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.