Bank sentral selama dua hari berturut-turut melakukan operasi volume kecil, tidak mengubah tren pelonggaran likuiditas.

Sumber: Financial Times

2 April, Bank of China melakukan operasi repo jangka 7 hari sebesar 500 juta yuan di pasar terbuka untuk hari kedua berturut-turut, sekaligus menambahkan pernyataan dalam pengumuman bahwa “permintaan dari trader tingkat satu terpenuhi sepenuhnya,” suku bunga kebijakan (suku bunga repo 7 hari) tetap tidak berubah.

Operasi terbatas dari Bank sentral mencerminkan berkurangnya kebutuhan dana dari lembaga pasar. Dari beberapa lembaga keuangan, diketahui bahwa pada akhir Maret, Bank sentral meningkatkan penyaluran dana untuk melindungi pasar dana lintas kuartal, ditambah pengeluaran fiskal yang terkonsentrasi di akhir kuartal, sehingga awal April pasar dana tetap longgar. Karena pertimbangan pengelolaan likuiditas sendiri, sebagian besar lembaga selama dua hari terakhir tidak melaporkan kebutuhan dana ke Bank sentral. Kata-kata dalam pengumuman yang menyatakan “permintaan dari trader tingkat satu terpenuhi sepenuhnya” juga menunjukkan bahwa operasi terbatas dari Bank sentral tidak memperketat likuiditas, dan arah kebijakan moneter yang moderat longgar tidak berubah.

Wang Qing, Kepala Analis Makro di Orient Securities, menganalisis bahwa operasi repo 7 hari sebesar 500 juta yuan secara berkelanjutan di pasar terbuka disebabkan oleh kondisi pasar dana yang tetap stabil dan sedikit longgar akhir-akhir ini, ditambah likuiditas yang mengalir ke arah longgar di awal bulan; sekaligus, ini juga mengirimkan sinyal untuk mengarahkan stabilitas likuiditas pasar dan mencegah tingkat suku bunga utama terlalu jauh menyimpang ke bawah dari suku bunga kebijakan, yang membantu menstabilkan ekspektasi pasar.

Dari pasar, suku bunga overnight di pasar uang tetap rendah. Dalam dua bulan pertama tahun ini, Bank sentral menyalurkan sekitar 2 triliun yuan dana jangka menengah dan panjang melalui operasi repo pembelian dan fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF), menciptakan kondisi keuangan moneter yang baik untuk “pembukaan tahun” ekonomi tahun ini. Setelah libur Tahun Baru Imlek, warga mulai menyimpan kembali uang tunai ke bank, mendorong pasar dana tetap longgar. Pada Maret, rata-rata harian suku bunga overnight pasar uang DR001 sekitar 1,31%, terus menurun dibandingkan level rendah di Januari dan Februari. Awal April, suku bunga overnight pasar turun lebih jauh di bawah 1,3%, dan kebutuhan lembaga keuangan untuk meminjam dana berkurang secara signifikan. Pasar tidak perlu terlalu memperhatikan volume operasi alat Bank sentral.

“Operasi repo 7 hari di pasar terbuka kemarin hanya sebesar 500 juta yuan, dan net penarikan sebesar 78 miliar yuan, tetapi tidak mengganggu kelonggaran pasar dana,” jelas pakar industri. Ia menjelaskan bahwa sebenarnya, likuiditas sistem perbankan dipengaruhi oleh perubahan dana fiskal, uang tunai yang beredar, dan faktor lainnya, sehingga Bank sentral harus menjaga likuiditas tetap cukup dengan melakukan berbagai operasi secara fleksibel untuk mengimbangi faktor-faktor tersebut. Pakar ini juga menyatakan bahwa memantau kondisi likuiditas tidak cukup hanya dengan memperhatikan perubahan satu faktor saja, melainkan harus melihat pengaruh berbagai faktor secara komprehensif dari segi volume. Dari sudut pandang ini, dibandingkan dengan perubahan volume, lebih tepat memperhatikan perubahan harga, yaitu tingkat suku bunga jangka pendek. Pada konferensi pers Januari tahun ini, Wakil Gubernur Bank sentral Zou Lan telah menyatakan bahwa tujuan operasi pasar terbuka adalah untuk mengarahkan suku bunga overnight agar beroperasi di sekitar tingkat suku bunga kebijakan. Operasi terbatas dari pasar terbuka baru-baru ini adalah cerminan dari operasi Bank sentral yang lebih fleksibel dan akurat, serta merupakan bagian dari pergeseran kebijakan moneter menuju pengaturan berbasis harga.