Teman adalah seorang investor jangka panjang yang memegang saham AS secara besar-besaran, tahun ini mulai meningkatkan alokasi internasional menjadi 25-30%.

Dia mengatakan bahwa valuasi saham AS terlalu tinggi, dolar AS sudah mencapai puncaknya, dan beberapa sektor di Eropa dan Asia memiliki prospek pertumbuhan yang lebih baik.
Sejak awal tahun, tren keluar dari pasar saham AS dan masuk ke pasar internasional sudah sangat jelas.
Proporsi kapitalisasi pasar saham AS di pasar saham global mulai menurun dari puncaknya pada 2024.
MSCI EAFE (pasar maju di luar AS) tahun ini mulai mengungguli S&P.
Dari segi valuasi, forward P/E saham AS saat ini sekitar 20x-21x, sementara di Eropa 13x-14x, dan pasar berkembang bahkan lebih rendah.
Perbedaan harga ini bersifat historis.
Pergerakan dolar AS adalah variabel kunci lainnya.
Jika dolar AS turun dari posisi tertingginya, investor dolar yang memegang aset internasional akan mendapatkan keuntungan dari apresiasi aset dan keuntungan dari nilai tukar.
Double win.
Namun, alokasi internasional bukan berarti "melarikan diri dari saham AS".
AS tetap menjadi pasar modal terbesar dan terdalam di dunia, dan penetapan harga di sektor teknologi dan AI berada di saham AS.
Mengabaikan saham AS sepenuhnya adalah ekstrem yang lain.
Pendekatan yang masuk akal adalah mengubah rasio dari 90/10 saham AS/internasional menjadi 70/30 atau 75/25.
Bukan untuk bertaruh pasar mana yang akan naik, tetapi untuk mendiversifikasi risiko valuasi dari satu pasar tunggal.
US (pasar di luar saham AS) adalah solusi satu atap yang paling sederhana.
Kalau mau lebih detail, lihat VGK di Eropa, EWJ di Jepang, INDA di India.
Kalau tidak, beli saja saham Hong Kong, benar-benar, para konglomerat pun sudah kembali ke sana.