Mingming sangat sibuk tahun lalu pendapatannya lebih tinggi, Grup Wancheng memiliki profitabilitas yang lebih kuat tetapi jumlah toko yang ditutup lebih banyak

Tanya AI · Mengapa jumlah toko tutup meningkat meskipun kemampuan keuntungan Grup Wanchen lebih kuat?

Dua perusahaan makanan ringan yang terdaftar secara bersamaan mengumumkan laporan keuangan tahunan mereka.

Pada 31 Maret, Ming Ming Heneng mengumumkan laporan keuangan tahunan pertama setelah go public. Sementara itu, pada hari sebelumnya (30 Maret), Grup Wanchen memperbarui dokumen penawaran umum di Hong Kong. Tahun lalu, pendapatan Ming Ming Heneng secara signifikan lebih tinggi daripada Grup Wanchen, dan laba bersih yang attributable kepada pemegang saham perusahaan tercatat jauh melampaui Grup Wanchen, tetapi kemampuan keuntungan Grup Wanchen lebih kuat, hanya saja lebih dari empat puluh persen dari uang yang diperoleh masuk ke kantong anak perusahaan minoritas, sehingga laba yang benar-benar dinikmati oleh pemegang saham perusahaan tercatat berkurang secara signifikan.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada 2025, pendapatan Ming Ming Heneng sebesar 66,170 miliar yuan, naik 68,19% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih sebesar 2,329 miliar yuan, naik 180,91% dibandingkan tahun sebelumnya.

Laporan keuangan A-shares menunjukkan bahwa pada 2025, Grup Wanchen memperoleh pendapatan sebesar 51,459 miliar yuan, naik 59,17% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang attributable kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 1,345 miliar yuan, naik 358,09%. Dokumen penawaran di Hong Kong menunjukkan bahwa pada 2025, laba bersih Grup Wanchen sebesar 2,427 miliar yuan, naik 297,21% dibandingkan tahun sebelumnya. Ada perbedaan besar antara kedua laporan keuangan tersebut, terutama karena minoritas pemegang saham Grup Wanchen mendapatkan bagian sebesar 1,079 miliar yuan.

Laporan keuangan dan dokumen penawaran di Hong Kong menunjukkan bahwa pada 2025, margin laba kotor Ming Ming Heneng sebesar 9,83%, sedangkan Grup Wanchen sebesar 12,18%. Setelah mengabaikan pengaruh pembayaran saham dan biaya pencatatan, pada 2025, laba bersih yang disesuaikan Ming Ming Heneng sebesar 2,692 miliar yuan; setelah mengabaikan biaya saham, laba bersih yang disesuaikan Grup Wanchen sebesar 2,574 miliar yuan. Pada 2025, margin laba bersih Ming Ming Heneng sebesar 3,52%, dan margin laba bersih yang disesuaikan sebesar 4,07%; margin laba bersih Grup Wanchen sebesar 4,72%, dan margin laba bersih yang disesuaikan sebesar 5,00%.

Dari data di atas, dapat dilihat bahwa kemampuan pengendalian biaya dan profitabilitas Grup Wanchen lebih kuat. Namun, meskipun margin laba bersih Ming Ming Heneng lebih rendah, uang yang diperoleh sepenuhnya menjadi milik induk perusahaan, sementara minoritas pemegang saham Grup Wanchen mendapatkan 44,46% dari laba bersih, sehingga hasil keuntungan utama mereka jauh lebih rendah.

Kedua perusahaan utama memperoleh pendapatan dari penjualan makanan ringan melalui toko waralaba. Ming Ming Heneng memiliki dua merek makanan ringan, yaitu “Zhao Yiming Snacks” dan “Snacks Heneng”; Grup Wanchen memiliki dua merek utama, “Hao Xiang Lai” dan “Wife Daren”, serta 0,2% pendapatan berasal dari bisnis jamur konsumsi. Tahun lalu, jumlah toko Ming Ming Heneng tetap unggul, sementara kecepatan pembukaan toko Grup Wanchen melambat secara signifikan dan jumlah toko yang tutup meningkat.

Secara spesifik, pada 2025, Ming Ming Heneng membuka 7.813 toko baru dan menutup 265 toko. Hingga akhir Desember 2025, jumlah toko Ming Ming Heneng mencapai 21.948, dengan penambahan bersih 7.554 toko, sedikit melambat dibandingkan penambahan bersih 7.810 toko pada 2024.

Pada 2025, Grup Wanchen menambah 4.720 toko dan menutup 602 toko, sehingga total toko mencapai 18.314, dengan penambahan bersih 4.118 toko. Dibandingkan dengan 9.776 toko baru yang dibuka dan 306 toko yang tutup pada 2024, jumlah toko Grup Wanchen tahun lalu menurun secara besar-besaran dan jumlah toko yang tutup meningkat secara signifikan.

Jumlah toko kedua perusahaan sebagian besar adalah toko waralaba. Pada 2025, toko waralaba Ming Ming Heneng sekitar 99,9%, sedangkan Grup Wanchen sekitar 99,8%.

Sebelumnya, wartawan dari Nandu Bay Caishi mendapatkan informasi dari pihak Grup Wanchen bahwa tahun lalu, mereka lebih memilih memilih lokasi secara lebih rinci agar toko waralaba dapat beroperasi dengan baik, tanpa menetapkan target pembukaan toko secara spesifik. Menanggapi peningkatan jumlah toko yang tutup tahun lalu, pada 1 April, wartawan menghubungi pejabat terkait dari Grup Wanchen untuk mendapatkan penjelasan lebih lanjut, tetapi belum menerima jawaban yang pasti.

Selain melambatnya pembukaan toko, GMV per toko tunggal Grup Wanchen tahun lalu juga menurun. Dokumen penawaran menunjukkan bahwa GMV tahun lalu sebesar 73,316 miliar yuan, naik 72,12% dibandingkan tahun sebelumnya; GMV per toko per bulan menurun 7,28% menjadi 382.000 yuan. Namun, Grup Wanchen menyatakan bahwa pada paruh kedua 2025, GMV per toko per bulan sudah membaik, dari 371.000 yuan di paruh pertama menjadi 392.000 yuan. Ming Ming Heneng tidak mengungkapkan GMV per toko per bulan, tetapi GMV tahunannya mencapai 93,569 miliar yuan, naik 68,50%.

Tulis: Wartawan Nandu · Bay Caishi Zhan Danqing