$WLFI Kemarin menjual semua posisi spot wlfi, sangat kecewa dengan seluruh proyek ini dan ekosistem terkaitnya. Mari kita tinjau kembali situasi terkini (untuk teman-teman yang tidak tahu), benar-benar ada bayangan keruntuhan luna tahun 22.

Tim wlfi mengambil 50 miliar wlfi dari brankas (mata uang governance mereka sendiri), dijaminkan ke dolomite (yang co-founder-nya Corey Caplan juga menjadi penasihat wlfi, keren kan?!), meminjam 75 juta dolar stablecoin, di mana lebih dari 40 juta langsung dikirim ke coinbase prime (saluran umum untuk menjual token institusi).

Langkah ini langsung membuat utilisasi pool usd1 dolomite mencapai 100%+, likuiditas yang tersedia sempat menjadi negatif 23,2 ribu usd1🤡. Bunga simpanan retail langsung melonjak ke 35,81% apr (terlihat menggiurkan), pool hampir diambil alih oleh satu pemain besar, dan selama periode terburuk, retail yang ingin menarik dana pun sulit.

Saat ini, posisi wlfi terkait menguasai 55% dari total likuiditas dolomite, sehingga protokol ini hampir menjadi ATM pribadi wlfi.

Akun resmi tim merespons: Jangan FUD, kami adalah “peminjam yang dijamin” untuk menciptakan keuntungan bagi ekosistem, masih jauh dari likuidasi, dan bisa menambah jaminan kapan saja.

Lalu mereka mengeluarkan data untuk membuktikan “kami percaya diri dengan token kami”:

“Dalam 6 bulan terakhir, kami telah melakukan pembelian kembali 435 juta wlfi.”

Terdengar sangat keren, kan? Tim benar-benar membeli token mereka sendiri di pasar, aksi yang menunjukkan “optimisme terhadap masa depan”.

Sekarang mari kita hitung harga rata-rata dan harga saat ini:
> Harga rata-rata pembelian kembali: $0,1507
> Total biaya: $65,58 juta
> Harga saat ini: $0,08
> Kerugian floating sekitar $31 juta, tingkat kerugian 47%

Hanya dari sudut pandang pembelian mahal. Kalau dilihat secara keseluruhan, ini benar-benar menjijikkan: tangan kiri membeli di harga tinggi sebagai bentuk kepercayaan, tangan kanan meminjam uang nyata dengan jaminan rendah, lalu mencairkan dan pergi, tanpa kerugian sama sekali.

Biayanya? Likuidasi retail yang terkunci di pool dolomite sedang menanggung kerugian besar. Lebih parah lagi, ini adalah sinyal bearish jangka panjang, mengajari pasar bahwa kepercayaan terhadap proyek ini bisa hilang kapan saja. Setiap berita baik atau harapan kenaikan harga di masa depan harus melewati “apakah mereka akan menguras pool lagi” terlebih dahulu.

Apakah ini terasa seperti luna?

(Tahun 2022, terra bergantung pada ust dan luna saling mendukung, anchor menarik deposit besar dengan hampir 20% APY. Ketika kepercayaan mulai goyah, ust melepas kait, sistem mencetak luna secara besar-besaran untuk menyelamatkan, hasilnya semakin parah, dalam beberapa hari menguap sekitar 40-50 miliar dolar nilai)

Tentu tidak sepenuhnya sama, usd1 memiliki cadangan nyata dari bitgo, bukan stablecoin algoritmik seperti ust.

Yang mirip adalah lapisan lain: token sendiri dijaminkan, ekosistem berputar sendiri, likuiditas tipis, tim mengumumkan kepercayaan di satu tangan dan mencairkan di tangan lain.

Pelajaran dari luna bukanlah bahwa stablecoin algoritmik akan runtuh, melainkan ketika semua pilar sebuah proyek adalah token yang dicetak sendiri, kepercayaan bisa goyah dan harga jatuh tanpa dasar.

Saya tidak mau bertaruh lagi kali ini.