Keluarga LABUBU memiliki pendapatan tahunan sebesar 14,16 miliar, Wang Ning mengimbau untuk "mengurangi kecepatan pertumbuhan", harga saham Pop Mart turun lebih dari 20% dalam satu hari

“2025 tahun memang sangat istimewa. Kita seperti seorang pembalap pemula, yang dengan cepat ditarik ke arena F1. Baik sebagai pengemudi maupun sebagai mobil balap itu sendiri, sebenarnya ada tekanan yang sangat besar.” Pada konferensi rilis kinerja yang diadakan pada 25 Maret, pendiri, ketua dewan, dan CEO Pop Mart, Wang Ning, berkata.

Pada tahun 2025, Pop Mart (09992.HK) mencapai pendapatan sebesar 37,12 miliar yuan, meningkat 184,7% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang disesuaikan sebesar 13,08 miliar yuan, meningkat 284,5%. Margin laba bersih yang disesuaikan adalah 35,2%.

Laba bersih yang melonjak dan memegang banyak kas, tetapi dividen Pop Mart semakin berhati-hati. Berdasarkan pengumuman, dewan direksi menyarankan pembayaran dividen akhir sebesar 2,3817 yuan per saham untuk tahun 2025, dengan total sekitar 3,194 miliar yuan; sementara pada paruh pertama 2025, Pop Mart tidak membagikan dividen.

Pada tahun 2025, pendapatan Pop Mart di pasar domestik sebesar 20,852 miliar yuan, meningkat 134,6% dibandingkan tahun sebelumnya. Di pasar internasional yang terdiri dari tiga bagian utama Asia Pasifik, Amerika, dan Eropa serta wilayah lain, pendapatan mencapai 16,27 miliar yuan, meningkat 291,9%.

Meskipun tahun lalu mencapai pertumbuhan tinggi, pasar modal tetap berhati-hati terhadap masa depan Pop Mart. Setelah pengumuman kinerja pada siang hari 25 Maret, harga saham Pop Mart turun tajam. Hingga penutupan, harga saham Pop Mart hari itu turun lebih dari 20%. Beberapa analis menunjukkan bahwa penurunan harga saham mungkin disebabkan oleh penjualan produk IP LABUBU yang tidak memenuhi ekspektasi.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada tahun 2025, pendapatan dari produk keluarga THE MONSTERS milik LABUBU mencapai 14,16 miliar yuan, dan ada 5 IP lainnya yang pendapatannya menembus 2 miliar yuan, tetapi tertinggi tidak melebihi 4 miliar yuan.

Oleh karena itu, yang dihadapi Pop Mart adalah kekhawatiran tentang “di mana produk viral berikutnya dari LABUBU”.

Dalam konferensi kinerja, Wang Ning berbicara.

LABUBU tetap menjadi “juara penjualan”

Matriks IP yang terdiri dari banyak IP populer adalah fondasi pertumbuhan kinerja Pop Mart.

Pada tahun 2025, Pop Mart memiliki 17 IP yang pendapatannya menembus 100 juta yuan.

LABUBU dari keluarga THE MONSTERS adalah “juara penjualan” yang tak terbantahkan di antara IP Pop Mart. Pada 2024, pendapatan produk keluarga LABUBU pertama kali menembus 3 miliar yuan. Pada 2025, Pop Mart meluncurkan seri LABUBU “Kekuatan di Depan” dan seri Mini LABUBU “Rahasia Hati”, sehingga pendapatan keluarga LABUBU mencapai 14,16 miliar yuan, meningkat 365,7%, hampir 40% dari total pendapatan perusahaan.

Selain keluarga LABUBU, pada tahun 2025, lima IP utama lainnya di bawah naungan Pop Mart—SKULLPANDA, CRYBABY, MOLLY, DIMOO, dan Star People—juga menembus pendapatan 2 miliar yuan.

Di antaranya, SKULLPANDA meraih pendapatan 3,54 miliar yuan, meningkat 170,6%; CRYBABY mencapai 2,93 miliar yuan, naik 151,4%; MOLLY sebesar 2,897 miliar yuan, naik 38,4%; DIMOO sebesar 2,78 miliar yuan, naik 205,3%; dan IP baru Pop Mart, Star People, yang diluncurkan pada Agustus 2024, meraih pendapatan 2,06 miliar yuan, meningkat 1602%. Menurut data dari Times Finance, pendapatan keluarga LABUBU hampir setara dengan total pendapatan dari lima IP tersebut.

“LABUBU sangat beruntung, menjadi IP kelas dunia… Ia seperti tambang emas, kami percaya nilai dari IP ini baru mulai digali,” jelas Wang Ning, dan tampaknya ia memiliki ambisi besar terhadap IP super ini.

CFO Pop Mart, Sider, mengungkapkan dalam konferensi kinerja bahwa LABUBU akan meluncurkan seri 4.0 dan kolaborasi dengan artis pada paruh kedua tahun ini. Selain itu, LABUBU akan tampil di Piala Dunia pada bulan Juni. Pameran keliling global keluarga LABUBU juga terus berlangsung di berbagai negara.

Dalam rencana jangka menengah dan panjang, LABUBU akan memiliki bentuk konten seperti buku gambar dan film, semuanya dalam tahap persiapan. Pada 19 Maret, Pop Mart dan Sony Pictures mengumumkan perkembangan terbaru dari film LABUBU, kedua belah pihak akan mengembangkan film animasi live-action berdasarkan keluarga LABUBU. “Film ini sudah masuk ke tahap naskah, kami berharap melalui konten ini dapat lebih baik menampilkan dunia keluarga LABUBU,” kata Sider.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa kas dan setara kas Pop Mart meningkat dari 6,109 miliar yuan per 31 Desember 2024 menjadi 13,775 miliar yuan per 31 Desember 2025.

Produk viral berikutnya belum muncul

Pop Mart yang memiliki arus kas yang cukup juga mencoba memperluas bisnis IP.

Setelah meluncurkan taman hiburan kota Pop Mart pada 2023, pada 2025, Pop Mart meluncurkan merek perhiasan popop, merek makanan manis POP BAKERY, dan bisnis inovatif lainnya. Menurut Wang Ning, pada April, Pop Mart akan meluncurkan produk elektronik kecil turunan dari IP dan akan dijual di platform e-commerce seperti JD.com.

Namun, bagi pasar modal, dibandingkan dengan seringnya melakukan inovasi di berbagai bidang, Pop Mart mungkin lebih membutuhkan produk viral berikutnya.

Pada tahun 2025, pendapatan dari keluarga IP LABUBU mencapai 38,1%. Sebagai perbandingan, pendapatan dari lima IP utama lainnya—SKULLPANDA, CRYBABY, MOLLY, DIMOO, dan Star People—berkisar antara 5,5% hingga 9,5%. Dengan LABUBU menjadi tulang punggung pendapatan grup, pertanyaan “di mana produk viral berikutnya?” menjadi isu yang harus dijawab Pop Mart kepada pasar.

Gambar sumber: unsplash

Sejak 2025, kecepatan peluncuran IP baru Pop Mart meningkat secara signifikan. Menurut data tidak lengkap dari Times Finance, dari November 2025 hingga sekarang, dalam 4 bulan, Pop Mart telah meluncurkan IP baru seperti topi kecil Hatti, Supertutu, Merodi setelah pulang sekolah, dan Key A. Namun, IP-IP ini belum menciptakan gelombang di pasar. Toko resmi Pop Mart di Tmall menunjukkan, saat ini, penjualan blind box seri Supertutu lebih dari 1000 unit, sedangkan seri Key A hanya terjual lebih dari 100 unit.

Pada 2019, Pop Mart resmi bekerja sama dengan desainer keluarga LABUBU, Long Jiaseng. Pada 2024, LABUBU menjadi produk viral global. Dari siklus popularitas LABUBU, penjualan IP baru Pop Mart dalam jangka pendek belum bisa memastikan apakah IP ini akan menjadi produk viral, tetapi dalam proses mengembangkan produk viral besar berikutnya, Pop Mart juga harus menanggung gejolak pasar modal.

Perlu dicatat, setelah pertumbuhan kinerja yang pesat, Pop Mart menurunkan target pertumbuhan tahun 2026.

“ Tahun ini berusaha mencapai pertumbuhan minimal 20%,” kata Wang Ning dalam konferensi kinerja. Dibandingkan dengan pertumbuhan dua kali lipat di 2025, ini jelas merupakan proyeksi pertumbuhan yang sangat konservatif.

“Pada dasarnya, kami masih menjual produk, menjalankan saluran distribusi, sebagai perusahaan konsumen dan budaya tren, meskipun tahun lalu pertumbuhan sangat cepat, sebenarnya kami tetap berharap kinerja kami adalah pertumbuhan yang linier dan sehat,” tegas Wang Ning.