Minggu lalu, ETP kripto menerima masuk sebesar 224 juta dolar tetapi angka ini tidak sekuat yang terlihat. Ketika melihat detailnya, sisi menarik dari hal ini muncul.

Hampir 70% dari masukannya berasal dari Swiss sendiri, yaitu 157 juta dolar yang mengalir dari Eropa. Dari AS hanya masuk 28 juta dolar. Kontribusi dari Jerman dan Kanada juga bersifat marginal. Ini memberi tahu kita: pembeli institusional Amerika belum benar-benar masuk ke pasar.

Melihat distribusi aset, XRP mencolok. Permintaan sebesar 120 juta dolar, lebih dari separuh dari 224 juta, diarahkan ke satu koin saja. Tapi ada kejutan di sini: permintaan XRP ini hampir seluruhnya berasal dari pasar Eropa dan internasional. ETF spot XRP di AS hampir tidak menunjukkan aliran masuk.

Cerita serupa juga terjadi di Bitcoin. Hanya 22 juta dolar dari total masuk ETP sebesar 107 juta dolar berasal dari ETF spot di AS. Padahal, sebuah perusahaan bernama Strategy membeli 4.871 BTC dalam minggu yang sama, dengan pengeluaran sebesar 330 juta dolar. Pembelian dari satu perusahaan ini 15 kali lipat dari seluruh ETF Bitcoin spot di AS. Ini menunjukkan di mana konsentrasi pembelian institusional sebenarnya.

Produk Ether terus mengalami penarikan. Penarikan bersih mingguan sebesar 53 juta dolar, total kehilangan 327 juta dolar sejak awal tahun. Pembeli institusional besar seperti Bitmine Immersion Technologies membeli ETH, sementara investor ETP umum menarik diri. Perbedaan ini mungkin mencerminkan ketidakpastian regulasi di AS.

Kesimpulannya, angka 224 juta dolar tampak menggembirakan, tetapi aliran nyata melalui saluran yang jauh lebih sempit. Konsentrasi geografis dan perbedaan sumber menunjukkan bahwa pasar masih didominasi oleh pembeli marginal dari luar Amerika, dan partisipasi institusional sangat selektif.