Baru saja memeriksa ekonomi penambangan dan saat ini sangat brutal. Penambang mengalami kerugian besar - biaya produksi sekitar $88K per koin tetapi Bitcoin diperdagangkan mendekati $72.89K. Itu sekitar selisih $15K per blok, yang berarti operasi rata-rata merugi setiap kali mereka memproduksi satu bitcoin.

Situasi geopolitik membuatnya semakin buruk. Harga minyak melonjak di atas $100, yang langsung mempengaruhi biaya listrik untuk pertambangan. Penutupan Selat Hormuz ditambah ketegangan di Timur Tengah sedang memperketat pasokan energi, dan itu sangat memukul penambang karena sekitar 8-10% dari hashrate global beroperasi di wilayah yang sensitif terhadap harga minyak. Ancaman Trump terhadap infrastruktur energi Iran minggu lalu menambah ketidakpastian.

Kesulitan jaringan sudah turun 7,76% pada hari Sabtu - penyesuaian negatif terbesar kedua tahun ini. Hashrate telah kembali ke sekitar 920 EH/s, jauh di bawah level puncaknya. Waktu blok membentang hingga lebih dari 12 menit padahal seharusnya 10 menit. Ketika harga hash turun ke sekitar ($33/PH/s), sebagian besar operator mesin penambangan bitcoin tidak mampu menutupi biaya, sehingga mereka terpaksa menjual Bitcoin hanya untuk menjaga operasi tetap berjalan.

Penambang yang diperdagangkan secara publik beradaptasi dengan beralih ke AI dan pusat data - aliran pendapatan yang lebih stabil daripada menambang dengan kerugian. Tetapi penjualan Bitcoin secara paksa ini menambah tekanan pasokan serius ke pasar. Saat ini 43% dari total pasokan berada di bawah air, paus mendistribusikan ke rally, dan sekarang penambang menjual untuk bertahan. Matematika telah sepenuhnya berbalik melawan operasi penambangan, dan ini terlihat dari metrik jaringan. Penyesuaian kesulitan berikutnya diperkirakan akan turun lebih jauh jika Bitcoin tetap berada dalam kisaran ini.