Guojin Securities: Pertahankan peringkat "Beli" untuk farmasi biotek China, hasil inovasi dan peningkatan menunjukkan kemajuan yang signifikan

Hotspot Kategori

            Saham Pilihan Sendiri
Pusat Data
Pusat Pasar
Aliran Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Klien

Guojin Sekuritas merilis laporan riset yang menyatakan bahwa kinerja perusahaan farmasi biotek China (01177) stabil dan tumbuh, hasil inovasi dan peningkatan teknologi menunjukkan hasil yang signifikan, diperkirakan pendapatan operasional tahun 26/27 sebesar 39 miliar/43,4 miliar yuan (perkiraan sebelumnya 37,2/41,7 miliar yuan), dengan prediksi tambahan untuk tahun 28 sebesar 48,3 miliar yuan; diperkirakan laba bersih tahun 26/27 sebesar 3,7 miliar/4,4 miliar yuan (perkiraan sebelumnya 4,8/5,3 miliar yuan), dengan prediksi tambahan untuk tahun 28 sebesar 5,3 miliar yuan. Menjaga peringkat “Beli”.

Pandangan utama Guojin Sekuritas adalah sebagai berikut:

Ulasan kinerja

Pada 26 Maret 2026, perusahaan merilis kinerja tahun 2025, pendapatan mencapai 31,83 miliar yuan, meningkat 10,3% secara tahunan (mengacu pada bisnis berkelanjutan); laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan adalah 2,34 miliar yuan, meningkat 22,0%; laba bersih yang disesuaikan Non-HKFRS yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan adalah 4,54 miliar yuan, meningkat 31,4% (setelah mengurangi perubahan nilai wajar beberapa aset dan liabilitas serta penyesuaian satu kali terkait penyusutan nilai).

Produk inovatif memasuki masa pertumbuhan pesat

Pendapatan produk inovatif perusahaan tahun 25 mencapai 15,22 miliar yuan, meningkat 26,2% secara tahunan, dengan pangsa pendapatan sebesar 48% (+6 PCTs), terutama didukung oleh peluncuran produk dalam tiga tahun terakhir yang cepat, termasuk α Eibegsiotin, Beimosu Baitian, Gsorese, Anike Tini, Yifeng Ake dan lain-lain, serta beberapa produk biosimilar. Perusahaan memperkirakan tahun 2026-2028 akan mendapatkan persetujuan peluncuran sekitar 20 produk inovatif dan indikasi baru, mendorong peningkatan pangsa pendapatan produk inovatif secara berkelanjutan.

Penempatan internasional terus memperdalam, License-out mencapai terobosan transaksi besar

Perusahaan menandatangani perjanjian lisensi eksklusif dengan Sanofi untuk inhibitor JAK/ROCK Rovatiktin, dengan nilai transaksi termasuk pembayaran awal sebesar 135 juta dolar AS + milestone pengembangan, regulasi, dan penjualan sebesar 1,395 miliar dolar AS + royalti penggunaan hak eksklusif dua digit tertinggi, ini adalah transaksi terbesar di bidang transplantasi di China hingga saat ini, menandai tonggak penting internasionalisasi License-out, potensi ekspansi pipeline lebih banyak di luar negeri patut dinantikan.

Fokus pada bidang penyakit utama, aset besar memperkenalkan inovasi baru

Melalui akuisisi strategis terhadap Lixin dan Hegiya, penataan platform teknologi perusahaan semakin lengkap. Di bidang tumor, perusahaan mengembangkan terapi generasi baru melalui penargetan presisi, I/O, ADC, termasuk fokus pada pengembangan bio-obat tumor generasi baru, termasuk antibodi terhadap target sulit diobati, obat konjugat antibodi generasi baru, dan platform teknologi lingkungan tumor; Hegiya dengan pengiriman MVIP di hati adalah platform siRNA pertama di dunia yang divalidasi melalui data klinis dan memungkinkan pemberian satu kali per tahun, memperkuat penataan di bidang metabolisme, serta memperkuat kehadiran di bidang kardiovaskular dan penurunan berat badan.

Peringatan risiko

Risiko kegagalan pengembangan obat baru; risiko kemajuan pengembangan yang lebih lambat dari perkiraan; risiko penurunan harga obat.

Informasi besar, interpretasi akurat, semua di Sina Finance APP

Penanggung Jawab: Shi Lijun