48 tahun Xu Ming membawa Galaxy Aerospace menuju IPO: memegang saham lebih dari 22%, hak suara hampir 73%！Jauh dari SpaceX?

Sumber artikel ini: Times Weekly Penulis: Li Jiajun

Lini perlombaan antariksa komersial yang ramai, kembali menghadirkan sebuah perusahaan unicorn yang akan memulai IPO.

Pada 30 Maret, Galaxy Aerospace (Beijing) Technology Group Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Galaxy Aerospace”) menyelesaikan pendaftaran bimbingan IPO, lembaga bimbingan adalah Huatai United Securities Co., Ltd., firma hukum adalah Shanghai Jintiancheng Law Firm, dan firma akuntansi adalah Lixin Certified Public Accountants (special general partnership).

Namun, di saat yang sama, pasar modal menunjukkan kinerja yang tenang. Pada 31 Maret, Indeks Tema Antariksa Komersial Wand (866517) ditutup di 2717,9 poin, sedikit turun 0,01% dari 2718,29 poin hari sebelumnya, hampir tidak berubah. Pada akhir Maret, berbagai berita positif industri seperti peluncuran pertama roket peluncur Long March 2D yang sukses, pengoperasian stasiun darat konstelasi Tiansheng, dan peluncuran roket Long March 2D yang berhasil terus dirilis, sementara proses IPO SpaceX di luar negeri juga terus berlangsung, tetapi reaksi pasar secara keseluruhan jauh dari semangat awal tahun ini.

Sepertinya sektor antariksa komersial terjebak dalam kondisi “berita baik habis, berita buruk muncul”.

Mengenai hal ini, Zhu Keli, pendiri Institut Ekonomi Ekonomi Baru Nasional dan ketua Dewan Pengembangan Ekonomi Antariksa Nasional, menganalisis kepada wartawan Times Weekly bahwa karena kenaikan besar sebelumnya, pasar telah menghabiskan ekspektasi pertumbuhan industri selama 3-5 tahun ke depan, dan keuntungan di posisi tinggi banyak yang keluar secara bersamaan; tetapi logika fundamental jangka panjang dari antariksa komersial tidak berubah, hanya saja pasar perlu menguji kembali “ritme realisasi” kinerja perusahaan. Dukungan kebijakan, terobosan teknologi, dan ledakan permintaan tetap menjadi inti, hanya saja pasar menjadi lebih rasional dalam memperkirakan “kapan roket yang dapat didaur ulang akan matang, kapan jaringan satelit akan menguntungkan, dan kapan biaya akan menurun secara besar-besaran.”

Mengenai pertanyaan terkait IPO Galaxy Aerospace, wartawan Times Weekly telah menghubungi dan mengirim surat kepada pihak Galaxy Aerospace, namun hingga saat penulisan belum mendapatkan balasan.

Valuasi tinggi menunggu realisasi kinerja

Xu Ming, yang pernah menciptakan 360 Security Guard dan memimpin Cheetah Mobile masuk ke NYSE, berusaha meniru model “Starlink” di luar angkasa.

Galaxy Aerospace didirikan pada 2019, merupakan penyedia solusi internet satelit terkemuka dan produsen satelit di China, berfokus pada pengembangan mandiri dan produksi massal biaya rendah dari muatan komunikasi, perangkat utama, dan platform satelit, saat ini memiliki kapasitas produksi tahunan untuk seratus satelit.

Sebagai pendiri, ketua, dan CEO Galaxy Aerospace, Xu Ming yang berusia 48 tahun adalah seorang pengusaha serial. Ia lulusan Universitas Teknik Harbin, pernah menjabat sebagai Direktur Teknik Divisi Perangkat Lunak Pribadi Qihoo 360, kemudian sebagai salah satu pendiri dan CTO serta Presiden Cheetah Mobile yang mendorong perusahaan tersebut go public di NYSE, setelah mengundurkan diri, ia mendirikan Galaxy Aerospace. Menurut laporan pendaftaran bimbingan IPO, Xu Ming secara langsung dan tidak langsung memegang 22,04% saham Galaxy Aerospace, dan dengan mempertimbangkan pengaturan hak suara khusus, ia mengendalikan 72,87% hak suara secara keseluruhan, menjadi pengendali sebenarnya perusahaan.

Berdasarkan pernyataan dari eksekutif Galaxy Aerospace di berbagai kesempatan, dalam hal teknologi inti, Galaxy Aerospace telah membangun sistem teknologi koneksi langsung ponsel yang menyaingi SpaceX “Starlink”, mewujudkan pengembangan mandiri dari antena, stasiun dasar berbasis satelit, dan sayap surya, serta berhasil meluncurkan satelit yang memiliki fungsi koneksi langsung ponsel untuk pengujian di orbit; Galaxy Aerospace terus melakukan terobosan pada komponen inti satelit komunikasi, antena Q/V generasi keempat telah selesai diverifikasi di orbit, bobotnya dari lebih dari 7 kilogram berkurang menjadi 3,2 kilogram, dan tinggi profilnya secara signifikan menurun, saat ini mampu memproduksi 300 pasang antena sejenis per tahun; selain itu, Galaxy Aerospace juga sedang mengembangkan antena phased array generasi baru untuk satelit koneksi langsung ponsel, serta teknologi “sayap dan array” yang mengintegrasikan antena besar dan sayap surya, mengisi kekosongan teknologi di bidang terkait di China.

Dalam hal komersialisasi, Galaxy Aerospace bekerja sama dengan perusahaan seperti Xinwei Communications, menerima pesanan antena phased array satelit LEO sebanyak 12.000 set dengan total nilai sekitar 1,8 miliar yuan. Selain itu, Galaxy Aerospace telah mengirimkan dua set satelit SAR beroda berisi 8 satelit, dan akan bertanggung jawab atas pengembangan satelit Grup 07 dan 19 dari konstelasi nasional pada 2025 dan 2026, menjadi perusahaan antariksa swasta pertama di China yang memproduksi satelit dalam jumlah besar; selain itu, Galaxy Aerospace juga bekerja sama dengan True Thailand, PCCW Global, dan perusahaan lain untuk memajukan pengembangan teknologi satelit koneksi langsung ponsel dan pasokan komponen inti.

Sejak didirikan, Galaxy Aerospace telah mendapatkan investasi dari institusi terkenal seperti Shunwei Capital, IDG Capital, Hillhouse Capital, Matrix Partners, dan Legend Capital, serta platform aset negara lokal. Menurut Qichacha, Galaxy Aerospace menyelesaikan pendanaan Seri C pada Februari 2026, dan dana dari dana nasional seperti National Social Security Fund dan China Investment Corporation secara tidak langsung berpartisipasi melalui dana pasar.

Dalam hal valuasi, setelah putaran pendanaan B++ pada 2022, valuasi Galaxy Aerospace mencapai 11 miliar yuan; pada 2024, menurut daftar unicorn global Hurun, valuasinya sebesar 11,5 miliar yuan.

Zhu Keli menyatakan, “Industri satelit internet memiliki siklus keuntungan yang panjang dan arus kas perusahaan yang ketat, saat ini pasar masih didominasi oleh pesanan dari pemerintah dan industri, pasar konsumsi sipil belum terbuka, sehingga skala pendapatan Galaxy Aerospace belum sebanding dengan valuasi saat ini. Tetapi dari segi ritme pengembangan, hanya dalam periode hingga 2025, Galaxy Aerospace telah berhasil meluncurkan lebih dari 20 satelit yang dikembangkan sendiri, jumlah ini setara dengan total enam tahun sebelumnya, dan jaringan semakin cepat terbentuk, sehingga peluang realisasi kinerja secara bertahap terbuka.”

Dia berpendapat bahwa dukungan valuasi Galaxy Aerospace berasal dari tiga faktor kepastian: pertama, dukungan dana dari tim nasional, seperti dana pensiun dan CIC, yang mengakui kekuatan teknologi dan nilai strategisnya; kedua, kebutuhan mendesak dari satelit internet, di mana pemerintah menjadikannya industri penopang baru, dan perebutan sumber daya orbit frekuensi memasuki periode kunci, dengan pesanan yang sangat pasti; ketiga, pengembangan lengkap dari rantai industri, mulai dari pembuatan satelit hingga layanan operasional, membangun fondasi yang kokoh untuk keuntungan di masa depan.

Antariksa komersial mungkin berada di ambang titik balik

Xu Ming pernah menyatakan secara terbuka pada Januari 2026, “Teknologi antariksa sedang memimpin gelombang revolusi teknologi baru, era inovasi ruang angkasa telah tiba.”

Forum Ekonomi Dunia memprediksi bahwa skala ekonomi ruang angkasa akan meningkat dari 630 miliar dolar AS pada 2023 menjadi 1,8 triliun dolar AS pada 2035, dengan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 9%, jauh lebih tinggi dari pertumbuhan PDB global. Teknologi ruang angkasa seperti komunikasi, navigasi dan pengukuran waktu, serta pengamatan bumi (EO), akan menjadi pendorong utama pertumbuhan ekonomi ruang angkasa.

Namun, sebagai bagian penting dari ekonomi ruang angkasa, sektor antariksa komersial telah mengalami gelombang “roller coaster” dalam lima bulan terakhir. Berkat katalis kebijakan, terobosan teknologi roket yang dapat didaur ulang, dan efek demonstrasi valuasi SpaceX di luar negeri, sejak akhir November 2025, Indeks Tema Antariksa Komersial Wand memulai gelombang kenaikan utama, dan hingga 7 Januari 2026, kenaikannya mencapai lebih dari 60%, dengan titik tertinggi di 3983,45 poin.

Setelah lonjakan tajam, sektor ini dengan cepat mengalami perbedaan yang tajam dan koreksi mendalam. Pada 12 Januari 2026, setelah pasar tutup, menjadi titik balik emosional yang penting. Menurut perkiraan tidak lengkap dari wartawan Times Weekly, lebih dari 20 perusahaan yang diklasifikasikan sebagai konsep antariksa komersial secara kolektif mengeluarkan pengumuman peringatan risiko, secara intensif “menjauhkan diri”. Pengawasan segera melakukan tindakan untuk menertibkan perilaku “mengikuti tren”, dan gelombang “menghapus yang palsu dan mempertahankan yang asli” ini secara langsung memecahkan gelembung pasar yang terbentuk sebelumnya, sehingga sektor ini memasuki jalur koreksi berkelanjutan.

Meskipun Galaxy Aerospace bukanlah target “mengangkat konsep”, tetapi memulai IPO pada saat ini tidak berfungsi untuk meningkatkan kepercayaan pasar.

Zhu Keli memprediksi bahwa titik balik utama dari antariksa komersial China dari “menghabiskan uang” ke “menghasilkan uang” kemungkinan besar akan terjadi antara 2027 dan 2028, dan harus memenuhi empat syarat sekaligus: pertama, roket yang dapat didaur ulang mencapai penggunaan yang stabil, biaya peluncuran turun lebih dari 70%, mengatasi masalah utama “banyak satelit, sedikit roket, biaya tinggi”; kedua, kapasitas produksi massal satelit terus meningkat dan ritme jaringan semakin cepat, konstelasi satelit LEO secara bertahap mencapai cakupan global dan layanan berkelanjutan, mendorong penerapan skenario komersial seperti komunikasi dan penginderaan jauh; ketiga, permintaan aplikasi hilir meledak, seperti koneksi langsung ponsel ke satelit, komputasi ruang angkasa, dan ekonomi lapisan rendah, yang menghasilkan arus kas yang stabil; keempat, model keuntungan berjalan lancar, perusahaan beralih dari “pembuatan + peluncuran” ke “pengoperasian + layanan”, dan margin laba meningkat ke tingkat yang sehat.

“Industri saat ini berada di ambang titik balik. Tahun 2026 adalah tahun kunci untuk verifikasi teknologi roket yang dapat didaur ulang, banyak perusahaan sedang berusaha merebut teknologi daur ulang satu tahap, dan kapasitas produksi satelit juga meningkat pesat. Jika semua syarat ini terpenuhi, industri akan beralih dari dorongan modal ke dorongan pasar, dan benar-benar mampu ‘menghasilkan uang sendiri’,” kata Zhu Keli.